財政政策和貨幣政策的主體精選(九篇)
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第1篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
一、影響財政與貨幣政策協調配合的不利因素研究
財政政策和貨幣政策的協調受到國內經濟形勢變化的影響，存在諸多不利的因素，甚至導致兩大政策出現矛盾沖突：
（一）兩類政策內部不協調
一方面是財政政策內部不協調，在使用增加財政支出的同時，卻忽略了稅收的減少。目前國內企業的稅收負擔相對較重，而且稅收的范圍廣，體現不出政府擴張性的政策意圖。另一方面是貨幣政策內部不協調，在短期之內，難以協調物價的穩定和充分的就業需求，致使貨幣政策目標之間存在矛盾。而物價穩定和經濟增長存在矛盾，難免會影響國內經濟的協調平衡增長。另外人民銀行和商業銀行在目標、人事、工具等方面缺乏獨立性，并沒有真正實現自我經營、約束、發展和完善。
（二）政策協調配合缺乏技術含量
一是國債政策與市場業務的不協調。我國國債的品種單一，二級市場效率不高，市場發展之后，從利率調控的角度分析，目前國債市場還不具備市場基準利率產生的條件，不利于儲蓄利率的提高。二是政策性與金融技術性因素的影響，目前我國政策性金融機構，以市場份額為追逐目標，采用業務滲透等競爭手段，導致過多的財政資金進入市場競爭領域，從而破壞了財政政策和貨幣政策的協調性，另外政策性銀行沒有過多的資金籌集渠道，會使得財政補貼資金難以足額到位，從而影響兩類政策協調配合效力的發揮。
（三）政策效應傳導和協調機制的缺失
首先是財政貨幣政策效應的傳導機制，無論在理論方面，還是在實踐方面，并沒有將財政政策的目標分成多個層次，導致傳導機制未能和貨幣政策傳導機制一樣的清晰，以致政策的制定和執行不容易被把握和控制。其次是財政貨幣政策的協調機