宏觀經濟風險分析精選(九篇)

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第1篇：宏觀經濟風險分析范文

【關鍵詞】個人住房抵押款貸款 違約風險 宏觀經濟

引言：在信用環境較為寬松的情況下，信用等級較低的人也能通過貸款買房。而在這種情況下，一旦宏觀經濟環境發生變化，一些借款人就無法按時償還貸款，繼而引發債務危機。所以，宏觀經濟因素顯然會對個人住房抵押款貸款的違約率造成嚴重的影響。因此，在面對國內房地產過熱的現象時，相關部門有必要從宏觀經濟角度對個人住房抵押款貸款違約風險進行分析，以便更好的確保國民經濟的穩定發展。

一、相關理論闡述

在上世紀30年代，美國曾經出現數千家銀行因無法收回個人住房抵押款貸款而倒閉的現象。所以，個人住房抵押款貸款被視作是高風險資產。在美國的經濟危機發生之后，很多學者針對個人住房抵押款貸款違約風險進行了研究，并取得了一定的研究成果。在對加利福尼亞在1992到1995年期間的數據進行分析后，學者Wilson提出了個人住房抵押款貸款的損失函數，并將房價變化當做是影響違約率的主要因素。而經過了一段時間的研究，利率與房產價值也被Kau等學者證實為影響貸款違約率的重要因素。具體來講，就是在利率波動性增大的情況下，住房價格的波動性會隨之增加。而這樣一來，借款人的逾期率也會隨之上升，但借款人的提前償付概率則會下降[1]。所以，利率的提升，將在一定程度上使個人住房抵押款貸款的違約風險增加。就拿美國來講，在1972年到1981年期間，美國住房抵押款貸款利率從7.76%上升到了14.39%。而在這期間，儲蓄和貸款協會的貸款違約率卻從0.57%上升到了4.48%。此外，除了受到貸款利率的影響，個人住房抵押款貸款的違約風險還會受到貸款特征、貸款機制比、貸款規模和區位等多種因素的影響。但是，相較于利率，其他因素的影響顯然較小。

二、分析模型的建立

對個人住房抵押款貸款違約風險的相關理論進行分析可以發現，個人住房抵押款貸款違約風險將受到市場利率水平、房屋價格水平、經濟周期和住房市場供需變化等多個宏觀經濟因素的影響。而這些變量不僅是時間變量，還是借款人無法左右的變量。所以，所有借款人都將受到這些外部環境因素的影響，而個人住房貸款違約率也同樣會受到影響。為了對個人住房抵押款貸款違約風險展開宏觀經濟分析，可以將商業銀行個人住房抵押款貸款違約率設定為被解釋變量，并將對其產生影響的宏觀因素設設定解釋變量，以便進行分析模型的建立。而根據國內的情況，可以將個人收入增長率、個人住房貸款利率、失業率和國家相關政策當做是解釋變量[2]。但是值得注意的是，房價高低也將對違約率產生重要的影響。一般的情況下，房價從至高點回落的過程中，違約率就會上升。然而，由于房價對違約率的影響相對滯后，而中國房地產市場發展時間較短，所以可以暫時不考慮該因素。

在模型建立完成后，可以根據相關理論進行假設的提出。一方面，在利率增加的情況下，借款人購房成本將提高，每月償債負擔也會增加，所以違約率將增加。因此，可以假設利率的提升將導致違約率增加。另一方面，隨著收入的增長，借款人的償債能力將增強，違約率則可能下降。而反過來，借款人一旦失業，收入則會大幅降低，繼而容易出現違約。因此，可以假設收入增長率越高，違約率就越低。同時，借款人的失業率越高，違約率則越高[3]。此外，在監管機構出臺政策進行嚴格的房貸標準的實行時，信用等級低的借款人則會被拒絕，繼而使違約率有所降低。因此，可以假設政府出臺嚴格貸款政策的情況下，違約率將下降。

三、實證結果分析

在利用固定效應模型對國內4家商業銀行的數據進行分析后，可以對2004年到2008年之間的個人住房抵押款貸款違約風險展開宏觀經濟分析。首先，利率水平對違約率的影響有著顯著的效果。根據中國人民銀行的網站信息可知，近年來國內的個人住房抵押款貸款利率得到了增加，違約率則得到了降低，出現了與假設相反的結果。而這是因為，中國人在傳統思想的影響下，傾向于在還款壓力增大的情況下提前還款。其次，近幾年來，根據社會發展統計公報可以得知，國內收入增長率和失業率沒有明顯的變化，所以也難以證實其對違約率的影響。經過分析可以發現，近年來國內城鎮居民收入增長率雖然得到了提高。但是，由于收入分配差距逐漸拉大，普通居民收入增長率沒有明顯變化[4]。同時，由于地方政府對失業率的統計口徑不同，統計出的失業率無法完全反映出真實情況。再者，在2006年，國家出臺了個人住房按揭貸款首付款比例不得超過30%的政策。而在這種情況下，銀行不良房貸率得到了有效的降低，繼而證實了有關政策與違約率關系的假設。因此，從這些方面可以看出，在我國，利率水平提升不會增加借款人的違約風險，而國家的嚴格房貸政策的執行，則可以有效降低個人住房抵押款貸款的違約率。

結論：總而言之，從宏觀經濟角度對個人住房抵押款貸款違約風險進行分析，可以進一步了解宏觀因素對違約率的影響，繼而為政府出臺宏觀調控措施提供一定的指導。而從本文的研究來看，想要進行個人住房抵押款貸款違約率的降低，政府首先可以通過提升利率水平來督促借款人提前還款。此外，政府還可以進行嚴格且可行的個人住房抵押款貸款管理政策的出臺，以便進行銀行放貸行為的規范，繼而降低銀行的貸款違約風險，并促進宏觀經濟的穩定發展。

參考文獻：

[1]賀云.淺談個人住房抵押款貸款違約風險的防范――以西雙版納為例[J].時代金融，2014，35（01）.

[2]謝芳.商業銀行個人住房抵押款貸款違約風險研究[D].暨南大學，2010.

第2篇：宏觀經濟風險分析范文

[關鍵詞] 信用風險；宏觀經濟環境；信用循環指標；違約概率

[中圖分類號] F830.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)01-0152-05

[基金項目] 國家自然科學基金重點項目“中國宏觀經濟中期發展建模：預測方法與應用研究”(批準號：70531010)；國家自然科學基金“創新研究群體科學基金基于行為的若干社會經濟復雜系統建模與管理”(批準號：70521001)

[作者簡介] 曹漢平，北京航空航天大學經濟管理學院博士生，中國銀行總行高級經理，研究方向為金融工程與風險管理；任若恩，北京航空航天大學經濟管理學院教授，博士生導師，研究方向為國際競爭力比較、金融工程與風險管理。(北京 100053)

一、問題的提出

近20年來，信用風險的研究如雨后春筍，取得了長足發展。但這些早期的信用風險模型大多集中對違約可能性(信用評分)的預測，主要強調對樣本截面數據，而不是從時間序列角度來分析辨別“好”或“壞”的公司，并且這些模型大部分僅僅考慮了公司本身的狀況與能力，而未將外在的環境因素納入其中。近年來，隨著經濟的快速發展和經營環境的快速變遷，公司必須面對許多不確定性，增加了公司經營的風險。信用風險的時間序列或動態行為分析已經廣受學術界、業界以及監管機構的重視。

首先，信用風險市場的流動性越來越大。抵押證券(ABS)，如債券抵押證券(CBO)與貸款抵押證券(CLO)，與信用衍生產品(Credit Derivatives)相似，都允許金融機構在不用破壞客戶關系的情況下降低信用風險敞口。這些新信用工具的定價需要利率、違約率、回收率、以及信用利差等的動態行為的足夠數據。一般而言，可利用直接觀測這些變量的歷史數據，或者利用流動性信用敏感工具定價模型來計量這些相關經濟變量的動態行為即為信用違約互換(credit default swaps)。其中信用衍生工具或證券有效性彌補了早期信用評分方法在管理信用風險時的適應能力，同時它也使違約分析的重點從截面分析、時間點分析轉換到動態的信用風險管理。

其次，信用風險組合管理需要動態信用風險分析。雖然這些模型基本上都能作為分析信用風險組合的工具，但是對于不同風險種類的分析卻存在很大的差異。在可辨別的獨特性風險與系統風險情況下，絕大多數獨特性風險都能被分散，系統性風險對信用組合最重要。而目前的信用組合模型，如CreditMetrics、CreditRisk+都較少關注系統風險因素的行為。通常而言，系統信用風險因素經常與宏觀經濟環境有關。因此，如果能將宏觀經濟環境與系統信用風險因素建立聯系，那么有關宏觀經濟變量的趨勢與狀態的知識就可以幫助商業銀行評價組合信用風險。

第三，監管的發展也需要對信用風險進行動態分析。新巴塞爾協議(Basel Committee on Bank Supervision (2003))建議銀行的資本需求(capital requirements)必須直接與交易雙方的履約能力(creditworthiness of the counterparties)相聯系。同時，新監管架構的一個主要關注點就是銀行資本需求的親周期性(pro-cyclical capital requirements)，并且按照這樣的方法來增加經濟周期的沖擊，這可能會惡化經濟周期波動。經濟增長期間，銀行可能會降低經濟資本水平，而經濟資本水平的降低可能是受到基于近期違約概率估計的風險敏感性資本需求(risk sensitive capital requirements)的刺激。因此，在經濟周期的波峰時，經濟資本水平可能非常低以致于無法應付后續的經濟下降趨勢。而在經濟下降期間，經濟資本的積累同樣可能很低。此外，經濟資本的增加可能會導致銀行信用緊縮(credit crunch)并且因此惡化已經不利的經濟環境。親周期(pro-cyclicality)的問題進一步凸現了對信用評級、違約概率、信用利差以及其它信用風險驅動因子進行動態分析的需要。

本論文主要嘗試將宏觀經濟環境和行業競爭環境納入信用風險模型，來辨別外在因素對信用風險的影響程度。希望利用辨別出的外在因素對信用風險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風險評估模式，以供后續研究與實務界應用。

二、信用風險模型的發展歷程

信用風險分析最早起源于Beaver (1967) 和Altman (1968)的工作，并且在過去近四十年來取得了廣泛的研究與探討，發展出許多類型的信用風險模型。不同的模型具有不同的特性及相關的理論基礎，大致而言可以劃分為兩大類。第一類是基于會計信息與市場價值所發展出來的模型，如Altman，Haldeman and Narayanan(1977)的ZETA模型，第二類則是以股票價格為基礎的模型，如KMV、Moody’s等機構用期權理論發展出來計算違約概率的模型。但到目前為止，并未有具體將宏觀經濟因素納入信用風險模型的研究。不過，經由Belkin，Suchower and Forest(1998)與Jongwoo Kim(1999)兩篇對信用轉移矩陣(credit transition matrix)的研究，替信用風險模型納入宏觀經濟變量的方式提供了一個可行的研究方向。Belkin，Suchower and Forest(1998)首先將公司價值變動的因素分成兩部分，個別公司單獨面對的風險與所有公司共同面對的風險，前者可稱為個別風險，后者則為系統風險。Jongwoo Kim(1999)運用前述研究的概念，進一步建立較為具體的信用循環指標。

近年來，一些學者對違約概率與宏觀經濟變量的相關性展開了研究，較具有代表性的是Pesaran等(2005)建立的全球自回歸宏觀經濟矩陣模型GVAR。該模型以Merton(1974)的期權理論為基礎架構，以經濟的全球化為背景，用橫跨25個國家、時間段為1979―1999的季度相關數據，通過建立模型，分析國內宏觀經濟變量，包括GDP、CPI、短期利率、匯率、以及全球變量(如石油價格等)的沖擊對資產信用組合風險的影響，證明銀行沖銷壞帳損失與國內外宏觀經濟變量的變化具有重要關系。另一個比較有代表性的是Koopman等(2005)直接應用時間序列模型研究違約概率的周期性變化。

綜合以上文獻，我們可以發現信用風險作為商業銀行業所面臨的主要風險，一直是銀行風險管理的核心內容，同時也是監管機構及學術界研究的主要話題。目前我國商業銀行的信用分析和評估技術仍處于傳統的比率分析階段。隨著全球經濟越來越相互依賴，商業銀行與中央銀行都必須面對并分析宏觀經濟波動對信用風險(或損失分布)的影響。因此，在此領域，尤其是宏觀經濟環境與信用風險相關性研究方面，將有大量的工作去做、值得深入研究。

三、基于宏觀經濟因素的信用風險評估模型

考慮到本論文旨在嘗試將其忽略的外在因素(可分成宏觀經濟環境和行業競爭環境兩部分)納入信用風險模型，來辨別外在因素對信用風險的影響程度，因此主要參照Jong-woo Kim(1999)的研究方法建立宏觀經濟模型，并利用宏觀經濟變量(GDP增長率，CPI通膨率、貨幣供應量、失業率等)建立信用循環指標(Z)值，來表示宏觀經濟情況，然后以此信用循環指標的結果搭配Belkin-Forest-Suchower(1998)的方法，去調整不同經濟情況下企業信用質量改變的概率，并修正研究期間銀行放款組合價值之信用風險的變動型態。希望利用辨別出的外在因素對信用風險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風險評估模式，以供后續研究與實務界應用。

(一)模型的建立

本論文假設影響公司價值的因素有三個方面，分別為宏觀經濟風險(Z)、公司經營績效(M)與個別公司風險(ε)。現將此三種變量定義如下：

1.宏觀經濟風險

宏觀經濟風險以Z表示，為所有公司都必須面臨的風險，可視為系統性的。這種整體且全面性的風險可能導因于國內GDP的變動、貨幣供應的變化、進出口成長或衰退、產值提升或下降等。為識別宏觀經濟風險，首先需要辨別哪些宏觀經濟變量可以合理仿真未來宏觀經濟狀態。不同的國家，其經濟狀態各有其特定的全局變量組合代表，Wilson(1997)建議至少應有3個以上的宏觀經濟變量。此外，隨著行業、評級的差異，其辨別的解釋變量亦隨之不同。再者，在模型估計方法上，隨著模型設定而有所差異，其共同處則在于利用過去的變量資料來預測未來變量的可能。

本論文主要是依據Jongwoo Kim(1999)的研究方法，運用宏觀經濟變量建立信用循環指標(Z)，來表示整體經濟情況，再依據信用循環指標的結果，去調整企業信用質量改變的概率。以下是分析方法的介紹。

(1)建立復回歸模型

首先，分析投機級公司的違約概率與宏觀經濟變量的線性回歸關系，再以變量分析(Analysis of variance)、系數估計(Parameter Estimates)、變量膨脹因子(Variance Inflation Fac-tors)三個方法作整體模型分析解釋。其中：變量分析(Analysis of variance)的主要目的是分析解釋變量與被解釋變量有無直線線性關系；而變量膨脹因子(Variance Inflation Factors，VIF)則作為該模型共線性(Multi-Collinearity)的判斷標準。

本研究先利用Probit函數對被解釋變量(投機級公司的違約概率)作轉換，得出的轉換值再與選定的宏觀經濟變量做復回歸分析，并利用最小平方法(Ordinary Least Squares，OLS)推算宏觀經濟變量的估計系數。

其中，Yt：表示第t期投機級公司的違約機率，Xi，t-1：表示第i個宏觀經濟變量在t-1期的值，β：為未知的參數，εt：為隨機誤差項，h：為選定的宏觀經濟變量個數。

(2)建立信用循環指標表示宏觀經濟狀況

由公式(1)估計下一期的投機級公司違約機率的轉換值后，即可建立信用循環指標表示經濟狀況。其公式可表示為：

其中，Zt表示第t期的信用循環指標，Φ-1為標準正態之累積分配的反函數，Yt表示第t期投機級公司的違約概率，μ為平均數，σ為標準差。

2.公司經營績效

公司經營績效以M表示，本論文以稅前息前資產報酬率作為經營績效變量。Mt值的轉換主要應用統計上標準差距離的計算公式：

其中，RAt表示t期公司資產報酬率，μ為平均數，σ為標準差。

為了符合Mt~N(0，1)的假設，本研究假定同行業內各公司資產報酬率成標準正態分布。換句話說，即公司經營績效的好壞概率呈標準正態分布。式(3)分子中的μRAt即為行業平均資產報酬率，也可用ITAt表示，用數字式表示為：

其中，RAt表示t期公司資產報酬率，IRAt表示t期行業平均資產報酬率，N為同行業內公司數量。

從式(3)可知，本研究將資產報酬率作為衡量公司經營績效的指標。為了將宏觀經濟環境對資產報酬率的影響剔除，并消除行業特性差異，將其減去行業平均資產報酬率后再除以行業資產報酬率標準差，得到的經營績效指標Mt就等于該公司經營表現與行業平均間的標準差距離。若公司資產報酬率小于行業平均報酬率，則Mt0，表示有正面的經營績效。若兩者相等，則Mt=0。

3.個別風險

個別風險以ε表示，此風險僅與個別公司相關，如新產品開發等。

根據以上分析，那么可以以下列回歸式來估計宏觀經濟風險對公司價值變動的影響，并據此建立基于宏觀經濟因素的信用風險評估模型。

Rt=w1Mt+w2Zt+w3εt(5)

其中，Rt為t期公司價值變動，Mt為t期公司的經營績效指標，Zt為t期宏觀經濟指標，εt為t期個別價值變動風險，w1、w2、w3分別為Zt、Mt、εt的權重。為了保證正態分布的假設，即Rt～N(0，1)，不失一般性，假設①Mt、Zt與εt也為N(0，1)的標準正態分布，即Mt、Zt、εt～N(0，1)；②Mt、Zt與εt間相互獨立；③w12+w22+w33=1。

除了以數學式表示本研究模型外，也可以圖形表示(如圖1)。從圖1中可以發現，公司價值變動可以區分為三部分，如同前文定義，分別為宏觀經濟風險、公司經營績效與誤差限。圖中V0代表0期公司資產價值，Nt則為t期公司可能價值概率函數，Vt則代表其期望值。V0至Vt的變動中，V0至V′為受公司經營績效影響的部分，影響幅度為w1Mt；V′至Vt則是受宏觀經濟影響的部分，影響幅度為w2Zt。

此圖的例子是當Mt為負，而Zt為正，且w2Zt大于w1Mt的情況。若Mt與Zt兩者均為正，Vt、V′皆會位于V0右邊；反之，則Vt、V′皆會位于V0左邊。換句話說，公司價值可能會因為Mt與Zt而變動，變動的幅度分別為wtMt與w2Zt，總變動幅度則為w1Mt+w2Zt。

(二)模型的求解

在期權模式的信用風險模型中，違約率的估計是以低于臨界值的累計概率加以表示。該概率為：

其中，t為期間，V0為0期公司資產價值，Dt為t期負債帳面價值，μ為平均數，σ為標準差。

違約概率也能夠在圖形上看出。圖2為期權模式下t期的公司可能價值分布圖，公司可能價值為標準正態分布，所以此公司價值線Nt代表的一樣是標準正態分布的概率函數。圖中的橫軸并非公司絕對價值表示，而是期望值的距離，以一個標準差為單位。此時只要求出臨界值b的數值，即能得到臨界值以下的累計概率，以τ表示。

此臨界值也可稱為違約點(default point)，根據公式(6)，可得臨界值b為：

公式(7)所計算的臨界值隱含的假設為公司價值低于負債面值就發生違約，但在現實生活中，違約不會在低過負債時即刻發生，而是已經低過負債一定程度之后。其中KMV的EDF模型也不根據上式，而是以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。

本研究為求出更精確的信用組合風險及違約概率，將依KMV的方式以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。因此，每家公司的臨界點均不同。

bt=IDt+ SDt(8)

為了不失一般性，假設t期年底公司普通股市價為P(ST)t；CSt為t期期末流通在外普通股數，則公司t期末的價值與公司價值變動可分別表示為

Vt=P(ST)t×CSt(9)

根據Merton(1974)違約模型，在時間t-1的信息條件下，如果下式成立違約將在時間t發生：

假設：

那么λt將是正的違約門檻，它將隨著時間與企業的特定屬性(如行業區分)而變化。

因此，在末期t時的違約概率為：

τ=p(default)=p(Rt

綜合以上的敘述，本研究的信用風險模型將外在環境因素納入；外在環境因素又可以分成兩部分，一為宏觀經濟因素，另一則為行業競爭因素。前者指的是宏觀經濟狀況的影響，如資金是否寬松、進出口貿易興衰、GDP增減等因素對公司信用風險的沖擊。后者為行業特性因素，如行業競爭情況、行業特性等。

四、實證分析

本文選取的宏觀經濟變量包括年度實際GDP、實際全社會總投資、信貸余額、匯率、全國實際零售總額、全國進出口總額等。各變量均以各個指標各年名義值除以各年相對于1985年的物價指數，折算為以1985年基準的可比值，并以上海證券交易所上市公司為研究對象。由于論文篇幅的限制，本論文在行業與公司的選擇上只選擇了IT行業作相關分析研究。根據前文分析，我們可以利用最小平方法(OLS)來計算出方程(1)中的相關參數(如表1)

那么，我們可以得到投機級公司(SG)的違約概率與信用循環指標的預測值(表2與圖3表示其預測值與實際的值非常接近)。

各風險因子的權重系數如表3所示。

因此，IT行業的條件信用風險模型(5)可以寫成：

Rt=0.277Mt-0.202Zt+0.939εt (14)

下面我們可選擇一家IT行業的上市公司進行具體分析。假設該公司在1999年度與2000年度的基本信息如表4所示。

因此，在考慮宏觀經濟與行業風險因素后，該公司2000年的條件違約概率(PD)可表示為：

τ=p(default)=p(Rt

實證表明，利用本論文建立的信用風險模型，可以計算出公司的信用風險，即可能的違約概率，而且根據違約概率，也能看出信用風險的大小與其變動。

五、結束語

本研究通過信用循環指標表示宏觀經濟景氣狀況，將宏觀經濟周期因素納入到現有信用風險模型之中，分析了宏觀經濟變量與行業競爭環境因素等對信用風險的影響，建立了能夠納入外在因素的信用風險評估模式。本論文的分析結果可以幫助我們思考在考慮宏觀經濟與行業風險因素后信用風險的度量問題。在我國當前經濟環境下，從信用風險管理的角度入手，將能夠測量到的不穩定因素納入到信用風險計量模型中去，使商業銀行能夠按照新巴塞爾協議的資本要求，建立具有長遠性、穩定性、前瞻性的更為有效的信用風險管理體系，對增強金融體系和宏觀經濟的穩定性將具有非常現實的意義。需要指出的是：為了簡化分析，本論文以上市流通的普通股股票價格計算公司價值，除必須假設國內股票市場為完全市場外，又忽略了其他影響因素；另外，本研究雖然盡力依文獻或實務界的經驗去選擇合適的變量，并希望能找出最能解釋宏觀經濟的經濟變量，但由于宏觀經濟變量的選取存在一定主觀性，容易遺漏重要的經濟金融變量，使得選取變量與應變量的關聯性不夠顯著，或多或少會影響模型的預測。

參考文獻：

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[4] Jongwoo Kim.A way to condition the Transition Matrix on Wind，1998.

[5] Jose A. Lopez.The Empirical Relationship between Average Asset Correlation，Firm Probability of Default and Asset size，June 2002.

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[9]龔樸，何旭彪.信用風險評估模型與方法最新研究進展[J].管理評論，2005，(5).

[10]趙玉旭.現代信用風險量化模型在我國銀行中的應用研究[D].長沙：中南大學管理科學與工程系，2003.

第3篇：宏觀經濟風險分析范文

關鍵詞商業銀行信貸 系統性風險 形成因素 防范措施

中圖分類號:F83文獻標識碼:A

在經濟全球化程度日益加深、中國參與國際分工的范圍日益擴大、世界主要經濟體的興衰相互影響的今天,中國商業銀行業面臨的風險因素更加錯綜復雜,不確定性日益加劇,有效防范和應對系統性風險已成當務之急。回顧一下西方銀行業近百年的發展史,我們不難看到,有些銀行輝煌一時,但轉瞬即逝;有些銀行曾經也是“百年老店”,但最終因為個別風險事件轟然倒下;還有些銀行歷經風雨,依然屹立不倒,并且煥發出強大生命力,成為令客戶和同業尊重的“常青樹”。這類銀行的成功之道,就在于它們追求的不是一時的繁榮,而是長期穩定的發展,因此能夠歷經經濟周期波動,實現持續盈利和穩健的發展。這就告訴我們,一家銀行要能夠在紛繁復雜的市場環境中站穩腳跟,并在激烈的同業競爭中脫穎而出,最關鍵的是能夠有效抵御各種外部風險對銀行系統性風險體系造成的沖擊,成功避免經營的大起大落,最終實現銀行價值的持續穩定增長,以下淺談之。

1 信貸系統性風險的形成因素

引發系統性風險的重要因素就是銀行外部宏觀形勢的變化,這是銀行不能控制和影響的,但是我們要重點跟蹤、觀察和研究。

1.1經濟走勢變化因素

經濟走勢的變化對銀行的影響是非常重大的,甚至是決定性的影響。一方面,要關注經濟下滑的可能性。2008年以來,宏觀經濟運行出現了明顯的變化,GDP增速已經從一季度的10.6%,下降到二季度的10.1%,其中六月份的增速是10.01% 與去年同期相比,回落了一個多點。另一方面,還要關注物價上漲壓力。從2007年3月起,CPI漲幅連續攀升,2008年5月開始逐步回落至7月底為6.3% 。但這主要得益于物價基期因素減弱和行政性價格管制,物價上漲壓力并沒有得到有效緩解。工業品出廠價格PPI加速上漲至7月底的10%,創12年以來的新高,貨幣投放的壓力、進口初級產品價格上漲、國內資源性產品價格改革因素都將對CPI形成進一步上漲的壓力。

1.2宏觀調控政策變動因素

經濟形勢的多變,會帶來各項宏觀調控政策的相應調整,因此要密切關注宏觀調控重點、力度和時機的變化。

首先,貨幣政策由從緊變為松動。2007年至今,存款準備金率已歷經15次上調,達到17.5%的歷史高位,目前則更多采用發行央行票據的方式回收銀行體系流動性。信貸規模控制有所放松,增加了中小企業信貸規模。

其次,監管政策的調整。近年來銀行產品創新力度不斷加大,業務結構得到優化,風險轉移能力有所增強。但有些“創新”通過表內業務表外化來規避信貸控制,它們并未減少風險反而擴大了風險敞口。如果監管部門調整對此類“創新”的監管政策,很可能對目前開展的業務帶來政策性風險。

再次,產業政策變更。目前,落后生產能力淘汰成為產業結構調整的重點,新開工項目準入管理更加嚴格,在建項目合規的檢查力度不斷加大。

1.3房地產市場供求變化因素

房地產行業是國民經濟的支柱產業,這一市場的變化關系到國計民生。2007年四季度,國家加大房地產市場調控力度,調控成效開始顯現。從宏觀調控的政策看,未來國家對房地產市場調控的態度是比較明確的,管理力度還會不斷加強。另一方面,從市場供需來看,2008上半年,全國完成房地產開發投資同比增長33.5%,較上年同期提高5個百分點;房屋竣工面積同比增加13.8%,較上年同期提高2.7個百分點;但商品房銷售面積同比下降7.2%,這組數據說明房地產市場的供給能力還在增加,但市場觀望情緒濃厚,部分地區房屋交易量出現顯著下降,供需之間的不平衡對房價未來走勢將構成較大壓力。因此,無論是從國家宏觀調控政策看,還是從市場的供需平衡看,房地產市場出現變化的可能性還是比較大的。

1.4 金融市場變化因素

金融作為經濟運行的核心和命脈,它的發展趨勢直接關系到銀行體系的安全性。

首先,資本市場持續低迷。2007年四季度以來,資本市場持續低迷,上證指數從6214點回調,目前已經跌破1800點,大約70%的市值蒸發。2007年國有工業企業近50%的利潤來自資本市場,股市下跌導致上市公司投資收益大幅縮水,現金籌集能力削弱,上市公司不少企業資金緊張,財務狀況惡化,償債能力下降。從個人情況看,2007年,不少客戶貸款炒股、押房炒股,股市大幅下調使得其資產嚴重縮水,可能引發道德風險和信用風險。

其次,金融市場利率和匯率波動。從匯率來看,自我國匯率體制改革以來,人民幣對美元一直處于單邊升值的態勢,但是從2008年7月份開始,人民幣升值預期明顯下降。從利率來看,為應對次貸危機,美國等國家多次降息,目前美國利率水平處于相對低位,但國內通貨膨脹率高,又使其存在加息壓力。

再次,國際金融市場風險蔓延。美國次貸危機影響實體經濟,房地產市場低迷。與此同時,房地產按揭貸款違約率不斷上升,由次級按揭貸款向優質按揭貸款蔓延。2008年7月,美國第二大房屋信貸銀行印第麥克銀行(IndyMac)被聯邦存款保險公司接管。隨后,美國最大的兩家房貸機構房利美和房地美也陷入了困境,它們共持有或擔保著5.2萬億美元的房屋按揭貸款,大約占美國全部房屋按揭貸款的一半。我國金融機構也持有相當部分美國金融債和兩房債券,對美國房地產信貸風險轉化為美元債券的市場風險要高度關注。

2 信貸系統性風險產生的影響

2.1對資產質量的影響

近些年特別是國有商業銀行股改上市后各商業銀行的資產質量穩步提升,但是還沒有經歷過一個完整經濟周期的考驗。一旦經濟周期進入下行階段,經濟增速放緩,股市低迷,房地產市場和出口形勢嚴峻,再加上自然災害等突發事件的發生,這些交織在一起的因素,到底會對商業銀行的資產質量產生多大影響,我們還必須分別進行研究。

2.2對盈利能力的影響

經濟下行可能引起不良貸款增加,由此帶來的撥備上升肯定會對銀行盈利有所影響。此外,受股市下滑影響,大量資金回流銀行,存款呈現明顯的定期化趨勢。據人民銀行數據分析,今年前7個月新增企業存款和居民儲蓄中,企業定期存款和居民定期儲蓄占75.7%,較上年同期上升41.6個百分點。央行加息對銀行付息成本的不利影響開始集中體現。

2.3對風險管理能力的考驗

最能檢驗一個金融機構風險管理成效的標準就是看它在經濟波動乃至經濟周期下行階段的表現。近幾年,盡管銀行在這方面開展了積極的研究和探索,在風險政策研究、信貸結構調整、風險計量和預警、行業風險限額管理、宏觀經濟壓力測試等方面取得了一些進展,但是總體來看,對宏觀經濟波動和系統性風險的研究、分析、應對能力還比較薄弱,人才儲備也嚴重不足。

3 防范信貸系統性風險的對策措施

3.1密切跟蹤,加強風險分析研究,支持結構調整持續深化

當前極其復雜的風險環境,迫切需要銀行加強風險分析,積極研究對策。風險分析要緊緊圍繞結構調整,密切跟蹤宏觀經濟中可能誘發系統性風險的關鍵性因素的變化,比如宏觀經濟走勢、政策法規變化、產業結構調整、環保和節能減排、資產價格波動等等。進行區域或行業的綜合性研究,提供更多的宏觀層面的決策依據。例如銀行風險管理部確定了研究課題,包括通貨膨脹、農產品、節能減排、石油、股市、匯率、利率、債券、地方財政、鐵礦石等基礎原材料、煤炭、進出口、房地產、結構調整以及次貸危機。

3.2 推進壓力測試,及時制定各種應對預案

壓力測試是國際先進銀行普遍采用的風險管理工具,也是防范系統性風險有效的手段。最近兩年,我國商業銀行不斷改進壓力測試方法和技術,積累了不少經驗,多項壓力測試成果都得到銀監會領導的肯定,現在關鍵是要把壓力測試的經驗和成果運用到系統性風險的防范過程中。

3.3 以貸后管理為重點,強化內部管理

其一:著重解決貸后管理薄弱問題。對如何加強貸后管理問題,有以下幾點要注意:第一,業務條線、風險條線、保全條線、審計條線以及法律合規條線都要積極參與到貸后管理實踐中,切實履行崗位職責,發揮積極作用。第二,加快貸后管理工具和技術開發,使貸后管理逐步從依靠“人控”向依靠“人控”和“機控”并重轉變。第三,建立合理的貸后管理激勵機制。盡快制定明確的貸后管理考評辦法,建立激勵約束機制。

其二:控制表外業務風險。各業務部門進一步梳理整合各類表外業務品種的業務流程、操作規程,完善規章制度;風險部門必須進一步細化政策底線,加強風險監控力度,做好風險提示。

其三:繼續強化授信管理。要把授信業務風險當作當前管理的重點,有效避免其風險由單個向局部、再由局部向全局蔓延,最終釀成系統性風險。一是要認真落實第一道防線的風險管控責任,前移風險管理關口,在客戶營銷和授信方案談判中落實風險與回報管理。二是要嚴格執行信貸政策和信貸審批程序與權限,嚴把審批關口,提高審批質量和效率。各級信貸審批部門要嚴格按照規定的信貸審批權限和程序受理審批信貸業務,令行禁止,合規審批,盡職盡責。三是要加強作業監控和業務督查,強化執行力。四是進一步完善政策制度。完成節能減排授信管理工作方案、額度授信管理辦法、受災地區信貸政策和表外業務風險管控方案。

其四:操作風險防范中要加快系統和工具基礎建設。一是要進一步加強業務持續性管理,進一步規范應急管理、危機管理的標準及相應流程,嚴格防范“低頻率、高損失”事件可能對銀行體系帶來的沖擊。二是全面推進操作風險自評估,深化關鍵風險點檢查,特別要注意加強對資金交易等關鍵業務、關鍵流程、關鍵風險點的識別評估,完善制度流程,杜絕惡性案件的發生。三是積極推動操作風險管理基礎工具、系統建設,在完善自評估、關鍵風險指標和損失數據等三大工具的基礎上,設計符合銀行操作風險管理需要的系統架構和功能,搭建起操作風險的管控平臺和信息報告平臺。

總之,信貸系統風險的產生來自于多方面因素,包括經濟走勢、宏觀調控等方面。對銀行業的影響范圍巨大,并且可能造成傳染性影響,如果不進行有效的防范很可能會發生大規模銀行倒閉,在中國則可能造成政府扶持壓力過大,影響國內發展步伐。所以需要從加強風險分析研究、加強壓力測試、強化貸后內部管理等方面防范信貸系統風險,實現資本或股東價值的持續穩定增長。

參考文獻

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第4篇：宏觀經濟風險分析范文

[關鍵詞]企業投資風險；數理統計；風險產生的環節；風險預測

[中圖分類號]F276.3　[文獻標識碼]A　[文章編號]1006-5024(2009)03-0100-04

[作者簡介]安雪梅，河北機電職業技術學院高級講師，碩士，研究方向為數學。(河北邢臺054048)

一、行業分析

1　企業部生產管理分析。企業內部生產管理主要是研究如下幾個方面：企業主要生產的產品、企業的型態、企業生產系統型態、企業成員的組成、企業經營理念。內部管理得當，會調動職工的積極性、促進工作的協調性、提高生產的效率與產品的質量。不好的管理會產生相反的效果，甚至導致職工的辭職或消極怠工。這就產生了管理風險。

(1)企業生產的產品形態。主要研究企業中生產的產品質量；產品中高端產品和低端產品的數量和種類，根據市場需求，研究生產種類和數量及開發新產品。

(2)企業的形態。是指企業屬于哪一類的企業，一般分為：橄欖型企業形態、均衡型企業形態、啞鈴型企業形態、3+3型企業形態。橄欖型企業擁有龐大的生產制造系統，自己一般不具備新產品研究和開發能力，也沒有營銷功能或部門，甚至銷售能力都很弱。幾乎沒有適應市場變化的能力，屬三流企業。均衡型企業擁有龐大的生產制造系統，而且具有比較強大的新產品研究和開發能力和部門，而且還有比較強大的營銷能力和銷售網絡和自己獨立的產品品牌，有一定適應市場變化的能力，但還有風險存在，屬二流企業，啞鈴型企業主要的工作重點和內容集中在研究新的技術、建立新的標準、開發新的產品，并轉讓新技術。由于幾乎不存在龐大的生產制造系統，它提高了企業適應市場變化的能力、擴大了企業的利潤空間，屬一流企業。3+3型企業主要從事無形產品的交易和服務，如軟件開發、圖紙設計、技術標準、法律顧問、管理咨詢和信息服務等。這類企業的綜合競爭力、企業所得利潤率，以及對知識產權、技術專利的擁有程度和品牌的知名度，甚至對某些行業的市場壟斷性，都是其他類型的企業很難達到的，屬超一流企業。

(3)企業生產系統型態。選擇什么樣的生產線可以提高生產效率，降低生產成本的問題和企業的管理模式。

2　產業鏈分析。產業鏈的本質是用于描述一個具有某種內在聯系的企業群結構，它是一個相對宏觀的概念，存在兩維屬性：結構屬性和價值屬性。產業鏈中大量存在著上下游關系和相互價值的交換，上游環節向下游環節輸送產品或服務，下游環節向上游環節反饋信息。企業要分析自身在產業鏈中的環節，如鋼鐵廠，它的上游企業是鐵礦、焦炭廠、鐵精粉廠，它的下游是房地產、汽車、船舶、鐵路等行業。預測鋼材的生產和銷售狀況，先要看上游企業的產量和價格，再看下游企業的消化效果。

二、宏觀環境分析

1　國內外宏觀經濟情況。2007年，經濟形勢普遍較好，全年經濟增長率達到11.4％。2008年12月20日，國家統計局公布前3季度經濟運行數據，前3季度GDP同比增長9.9％，比上年同期回落2.3個百分點，CPI上漲7.0％，其中9月CPI上漲4.6％，連續5個月出現回落。從GDP的增長情況來看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前3季度9.9％，呈現非常明顯的加速下降趨勢，而第3季度更是下降到只有9％。在“保增長”已經成為宏調經濟主要目標的背景下，業內人士表示，未來刺激經濟增長的政策會不斷出臺，如降息、下調存款準備金率等貨幣政策以及加大基礎設施建設、減稅等財政政策，將努力擴大內需市場。宏觀經濟的增長情況，影響某個行業，從而影響整個產業鏈上各個環節的經營狀況，因此，宏觀經濟的好壞，可以影響到企業經營狀況的好壞。

2　國家政策的出臺。如國家鋼材關稅的調整，2008年鋼材出口退稅調整政策的公布，根據財政部關稅調整通知，自2008年元月1日起，焦炭、生鐵、普碳鋼坯等產品出口將實施25％的暫定關稅；鐵合金產品將加征20％關稅；不銹鋼、合金鋼坯錠等初級產品實施15％關稅；鋼材產品中，螺紋鋼、普通線材、普通棒材、窄帶鋼、焊管等產品加征15％關稅；大中型材維持10％關稅；熱軋板材包括熱卷和中厚板繼續保持5％稅率；冷軋等部分高附加值產品仍有5％退稅。在目前國際市場對我國鋼材出口著力打壓，國內輿論日漸關注鋼鐵生產的環保問題的時候，出臺這樣的鋼材出口關稅調整政策，無疑是具有政策指導意義。只有吃透其中的深意，才能把握政策動向，規避貿易風險，實現利潤的最大化。

三、市場分析

1　需求狀況分析。從市場產品結構的需求，分為高端產品和低端產品，以及它們所包含的各種產品種類的需求量。高端產品和低端產品針對的客戶群，如手機分為簡單手機、音樂手機、智能手機；音樂手機又分為不同檔次的幾類，有1000元以下的、1000-2000元的、2001-3000元的、3001-4000元的、5000元以的幾類，分為不同的客戶群，從調查可以發現不同客戶群所占的比例均值約為3.3％、39.5％、41.2％、14.3％，方差分別為：0.62％、4.23％、4.63％、3％，從而可以按比例投資各種類型的手機，從而賺取最高利潤。

2　供給狀況分析。生產每種產品都需要考慮市場的供給和需求狀況是否達到平衡。根據市場需求狀況，調整市場供給。

3　銷售狀況分析。根據銷售狀況驗證供給量是否適度。調整供給量，取得最佳利潤。

4　價格狀況分析。現有的價格與生產成本、市場需求、市場競爭有關。常言道：物以稀為貴。市場供不應求，價格就高；反之，價格就低。市場競爭越強，價格會越低；產品占壟斷地位，價格會高。取得好的銷售業績，定好價格是關鍵。

5　市場競爭分析

(1)市場競爭中所占地位及發展趨勢。市場競爭主要了解所研究企業所占的企業排名，行業前8名市場占有率及發展趨勢，研究企業市場所占份額。2001年全行業最大的10家鋼鐵企業粗鋼產量占全國總量的46.25％。根據《鋼鐵產業政策》，到2010年，國內排名前10位的鋼鐵企業集團鋼產量應至少占全國產量50％，而在2006年這個比重卻下降到34.66％，降低了11.59個百分點。全國70家大中型鋼廠，我們把小型鋼廠產量忽略不計，在粗鋼的產量上中型鋼廠達50～65％，算出60家中型鋼廠每家所占比率約8.3～10.8％。

(2)價值鏈分析。“價值鏈”這一概念，是哈佛大學商學院教授邁克爾，波特于1985年提出的。波特認為，“每一個企

業都是在設計、生產、銷售、發送和輔助其產品的過程中進行種種活動的集合體。所有這些活動可以用一個價值鏈來表明。”企業的價值創造是通過一系列活動構成的，這些活動可分為基本活動和輔助活動兩類，基本活動包括內部后勤、生產作業、外部后勤、市場和銷售、服務等；而輔助活動則包括采購、技術開發、人力資源管理和企業基礎設施等。這些互不相同但又相互關聯的生產經營活動，構成了一個創造價值的動態過程，即價值鏈。價值鏈在經濟活動中是無處不在的，上下游關聯的企業與企業之間存在行業價值鏈，企業內部各業務單元的聯系構成了企業的價值鏈，企業內部各業務單元之間也存在著價值鏈聯結。價值鏈上的每一項價值活動都會對企業最終能夠實現多大的價值造成影響，波特的“價值鏈”理論揭示，企業與企業的競爭，不只是某個環節的競爭，而是整個價值鏈的競爭，而整個價值鏈的綜合競爭力決定企業的競爭力。提高企業競爭力，就要做好價值鏈中各環節的工作，并協調好各環節的關系。

(3)行業生命周期分析。鋼鐵業是一個十分典型的周期性行業，一般分成四個階段：一是“低成本、低鋼價”階段，這是一個走向復蘇的過渡期；二是“低成本、高鋼價”階段，這是行業成長性最好的時期，是“真金白銀”的利潤收獲期；三是“高成本、高鋼價”階段，這個時期“雙高”互推，行業得利是所謂的“紙面富貴”的特征。看上去大進大出，市場規模十分龐大，但真實的收益空間不斷收窄，有一種“高處不勝寒”的感覺。這個階段如果不控制風險，到了“高成本、低鋼價”的第四階段，那就必然帶來“大起大落”，嚴重損傷行業正常運行的內在“機理”。

四、行業風險分析

縱觀上述風險產生的環節，我們把企業風險細分為：

1　宏觀經濟波動風險。與宏觀經濟形勢的好壞有關。宏觀經濟形勢好，會帶動企業向高利潤發展，宏觀形勢不好，帶動企業利潤降低。

2　政策風險。政策對自己有利，利潤會提高；政策對自己不利，利潤會下降。甚至影響到企業的長期發展。

3　企業內部管理風險。企業要明確自己在產業鏈中的環節，研究上游和下游產業鏈的供給和消化情況；了解自己產品的種類及在市場中的需求狀況，開發新產品提升企業的核心競爭力；明確企業的形態，向高一級的形態發展，提升企業的競爭力；明確自身內部的價值鏈，在抓好每個環節的基礎上，協調好整個價值鏈的關系，優化價值鏈，使企業朝精益化發展，處理好內部領導與職工的分配關系，調動企業的積極性，如果上面幾點做得不好，都會帶來投資風險。

4　市場風險

(1)供給風險。原材料的提價、減價，影響企業的利潤。作調查分析，所研究企業上游產業鏈的供給情況，并調查整個市場供給量及自己在供給量中所占的比例。盲目生產會出現供不應求的風險。

(2)需求風險。國外、國內需求市場的變化，產量同比上升與下降同市場的需求成正比。

(3)價格風險。同質量的產品價格與其他競爭者的價格偏差不大，風險較小；若比其他競爭者價格偏高很多。風險就增大了。

五、投資風險預測方法

通過上面的分析，我們發現投資風險的預測要調查以下數據：宏觀經濟增長情況的數據、政策動向、高端產品與低端產品在市場供給、需求情況的數據、價格與市場供給與需求的關系數據、相互競爭企業的市場占有率。我們用概率統計中的均值與方差方法和同比、環比的方法對這些數據進行分析，預測出企業存在哪一方面的風險?怎樣投資以減小風險，獲得最高利潤?下面就以2009年鋼材企業投資風險預測為例。

1　國內外宏觀經濟環境的風險分析。隨著2008年下半年，美國次貸危機導致的華爾街金融風暴，進而金融危機蔓延全世界。我國的經濟也受到了一定的影響。出口市場的萎縮，國內房地產業的銷售量出現大幅萎縮，商品房銷售萎縮50％。汽車、船舶、集裝箱銷售也有一定量的萎縮，帶來鋼材銷售量的下降。

粗鋼、鋼材均呈負增長，出口進一步萎縮。去年9月份國內生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為3755、3961、4592萬噸，同比分別下降6.1％、9.1％、5.5％，為2000年以來首次三者均呈負增長。出口：9月我國鋼材出口667萬噸，雖然同比增加223萬噸，合增幅50.23％，但環比下降102萬噸降幅13.26％。9月國內外價格差還處于高位，此時出口的下降進一步顯示出國外需求的疲軟。從10月、11月的情況來看，國內鋼鐵企業也在加緊限產，國內鋼材出口的難度加大、利潤空間變窄。

去年4月份粗鋼出口量達到844.4萬噸的歷史高點后逐月回落，鋼材出口在10月份和11月份連續兩個月出現同比下降。2008年我國鋼鐵產品出口量將減少2000萬噸左右，其中，長材減少800多萬噸，板帶材減少400萬噸，管材減少400萬噸。另外，鋼坯也會大幅減少。目前，淘汰落后鋼鐵產能工作取得較大進展，11月份粗鋼產量日產水平132.3萬噸，比10月份下降了6.15萬噸。

2　供給風險分析。原料如鐵礦石、焦炭價格下跌。截至2008年11月4日，河北遷安國產66％鐵精粉含稅價格為760元／噸左右，較年內最高價格下跌850元／噸，跌幅53％；天津港63.5％的印度鐵礦石540元／噸，較年內最高價格下跌1030元／噸，跌幅66％；山西河津二級冶金焦價格1300元／噸，較年內最高價格下跌1700元／噸，跌幅為56％。目前，我國以30％原礦生產的鐵精粉成本大概在450元／噸，按目前鐵精粉的價格計算仍有40％左右的利潤，遠高于鋼鐵行業及其他用鋼行業，在目前周期向下的背景下，鐵礦石的高盈利是難以維持的，仍有一定下跌空間。而焦煤焦炭價格仍然倒掛，雖然目前焦炭行業已經陷入全行業虧損，但焦炭價格并未到達底線。

3　需求風險分析。國家4萬億投資對我國鋼市的影響較大，將提升國內鋼材的需求量。

(1)建設保障性安居工作。國家出臺的拉動內需政策總體對鋼材中建筑鋼材影響較大。建筑鋼材的需求會有明顯的增加。由于中型鋼鐵公司建材長材比例較大，因此，在這一輪投資中受益會更大。

(2)加快農村基礎設施建設。農村基礎設施建設當然和住房分不開，包括農村的住房、公路、電網等基礎設施的建設，這些建設都和鋼材分不開，建設住房肯定要用到螺紋鋼、公路的橋梁要用到橋梁用鋼、電網建設要用到線材和一部分型材。鋼筋、水泥等建材，特別是鋼材都可以從中受益，住房保障其實拉動力是很強的。

(3)加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設。帶動鋼鐵行業中的線材、橋梁用鋼及鐵路建設中軌枕的型材等。

(4)加快地震災區災后重建各項工作。預計需要消耗鋼材3700萬噸、水泥3.7億噸、木材2000萬方、標準磚2100億塊，是包括鋼鐵行業在內的相關行業的巨大商機。

(5)工程機械行業直接受益。工程機械受益最直接，是作

為除了房產之外最大的拉動鋼材需求的行業，其直接受益也等于鋼鐵行業從中受益。

(6)努力保持出口穩定增長。大型機械設備的出口，將給鋼鐵行業帶來一個新的契機。

綜上所述，此次政策的實施，國家采取“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”的十六字方針，加強民生工程、重點工程、特別是加快高鐵、鐵路干線、高速鐵路網、城鄉電網建設改造，以及災后重建、廉租房、經濟房、大型水利工程、核電站建設、污水處理項目等，將積極有效地促進建筑鋼材、型材、彩涂板等鋼材的有效需求，有利于鋼材價格的回穩，促進鋼鐵行業的健康發展。

(7)20―55歲人群為潛在的主要購房者。而30―55歲人群是主要的儲蓄者，擁有大部分的社會財富，他們是購房的-核心人群。若30―55歲人群中，10％的人在2008年買房，依照2005年人均住房面積25.1平方米，將有11億平方米的住房需求，遠高于6.06億平方米商品房竣工面積，這其中還未包括對商鋪，寫字樓等其他物業的需求。由于人口紅利的存在，導致2008、2009年商品房需求依然強烈。房產是鋼材產業鏈的下游產業鏈，商品房的需求會帶動建筑鋼材的需求。

(8)2007年，汽車銷量達到880萬，同比上年增長22％，其中，家庭轎車占45％左右，普及率達到每百戶家庭3.4輛。2008年前9個月，汽車銷量648萬，同比增長13％。這個水平跟歐美發達國家相比差距還很大。居民收入水平的提高以及對高生活質量的渴望將會驅使家庭轎車在未來5年內快速發展，預計到2012年，家庭轎車的銷量將突破800萬輛。這意味著在未來幾年家用汽車還有很大的發展空間。

4　價格風險分析。受國際金融危機的影響，鋼材出口銳減。2008年8月建筑鋼材價格直線下降(如下圖)，同年11月建筑鋼材市場價格震蕩調整，上海、杭州等華東地區價格有上漲態勢，但很快又進入下跌的通道。北方市場在資源陸續補充后，價格一直在下調中。截至11月]4日，國內10個重點城市~25mm螺紋鋼平均價格3554元(噸價，下同)，比上周同期跌99元，比上月同期上漲1元，比5月14日歷史最高點5664元下跌了2110元。其中，杭州、武漢比上周上漲150元和20元；國內10個重點城市6.5mm高線平均價格35t4元，比上周跌99元，比上月同期漲85元，比6月12日歷史最高點5997元下跌了2483元。上海、杭州市場價格較上周上漲80元。此時價格應是鋼材價格最低狀態。利潤很薄，中小型鋼廠呈負利潤。

近期，國內建筑鋼材市場價格繼續維持震蕩調整，而鋼廠雖然限產、減產，但對市場整體作用不明顯。據國家統計數據顯示，去年10月我國鋼筋產量760.52萬噸，比上月減少15.43萬噸，同比降13.3％；1－10月產量7939.22萬噸，累計同比下降5.4％。10月我國線材產量567.43萬噸，比上月減少53.26萬噸，同比下降18.9％；1-10月產量6654.99萬噸，累計同比增長0.8％。從數據看，線材資源下降的比較明顯，而螺紋鋼市場資源依然壓力比較大。

5　企業升級(競爭)風險分析。國家2008年1月出臺的國家出口退稅政策，對我國鋼材產品結構的調整起到長遠的作用，指導方向為從鋼材大國向鋼材強國發展。為了占據有利的競爭地位，獲得高額利潤，應該提高鋼材的質量，從低端產品向高端產品發展。

在此次鋼材銷售危機中，普通鋼材產品降價幅度大于優質型鋼材。在房地產行業不景氣引領下，國內建筑鋼材率先降價，因此，在本輪次鋼材價格下降過程中，以建筑鋼材為代表的普通鋼材下降幅度最大，其次為棒材和板材。建筑鋼材市場價格下降大約在1000元／噸以上，而棒材和板材多在200－500元／噸之間。如邯鋼去年9月初比7月初6.5mm高線下降13.370，2.0mm酸洗板下降11.0％，兩者降幅相差2.3個百分點。從8月份河北省工業品價格調查報表分析，調查的60種優質型鋼材中有19種價格比6月份出現下降，下降率為31.7％；而在79種普通鋼材中有50種價格比6月份出現下降，下降率為63.3％。大部分企業的低端產品價格已經跌破成本線，出現虧損，而高端產品則還能維持微利。

在本次鋼材價格下降波中，大企業由于產品種類多、資金雄厚、技術先進等優勢，其抗沖擊能力明顯強于中小型企業。如唐鋼集團和邯鋼集團雖有部分低端產品出廠價格已低于成本線，但其通過調整產品生產結構，增加高附加值產品的產能，減少低端產品的產量，很好地避開了企業全部產品綜合出廠價格跌破成本線的危機。相反，本次調研的廊坊3家企業，由于屬于生產低端產品的小企業，其全部產品價格均跌破成本線，企業虧損嚴重。另外，諸如秦皇島首鋼板材有限公司起點高的企業，由于產品多為高端的板材，產品基本沒有虧損；而宣鋼集團由于設備、技術落后，其產品均跌破成本線。

第5篇：宏觀經濟風險分析范文

會計謹慎性原則是針對經濟活動中的不確定性因素，要求人們在會計核算處理上持謹慎小心的態度，要充分估計到風險和損失，盡量少計或不計可能發生的收益，使會計信息使用者、決策者保持警惕，以應付紛繁復雜的外部經濟環境的變化，把風險損失縮小或限制在較小的范圍內。謹慎性原則的本質是對資本保值以及企業經營能力和償債能力加以維護。會計謹慎性原則被廣泛運用在會計核算、會計管理和財務分析過程中。在市場經濟條件下，由于競爭和風險日益加劇，社會經濟環境的不確定性因素越來越多。評價投資項目財務可行性的投資項目財務評價也應體現謹慎性原則，為投資者提供更有價值的財務評價信息，以保護投資者的利益。因此，筆者認為，在投資項目財務評價中應重視項目的不確定性，體現謹慎性原則。

一、謹慎性原則內涵的把握

我國《企業會計準則》中規定：企業對交易或者事項進行會計確認、計量和報告應當保持應有的謹慎，不應高估資產或者收益、低估負債或者費用。

理解謹慎性原則應注意以下幾個方面：

一是謹慎性原則存在的基礎是不確定性，所處理的是“可能發生”的事項。會計環境中存在著大量不確定因素，影響著會計要素的精確確認和計量，必須按照一定的標準進行估計和判斷；二是在市場經濟環境中，企業的經濟活動有一定的風險性，提高抵御經營風險和市場競爭能力需要謹慎；三是會計信息建立在謹慎性原則的基礎上，可以避免夸大利潤和權益、掩蓋不利因素，有利于保護投資者和債權人的利益；四是運用謹慎性原則的目的是在會計核算中充分估計風險的損失，避免虛增利潤、虛計資產，保證會計信息的決策有用性。

二、在投資項目財務評價中體現謹慎性原則的意義

在投資項目財務評價中體現的謹慎性原則，其內容與會計中應用的謹慎性原則有所差別，可以表述為：在投資項目財務評價中應體現謹慎性原則，項目投資額和收入的估算要謹慎，不可高估；項目成本、費用的發生內容與發生數額的估算應適當、充分；現金流入量的估算要謹慎，現金流出量的估算要適當、充分和提前；加強項目的風險分析，提高財務評價信息決策的相關性。

項目投資前期，決策是關鍵，而決策的依據是可行性研究的結論。投資項目財務評價是投資項目前期可行性研究的重要內容，是在對項目未來的運行狀況進行預測的基礎上，分析其財務可行性。財務評價指標是投資項目經濟效益優劣的標志，是項目決策的主要依據。在市場經濟環境下，項目的財務可行性直接影響到投資者的決策，而投資決策實際上引導了有限的投資資源的流向。因此，在投資項目財務評價中運用謹慎性原則，從而提高決策的相關性，可以正確引導投資資源的合理流向，提高各種資源配置的有效性，保護投資者的利益和投資的積極性。如果是涉及外商投資的，還會影響到外資的引入。

在投資項目財務評價中運用謹慎性原則的原因有三：一是投資項目未來的運行狀況存在許多不確定因素，大到社會政治經濟環境的變化，小到市場環境等因素的變化；二是財務分析的基礎數據都是估算的，有些項目是否發生或發生數額的大小是不確定的；三是同樣存在提高信息決策相關性的需求。

由此可以看出，投資項目財務評價與會計核算所面臨的問題十分相似，都有謹慎性原則存在的基礎――不確定性，都需要保護投資者和債權人的利益，都需要提高所提供信息的決策相關性。因此，筆者認為有必要在投資項目財務評價中體現謹慎性原則。

三、投資項目財務評價中謹慎性原則的具體體現

基于以上分析，在投資項目財務評價中運用謹慎性原則很有必要，主要體現在以下幾個方面：

（一）在財務數據的估算中體現謹慎性原則

財務數據的估算包括投資總額的估算，各項收入項目的估算，各項成本費用的估算，現金流入量和流出量的估算。

投資總額的估算數直接影響到企業的資產總額，每一項投資的估算都應有相應的依據，應詳細計算。收入項目的估算應在較為科學的市場預測的基礎上進行，對于銷售量和價格的估計應適當保守，對于是否發生不確定的收入項目應不予計算，對于發生數額不確定的收入項目應予低估；在各項成本費用的估算中，對于是否發生不確定的成本費用項目應予以計算，對于發生數額不確定的收入項目應予適當高估；現金流量的估算中也應體現謹慎性原則，不高估現金流入，不低估現金流出。

（二）在財務數據的分析中運用謹慎性原則

在對投資項目的財務數據進行估算后，就要進行財務分析，計算出反映投資項目盈利能力、償債能力和現金流動狀況的各項財務指標。投資者和政府主管部門就是根據這些指標確定項目的財務可行性以及項目未來的運行經濟前景的。

如在折舊費用的分析計算中，可以考慮改變所有固定資產統一采用直線法（按使用年限或工作量）平均計算折舊的方法，根據項目所占用固定資產的情況，將固定資產分為幾個大類，按各類固定資產磨損的性質分別采用不同的折舊計算方法，對于科技含量高的部分固定資產應采用加速折舊法。同樣，無形資產的攤銷也可根據項目的情況適當縮短攤銷年限。這樣一方面財務指標的計算結果具有謹慎性；另一方面還會產生一定的稅費后移效應，有利于投資者迅速收回投資。

（三）加強投資項目風險分析，在財務評價中反映風險

充分認識項目風險有利于提高項目決策的科學性，任何投資項目都是在一定的自然環境與經濟社會環境中進行的，受各種自然災害、技術條件、宏觀經濟環境、政策法規以及市場變化等因素的影響，都會有一定的風險。如果能夠充分認識項目的風險，全面地了解影響項目預期目標的各種風險因素及其產生的原因，了解各種風險因素對項目預期目標影響程度的大小及其發生的可能性，在項目決策的時候就可以有的放矢，確定更為合理的項目預期目標，避免項目的預期目標與實際值之間產生過大的偏差，從而增加項目決策的合理性與科學性。通過項目經濟評價風險分析，基本可以了解項目各種風險因素對項目預期經濟目標或重要經濟評價參數的影響程度，明確項目面臨的風險形勢，了解采取不同風險控制措施對項目預期經濟目標以及重要經濟評價參數的可能影響結果等方面的內容，為采取合適的風險控制措施提供依據。

加強投資項目經濟評價風險分析不但有利于減少項目投資失誤、促進投資項目健康發展，而且有利于減少整個社會的投資損失與資源浪費，從而提高整個社會的投資效益。此外，進行科學、合理的項目經濟評價風險分析，能夠促進項目投資者對國家宏觀經濟形勢的了解，促進國家各種宏觀調控手段的發揮；能夠影響投資者對投資行業與投資地區的選擇，最終影響全國的投資總量，實現調整投資結構的效果，達到宏觀調控的預期目標。

對投資項目的不確定性和風險性分析，應主要考慮以下幾個方面的因素：

一是社會因素、政治環境和經濟狀況的變化；二是技術發展速度對現有方案使用壽命的影響；三是市場變化對預測精度的影響；四是方案中有關經濟參數是估算的。

在投資項目財物評價中加強風險分析，可從以下兩方面入手：1.在業內對投資項目可行性研究規范中提出加大風險分析的行業規范；2.在項目財務評價中可根據項目風險的大小采用定性分析與定量分析相結合的方法，使風險分析結論更為科學、可靠。

定性分析方法常用的有特菲爾法，即調查和專家打分法。其做法是：首先通過風險辨識將項目風險列出，設計風險調查表；然后利用專家經驗對風險因素的重要性進行評估；再綜合整個項目的風險。

定量分析方法除了常用的盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析方法外，還可以考慮引入一些新的風險分析方法，如分析報酬法(又稱調整標準貼現率法)、風險當量法、解析法、主成分分析法等。這些方法有些模型較為復雜，可以組織專業人員編寫一些小軟件，只要輸入數據就可以得出計算結果，既方便使用，又可以推動風險分析在投資項目財務評價中的應用。

（四）考慮通貨膨脹或通貨緊縮對投資項目的影響

1.對資金的影響

通貨膨脹或通貨緊縮的發生會對投資項目的預期收益產生影響，從而產生投資項目的資金風險。以通貨膨脹為例，由于通貨膨脹風險的存在，導致投資項目產生資金風險，其具體表現如下：（1）因通貨膨脹，銀根緊縮、利率上升，致使資金成本加大，或難以得到貸款，導致企業資金緊張，從而帶來資金風險；（2）因通貨膨脹，價格上升，致使生產使用的原材料等成本增加，帶來資金風險；（3）通貨膨脹引起股市、匯率波動，股市價格指數的下降，匯率的下滑也會帶來資金風險。

第6篇：宏觀經濟風險分析范文

【關鍵詞】銀行信貸 順周期性 逆周期監管

由美國次貸危機所引起的金融危機給銀行業的宏觀監管敲響了警鐘，而銀行業信貸活動的順周期性問題也進一步暴露出來。一般認為，當經濟處于上行時期時，銀行由于內生或者外生的因素刺激會大量放貸，經濟社會的流動性大大增加，助推資產價格泡沫，從而加大經濟系統的風險性。而在經濟助于下行時期時銀行的信貸規模加速緊縮，同樣會加速經濟衰退和經濟泡沫破裂。這種由于銀行信貸活動加劇宏觀經濟的周期性波動的現象，即所謂銀行信貸的周期性。

我國的銀行信貸具有明顯的順周期性。溫信祥[1]（2006）強調了解決資本監管的“順周期性”和“不完備”問題的必要性和緊迫性，說明了其對于微觀金融穩定和宏觀金融穩定的重要性。因此，繼續、審慎的加強對逆周期監管工具的設計，提高抵御經濟變化和經濟風險的能力已成為宏觀調控的應有之義。本文正是在探討影響銀行信貸順周期性各因素的基礎之上，提出相關的政策建議。

一、我國銀行信貸順周期性形成機理探究

對于銀行信貸的順周期性，可以歸納為2個大類。一個是由銀行經營活動的內生性因素造成的，另一個原因則是資本監管的順周期性特點。正是這2個因素，使得我國的銀行系統的發展也明顯的呈現出周期性的特點來。

（一）基于內生性因素而形成的銀行信貸順周期性

所謂內生性因素，是指銀行本身的經營行為就存在許多順周期的特征。概括起來，主要有4個方面。

1.銀行的融資活動與經濟周期密切相關。在我國，傳統的存、貸款業務無疑是銀行業的重中之重。而居民、企業的存款和宏觀經濟情況具有明顯的順周期性。當經濟上行，宏觀經濟態勢良好時，投資者的投資熱情也隨之高漲，同時對于商業銀行的預期也較好。這樣，銀行的籌資活動也比較容易，可以以較低的成本籌得充足的資本，而且籌資的風險也較低。當經濟處于蕭條狀態時，市場上往往傾向于收縮投資，那么銀行融資成本急劇上升，風險溢價也較大。

2.銀行放貸活動的親周期性。銀行放貸行為的順周期特征，與銀行本身的風險評估有很大的關系。在借貸活動中，借貸雙方信息的不對稱，往往造成銀行風險評估存在一定的偏差。當經濟繁榮時，銀行對借款者的風險狀況往往做出過于樂觀的估計，從而造成貸款規模的膨脹。而當經濟衰退時，銀行的風險評估就會相對謹慎，放貸規模也會相應收縮。滑靜、肖慶憲[7]通過GARCH模型，對我國經濟增長率和信貸余額進行了分析。他們發現，我國商業銀行信貸行為是具有非常明顯的親周期性特征的。兩者的當期波動不僅受各自前期波動的影響，還要受到各自前期的交叉影響。

3.銀行業存在的“羊群行為”效應。銀行業體系內存在明顯的羊群效應。基于銀行家的認知偏差的羊群行為是指，在銀行業中資本實力雄厚，信息搜集能力強的銀行往往成為先行銀行，他根據自己對市場情況的判斷決定自己的經營決策。而其他銀行作為后行動銀行，模仿先行銀行的經營策略。這樣通過“羊群效應”擴大到整個行業，加強了銀行行為的順周期性。

4.銀行資產質量具有親周期性的特點。銀行的資產質量與銀行不良貸款的數額有著密切關系，而不良貸款的數額往往與經濟周期平行。當經濟處于下行狀態時，銀行的不良貸款數量明顯增加，資產質量下降。而客戶貸款違約率的上升是其主因。

（二）基于資本協議監管框架而形成的信貸順周期性

資本監管的順周期性早巴塞爾協議Ⅰ頒布時就已經受到人們的關注。巴塞爾協議頒布的銀行資本監管和風險測評指標雖然具有見效快、易操作的特點，但其具有的順周期性特點也遭到了諸多學者的批評。其順周期性主要表現在以下幾個方面：

1.資本充足率管理帶來的順周期性。資本充足率管理的順周期性幾乎是其難以根除的頑疾。巴塞爾新資本協議要求銀行資本金要與銀行信貸的風險權重成正比，這樣，銀行對資本金的增減就具有明顯的順周期性。在市場繁榮，經濟高漲時期，銀行信貸組合的風險降低，這樣，對于銀行的資本金要求就會相應降低，這會刺激銀行進一步擴大信貸規模，加深了自身的風險。反之亦然。從這個角度來說，資本管理的順周期性就是虛擬經濟和實體經濟相互作用的結果。

對于巴塞爾協議中資本充足率管理的順周期性，國外學者早已給出過實證分析。Lown[9]指出，商業銀行和監管部門對所在經濟周期的市場風險的錯誤認識會導致銀行信貸的順周期性。劉斌[8]（2005）認為，商業銀行的信貸增長要同時受到中央銀行的準備金管理和監管當局的資本金監管的要求影響。即使資本充足率在短期低于標準，但如果可以及時追加資本金的話，那么信貸仍可以穩定增加。

2.信用評級體系對銀行信貸順周期的影響。內部評級法的順周期性。巴塞爾委員會根據信貸風險估算模型為基礎而最終確定的IRB模型，將銀行賬戶中的風險劃為公司司業務風險、國家風險、同業風險、零售業務風險、項目融資風險和股權風險6大風險。然后銀行進一步確定風險參數，并據此計算出銀行面臨的風險。當經濟繁榮時，借款方經營狀況良好，那么銀行對其的違約概率的估值也就較低，這樣就會擴大信貸，助推經濟泡沫。

3.銀行監管的風險度量模型存在缺陷。隨著風險度量的VaR模型越來越廣泛的應用到信用風險的管理之中，銀行的監管也更加依賴模型。但是，這些風險度量模型本身是有缺陷的。

實際經濟與模型假設存在偏差。隨著金融體系的深入發展，金融產品越來越多，衍生產品越來越復雜，交叉性的業務越來越多。那么模型所需要的自變量也越來越多，導致模型產生預測上的誤差。而且，銀行固有的趨利效應也使得銀行在用模型度量自己的資本水平時，往往采取過于保守的估算方法，這都使模型的準確度下降。

二、銀行的逆周期監管政策探究

（一）審時度勢，準確判斷經濟形勢

以上分析得出，宏觀經濟的狀況直接影響到銀行的信貸規模。商業銀行的貸款業務極易隨著經濟形勢的高漲而擴大，向實體經濟注入大量的流動性，并進一步造成經濟過熱。這要求中央銀行要加強對銀行業的指導和監督，防止商業銀行盲目擴大信貸規模，放大經濟周期。一種可行的方法就是在不同的經濟階段調險權重，比如在經濟高漲時期提高風險權重，增加其貸款成本。

（二）加快本國市場化建設步伐，加強本國經濟的穩定性

作為中央銀行，必須加快本國的利率市場化的腳步，并且在進行宏觀調控時要注意工具的選擇，盡量選用一些較為溫和的政策，以防止對市場造成較大的沖擊。通過實證研究我們可以了解，對于我國來說，存款準備金是一個可以選用的指標之一。

（三）商業銀行要建立科學的風險評估框架

從上文我們清楚得到，銀行信貸的順周期性的很大問題出在商業銀行對借款人的風險評估上。在經濟高漲時期，商業銀行為了追求短期利益，往往高估借款人的信用水平，從而做出忽視風險的危險舉動。對此，商業銀行要加強自身的風險評估水平，對經濟繁榮時期借款人的評估工作更應審慎，建立完善的風險管理體系。一個可行的方法是，商業銀行必須加強對各個行業的風險分析，謹慎使用計量模型。

（四）完善動態撥備制度

前瞻性的撥備制度是巴塞爾協議Ⅲ的應有之義。金融危機的爆發使銀行家們認識到，在經濟繁榮的時期更應該計提更多的貸款損失準備，一方面可以應對抵押品價值的波動而產生的風險，另一方面也可以在經濟衰退時更有底氣。建立完善的前瞻性的撥備制度需要審慎的使用風險計量模型，其主要目標是使銀行的貸款損失撥備能夠覆蓋一個周期內的預期損失。從這一點來說，所謂的“跨周期法”優于“時點法”。

（五）落實巴塞爾協議Ⅲ的“逆周期資本緩沖”要求

逆周期資本的重要性在于，在經濟繁榮時期通過積累逆周期資本，可以在經濟蕭條時期釋放這部分資本，從而增加經濟發展的平滑性。巴塞爾協議Ⅲ提出了0-2.5%的逆資本緩沖框架，這部分資本要求由普通股和高質量資本組成。我國必須根據本國的實際情況在基本框架內確定適合自己的逆資本緩沖指標，以減弱銀行的順周期性，增強本國金融體系的穩定。

（六）更加審慎監管，加強金融創新

對于商業銀行來說，一個完善的風險監管框架對于消除自身的順周期性至關重要。這有幾點可以參考。第一，更加審慎的評估借款人的風險。國際上常用的一個指標就是貸款—價值比率（LTVs），其初衷是用于防止房地產價格上漲而帶來的系統系風險。LTVs的上漲，一方面表明宏觀經濟運行良好，經濟處于上揚階段，另一方面也顯示出商業銀行的風險普遍非常高。因此，當該指標迅速上升時，商業銀行和監管部門就必須提高警惕，采取適當的措施來緩解信貸擴張。第二，業務多元化有助于分散非系統性風險。由于我國商業銀行的業務過于單一，盈利途徑非常有限，這就導致在經濟上行階段商業銀行往往盲目擴大信貸規模，提高其盈利水平，結果帶來非常嚴重的順周期效應。因此，國家應該加快金融改革，鼓勵金融創新，商業銀行應該加強金融產品的開發，實現金融產品的多元化。

參考文獻

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[2]羅平.巴塞爾新資本協議研究文獻及評述[M]，中國金融出版社，2004.

[3]劉春航，李文泓.關于建立宏觀審慎監管框架與逆周期機制的思考、比較[J]，金融研究，2009（4）：58.

[4]王勝邦，陳穎.新資本協議內部評級法對宏觀經濟運行的影響：親周期效應研究[J]，金融研究，2008（5）：23.

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[6]周欣，李瑋.中國商業銀行親周期特征差異研究[J]，科學決策，2010（8）：25.

[7]滑靜，肖慶憲.我國商業銀行親周期性的實證研究[J]，上海理工大學學報，2007（6）：72.

[8]劉斌.資本充足率對我國貸款和經濟影響的實證研究[J]，金融研究，2005（3）：89.

第7篇：宏觀經濟風險分析范文

一、后危機時代商業銀行面臨的宏觀經濟形勢

與世界各國經濟形勢相似，在次貸危機結束之后，我國金融經濟發展也逐步步入后危機時代，商業銀行在發展過程中也面臨著新型宏觀經濟形勢，具體體現在:

1、國家經濟發展財政政策轉向以“調結構”為主導方向自2010年以后，隨著08年次貸危機的逐步平復，政府在我國社會主義市場經濟發展過程中，更加重視市場這只“無形”的手以及政府這只“有形”的手之間力量的平衡，在宏觀經濟發展模式的調控過程中，開始轉向以“調結構，轉方式”為主的社會主義市場經濟發展模式，推動了我國傳統以政府及國有單位為投資主體的經濟發展模式逐漸向以民間投資及消費者推動為主的經濟發展模式，具體體現在:一方面是在投資上面，國家的財政投資力度大幅下降;另一方面則是加大了對民間投資主體的貨幣政策以及經濟政策等方面的優惠力度，而貨幣政策也呈現出逐漸收緊的趨勢，這勢必會對以后的投資和消費產生一定的影響，投資以及消費會持續增加，但速度會有所放緩。

2、貨幣政策新環境自2009年以來，我國國民經濟逐漸恢復增長，但主要呈現出“V”型增長趨勢，這就意味著，其增長基礎并不牢靠，仍需要政策的支持;但與此相對應的是，在經濟政策的支持下，雖然我國國民經濟得到快速恢復和發展，但由此帶來的負面效益也日益顯現出來，給2010年的貨幣政策帶來了新挑戰環境，具體體現在:一是受2008年次貸危機的沖擊，我國社會主義市場經濟發展過程中正常的投資、消費以及進出口三者之間的比例關系不復存在，這進而引起了三個領域貨幣分配的嚴重失衡性，一旦沒有進行及時的貨幣供給結構調整，勢必會造成我國貨幣出現結構性的通貨膨脹問題;二是作為我國的微觀經濟主體，商業銀行以及企業、居民等投資和儲蓄行為對央行貨幣投放形成了一定的制約關系，增加了國家宏觀經濟調控過程中制定和執行貨幣政策的難度。

3、信貸呈現高速增長趨勢自2008年國際金融危機過后，從2009開始，為有效應對金融危機為我國經濟發展造成的負面影響，加快經濟的復蘇，國家實施了適度寬松的貨幣政策，這種實為擴張型的貨幣政策，使得我國商業銀行信貸需求量出現跳躍式的增長，供應量也隨之增加。這種高速增長的信貸供給量雖然在一定程度上為促進我國經濟的復蘇和發展奠定了堅實的資金支持，大幅度提升了商業銀行利潤空間，但同時也帶來了一定的負面影響，如帶來了通貨膨脹預期上升等。

二、后危機時代商業銀行面臨的主要信貸風險

在我國后危機時代宏觀經濟形勢下，商業銀行在業務拓展過程中主要面臨著以下方面的信貸風險:

1、由貨幣政策帶來的信貸風險由貨幣政策給商業銀行帶來的信貸風險主要有兩種類型:一是由反周期貨幣政策帶來的信貸風險，主要表現在2008金融次貸危機結束后，國家為盡快復蘇經濟制定的適度寬松貨幣政策帶來的信貸規模增加，據相關統計數據證明，2009新增貸款額度大約是2008年的兩倍，且一直持續到2010年上半年，這種信貸規模并不是在市場經濟自我資源優化配置基礎上發展起來的，而是由國家貨幣政策及刺激經濟措施引起的，很有可能成為商業銀行新增不良貸款的根源，埋下系統性安全隱患;二是由當前調控背景下緊縮型貨幣政策帶來的信貸風險，伴隨其而來的是國家對信貸規模的控制，這就造成商業銀行的可貸資金大幅度降低，而銀行債務人則面臨著較大的還款壓力，一旦不能及時還款，銀行則會面臨著債務鏈斷裂問題，形成商業銀行不良貸款風險。

2、由信貸規模增長帶來的信貸風險由信貸規模高速增長帶來的信貸風險主要體現在對銀行系統性風險的影響上。國家積極擴張的財政及貨幣政策是促進商業銀行信貸規模迅速擴展的重要因素，而在商業銀行信貸總額度中，基礎設施行業比重占據一半以上，并具有資金需求量大以及工期長、受政策影響大等方面的特點，且呈現出貸款主體集中化、單一化以及政府化的趨勢，這在一定程度上增加了商業銀行信貸系統性以及集中性風險。

3、由房地產價格調控帶來的信貸風險房貸是目前我國商業銀行信貸體系的重要構成部分，而國家對房地產價格的調控或者是市場經濟背景下房地產價格的自我調控，都有可能增加個人住房的按揭貸款風險;此外，房地產行業是與金融行業息息相關的產業，這就意味著，房地產價格以及行情等方面因素的波動都會直接影響到商業銀行的信用風險，并為商業銀行信貸發展埋下系統性風險禍根。

4、由經濟結構調整帶來的信貸風險經濟結構調整是目前我國政府運用宏觀調控手段的主要方向，在結構調整過程中，出于資源優化或者是市場競爭加劇等方面原因，勢必會造成我國社會主義市場經濟發展主體中部分產能過剩或者是運轉失靈行業企業出現倒閉或者是轉產等現象，而在我國日益嚴格的融資管理體制下。

三、后危機時代商業銀行信貸風險管理中存在的問題

1、完整信貸風險管理和控制制度體系的缺乏完善的信貸風險管理和控制制度體系是規范我國商業銀行各項信貸風險管理行為的重要前提。但在商業銀行信貸風險管理和控制過程中，其并沒有形成一套完整的、行之有效的信貸風險控制制度體系，主要體現在兩個方面:一是在信貸客戶的制度管理上，其不僅缺乏有效的評價及考察制度，且就目前客戶信用評價資料及評價方法來看，也存在著明顯的資料不完備及方法不合理現象，而客戶資料的更新以及跟蹤服務也較為滯后，導致商業銀行在信貸業務處理上很難選擇正確的信貸方向，很有可能致使信貸風險的產生;二是在信貸風險的內部管控制度上，其存在著明顯的不完善現象，如規范性操作程序的缺失、信貸流程運行的低效率性等，導致銀行各相關部門在職能履行以及制衡過程中存在著明顯的失衡現象。

2、完備信貸風險預警體系的缺失一套完備的、科學合理的信貸風險預警體系是有效降低商業銀行信貸風險的重要保障。但就目前來看，多數商業銀行，尤其是小型商業銀行在信貸風險管理和控制過程中，并沒有建立起完備的信貸風險預警系統，且在對銀行相關工作人員預警職責的培訓上存在著明顯的缺失現象，而由于各項信貸風險控制制度的缺失，銀行在發放貸款后，對信貸風險的控制能力就大大降低。

3、科學信貸風險管理方法的缺少就目前來看，我國多數商業銀行在進行信貸風險評估和管理的過程中，還尚處于由定性風險分析向定量模型風險分析的過渡發展階段。因此，商業銀行還缺乏一套行之有效的風險評估定量分析模型以及人工智能等相關數字化、信息化科學技術方法在信貸風險評估上的影響;此外，在實際的信貸風險處理過程中，多審貸人員更加傾向于選擇規避風險，而非經營風險，這雖然在一定程度上有利于降低商業銀行信貸風險，但始終不是長久發展之計。

4、完善風險管理組織結構的缺失就目前我國商業銀行信貸風險管理組織結構現狀來看，其主要存在著兩方面的問題，嚴重制約了信貸風險管理和控制部門獨立化以及集中化風險控制能力的發揮:一是橫向職能劃分的不明確性，風險管控部門職能的獨立性以及專業性不強，導致其在信貸風險管控過程中很難對風險進行及時深度的識別以及保持風險處理的專業性;二是縱向風險管控鏈條的過長，導致在信貸風險控制過程中要經由客戶、客戶經理、貸后管理人員、風險管理部門以及最上層的分管業務行長、風險管理委員會，嚴重影響了信貸風險政策控制的靈活性。

四、有效解決后危機時代商業銀行信貸風險管理問題的相關策略

1、完善銀行信貸風險管理制度，建立起完備的風險預警機制一套完備的信貸風險預警機制離不開銀行風險管理制度的支持，而完善的銀行信貸風險管理制度則是保障銀行各項信貸風險管理行為規范化、秩序化的重要制度性前提。因此，商業銀行在信貸風險管理過程中，要建立起完善的信貸風險管理制度，具體包括:一是建立起完善的客戶管理制度，完善客戶評價體系，既要加強對貸前客戶信用的調查和評價，亦要加強對客戶信用變化的監控以及資料的更新，及時關注存在的潛在性信貸風險;二是建立起完善的信貸風險內部管控制度，嚴格信貸程序和條件，明確信貸風險管理的崗位職責，并加強對信貸客戶信用的跟蹤和監控;三是建立起完善的企業信息系統以及信用評級系統，對企業客戶進行全面的信貸關系控制，以不斷完善信貸風險預警以及控制系統，將信貸風險對銀行的負面影響降低到最小。

2、加強對銀行信貸風險管控人才的引進和培訓，建立起科學合理的風險評估定量分析模型人才是提高商業銀行信貸風險管控能力的重要基礎。因此，商業銀行在信貸風險管理過程中要加強對信貸風險管控專業人才的引進和培訓，并為其提供良好的工作條件和薪資待遇，并積極督促其在綜合考慮我國國情、宏觀經濟運行大環境以及財務制度的基礎上進行風險評估定量分析模型以及企業違約分析模型、破產預測分析模型等科學模型的開發研究，以加強商業銀行對貸款客戶企業目前經營狀況、經濟實力以及未來發展前景的分析和堅持，對預期違約概率、賠付率等數量進行科學的估算，以將可能避免商業銀行在信貸業務開展過程中可能遭受到的風險。

3、重組銀行風險管理組織結構，健全信貸風險崗位職責制度為保障商業銀行風險管理部門職能的有效發揮，避免傳統組織結構帶來的管理弊端，商業銀行在進行風險管理組織結構重組的過程中，要嚴格遵循風險管理全面化、集中化、垂直化以及獨立化四方面的組織結構重組原則，以便于商業銀行在實施信貸風險管理過程中能夠按照業務種類對信貸風險進行自上而下的垂直化管理，以客戶為中心，合理規劃風險管理組織構架，實現信貸審批和風險管理的獨立性和專業性，具體包括:一是設立獨立性貸款業務執行部門，主要負責從貸款申請、客戶貸前信用以及資產調查審核直至貸款發放和收回的全過程業務管理，并具有一定的獨立決策權;二是設立專職性的信貸風險管控部門，并賦予其明確的信貸風險管理職能職責，實行崗位職責制度。

五、結語

第8篇：宏觀經濟風險分析范文

[關鍵詞]財務風險 風險分析 風險管理

進入21世紀以來，隨著經濟全球化和知識經濟、信息經濟的到來，擴展了企業經營的內外環境，現代企業處于高風險的內外經營環境之中，它們市場競爭不確定性越來越大。市場競爭是激烈的，企業發展逃避不了生命周期的規律，有些發展前景較好的企業可能會因為內部運營不當或外部宏觀經濟失調而陷入財務風險之中。財務風險的發生從外部表現上是個突變的過程，但實質上是一個漸進式的累積的過程，是風險從量上變化過渡到質的變化。所以，運用各種手段和措施，對風險加以分析、控制和處理，防范并化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作重點。

一、財務風險成因及影響因素

1.財務風險的外源性

企業財務活動需要在特定的政治經濟、自然環境以及市場環境下進行，這些因素不但復雜多變，而且基本是企業無法控制的系統性風險，企業只能接受這些復雜環境給企業帶來的財務危機。在同一個市場經濟條件下，這些系統性風險對每個企業都是公平的，企業無法消除或控制這些外源性風險帶來的財務風險，但可以通過采取積極的應對措施，讓企業逐步擺脫財務風險給企業帶來的影響。

2.財務風險的內源性

資金是企業的“血液”，企業內部經營活動的好壞都可以通過企業現金流來反映。特別是全球金融危機和歐州債務危機以來，企業紛紛重視起現金流的風險內源因素。在資金籌集階段，企業負債經營是企業價值最大化實現的必然手段，當貸款利率低于企業投資回報率時，企業會因為負債而獲得更多的權利利潤率，進而增加企業的權益。當企業籌資時機不當或過度負債時，在經營不善喪失了償債能力，企業財務風險也就出現了。在資金運用過程中，由于資金使用不當，企業采用了激進型的資金管理方式，用流動資金補充固定資金；或將資金投資于風險比較高的領域，如投資于新產品開發或購買了具有一定風險的有價證券等等，都會增加了企業的財務風險。

二、財務風險分析方法研究

1.四階段法

企業財務風險總是從從量上變化過渡到質的變化，會出現一些危機的先兆，這就為企業進行定性分析提供了可能。四階段癥狀分析法正是基于此建立起來的財務風險評價體系。該方法將財務風險劃分為潛伏期、初癥期、惡化期、破壞期，各個階段的癥狀（見表1）。

表1 四階段癥狀分析法

企業如果出現以上問題時，就要查明原因，特別是在潛伏期和初癥期要引起管理者高度重視，果斷采取相應措施來防止企業財務風險的出現。但四階段癥狀分析法還是過于簡單，而且有些癥狀通過定性分析無法準確界定，等發展到了惡化期或破壞期，企業往往已經無能為力，只能通過管理措施來減少財務風險給企業帶來的危害，而無法逆轉財務風險發展的趨勢。

2.管理評分法

又稱A記分法，他是調查導致公司破產的缺陷，按照缺陷的征兆進行對比打分，根據各種缺陷對企業財務風險的影響程度來按照百分制來進行加權打分，得分高低和企業的財務風險發生可能性呈現正相關關系。A記分法是基于企業逆境管理理論基礎上建立的，通過管理評分表的是設計，試圖通過定性分析的方法來解決定量指標的問題，阿吉蒂的管理評分法簡明易懂、有效，通過簡單的調查就可以較為客觀的反映企業的實際財務狀況，進而提早發現企業的財務風險。具體分值對應狀態及解決措施（見表2）。

表2 管理評分圖

表3 管理評分情況表

無論是那種財務風險定性分析方法，都必須和財務報表定量分析相結合，來綜合分析，進而發現企業財務風險的根源，為財務風險管理和防范提高必要的條件。

三、財務風險的管理措施

1.強化風險管理意識

企業應重視財務預算和營運資金管理、財務控制等工作，以確立財務管理中風險管理的核心地位。同時，財務人員要從資金運行角度進行風險管理，強調資金每循環一個周期的保值增值意識。樹立企業價值最大化，而不是利潤最大化目標，要實現企業在可持續經營并帶來穩定的利潤和現金凈流量同時，進行必要的財務風險管理控制。企業管理層要強化風險管理是企業財務管理的核心地位，在企業進行運營的全部過程，要排除一切不利于生存發展的各種因素，不能冒生存受威脅的風險，并要在思想上提高對新形勢下進行財務風險控制的重要性和必要性的再認識，通過積極有效的手段來不斷降低企業的財務風險。

2.加強企業內部控制制度建設

一是要加強企業管理當局的認識和有效執行，而要實現這一目就需要不斷完善企業的治理結構，形成管理層的科學管理和科學決策，要進一步推進產權改革，優化企業的資本結構，按照股權的分散化和多元化的原則要求，不斷完善企業的治理結構，真正實現企業各利益相關人互相促進、互相制約的良性關系。二是企業要加強企業文化建設，企業文化是企業的“軟實力”，也是優化企業內部控制環境的重要手段，在企業中要培育積極向上的價值觀和社會責任感,樹立現代管理理念，強化財務風險意識,讓內部控制變成每個員工的主動行為，而是不被動執行。三是要培養員工的主動意識。要按照崗位職責和任職要求,設置內部控制關鍵點，對某些控制薄弱、易發生舞弊行為的崗位實行輪崗制度或強制休假制度。同時充分賦予員工的內部控制權利，變自上而下的壓力管理為上下結合的互動管理，逐步培養員工的主動意識。

3.優化企業的資本結構

現代企業增長模式的轉變迫使企業更加關注資本運行的質量，優化資本結構也應該要降低財務風險。企業要通過優化資本結構、減低資本成本、提高投資收益等手段，在風險和利益之間尋求最佳配合。在經營情況較好的情況下，可以適當多借人資金，在經營情況不佳的情況下，應謹慎從事經營和資金籌集活動，并抓住機會進行資本結構的調整，待機會成熟時再借入資金以擴大經營，以有效地控制財務風險。同時，企業在確定資本結構尤其是債務結構時，必須考慮自身現金流的穩定性，防止因為調整資本結構帶來了新的財務風險，從而保證企業資本的安全、完整和增值。

參考文獻：

[1]吳景杰，施紹梅.論我國企業的財務風險及其防范[J].理論與實踐，2009（06）

第9篇：宏觀經濟風險分析范文

關鍵詞：財務風險 貸款項目 利率與貼現

一、風險量化分析

1、概述

風險事件發生的概率和概率分布是風險估計的基礎。因此，風險估計的首要工作是確定風險事件的概率分布。通常，風險事件的概率分布應當根據歷史資料來確定。當項目管理人員沒有足夠的歷史資料來確定風險事件概率分布時，可以利用理論概率分布進行風險估計。本文貸款項目影響最大的因素－利率進行詳細的風險分析。

2、利率風險管理的基礎―利率的預測

利率風險源于未來利率的變化，如能通過某種技術方法較為準確地預測未來的利率，再通過金融工具加以應用則可以完全規避利率風險，所以利率的預測是利率風險管理的基礎。對利率決定因素的選擇也是一件非常困難的工作，因為在現實社會中，許多經濟或非經濟因素都對利率產生或直接或間接或大或小的影響。計量模型不可能包羅萬象。因此，必須選擇最主要的經濟因素。因為利率本身就是政府干預經濟的重要調節指標和貨幣政策指標之一。貨幣政策由多種政策措施和手段組成，如貼現率、存款準備率和公開市場業務。從經常使用和實際應用的重要性來看，公共市場業務的作用超過貼現率和存款準備率。然而，它的可計量性低于貼現率。存款準備率是重要的貨幣政策手段，但它很少變動。因此，當考慮用什么指標來替代貨幣政策(即貨幣政策計量指標化)時，只能選擇以貼現率為代表(盡管它的實際影響比公開市場業務小得多)。

在選擇利率決定因素時，我們基本上根據下面兩個標準：(l)該因素是最主要的影響利率變動的經濟因素；(2)該經濟因素有良好的可計量性。依據這些標準，我們可以選定中長期利率的決定因素主要有5個：貼現率、通貨膨脹率、經濟增長率、全社會固定資本投資和財政赤字。

（1）利率與貼現率的計量分析

政府對經濟的廣泛干預，采用的主要手段就是財政政策和貨幣政策。調整貼現率是貨幣政策的主要武器之一。貼現率的高低，直接影響商業銀行的借款成本的大小，從而對信貸起著限制或刺激的作用，同時也會影響其他市場利率。貼現率的升降，不僅反映了銀根的松緊，而且再現出貨幣政策的動向變化。貼現率的變動對優惠利率有極大影響，貼現率是市場利率的主要決定因素。兩者有很高的正相關關系。貼現率對市場利率變動的影響率高達94%以上，這體現了政府貨幣政策干預經濟的有效性。貼現率的系數顯示，貼現率每上升或下降1%，市場利率就會隨著上升或下降1.1～1.3%，這說明市場利率對貼現率變動的反應是敏感的、正向的，而且彈性較大。

（2）利率與通貨膨脹率的計量分析

我們都知道名義利率包括3個主要部分：實際利率，預期的物價變動率和其他風險因素。在分析市場利率決定因素時，對物價變動因素是應當給予足夠重視的。我們參照一般慣例，以消費者價格指數(CPI)作為物價變動的代表變數。

物價變動對利率的影響，主要表現為貨幣本身的增值或貶值的影響。在金融市場上，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時，都已加進了對未來物價變動的估計值，以防止自己因貨幣本身價值變動而發生實際的虧損。

（3）利率與經濟增長率的計量分析

國內生產總值(GDP)是一個相當重要的宏觀經濟變數。它反映一國在一定時期內所生產的物質產品和所提供的勞務的總量。這個總量可以同時反映出幾個宏觀指標。所謂經濟增長率，一般就是指國內生產總值的增長率。國內生產總值的持續增長或連續減退，標志著經濟處于增長或衰退階段。因此，包括利率在內的所有經濟變數，都不可能不受到國內生產總值或經濟增長率的直接或間接的影響。

近十年來，中國人民銀行熟練而頻繁地運用利率手段來調控經濟，其特點是調變頻繁但幅度較小因而使我國經濟避免出現較大的波動而取得了良好的效果。當經濟增長率較或為負數時，顯然利率將降低以刺激經濟增長，當經濟增長率超過一個固定的正值并走高時，利率將提高以避免經濟過熱而誘發的通貨膨脹。這種計量結果與我國央行對利率的調整政策完全相符。

（4）利率與投資的計量分析

在凱恩斯的流動偏好利息理論中，投資并不是利率的決定因素，相反，利率是投資的決定因素。凱恩斯采用純貨幣分析方法，在分析利率決定因素時，只考慮貨幣存量和公眾對持有貨幣的需求。事實上，當深入研究利率與投資的內在聯系時，人們不難發現，兩者并不是單向聯系的，也就是說，利率與投資的關系是雙向的，互相影響的。

假定利率和貨幣供給不變，再假定此時正處于經濟增長階段。當市場看好，利潤預期增加時，投資將會增加，國民收也隨之增加。收入增長后，人們就需要更多的資金來維持交易平衡。由于貨幣供給并未增加，這部分資金增加的需求就會促使市場利率上升，這即是增加投資的后果。由引可見，不僅利率是投資的決定因素，同時投資也是利率的決定因素。我們可以得出結論，在近十年來，不能僅僅從投資這一個變量來考慮其對利率的影響，因而也就不能僅僅依賴投資量的變動來對利率變動趨勢做出判斷。

（5）利率與財政赤字的計量分析

一個國家出現財政赤字，而這個國家的赤字又只能依靠國內的因素和途徑來彌補，那么很難避免利率上升的沖動。因為在假設的封閉型經濟條件下，彌補財政赤字的途徑主要有以下三種：

1）增發貨幣。這種辦法容易引起通貨膨脹，從而使市場利率上升；

2）發行債券。如果政府依靠發行各類債券來彌補赤字，這顯然比單純依賴增發貨幣有利于經濟的穩定和發展。但是，過量發行債券并提高利率以爭奪資金會促進金融市場上證券的競爭和利率的攀升；

3）增加稅收。政府用這種辦法來彌補赤字，則會影響工商企業的利潤預期，不利于促進經濟增長，同時會產生達比效應，使利率上升。主要是由于其余四個因素（即通貨膨脹率、經濟增長率、財政赤字、固定資產投資）與貼現率存在多重共線性，即這四個因素都能由貼現率線形表出，這樣，貼現率可以反映其余四個因素所包含的信息。由此我們也得到貸款利率與貼現率最為相關。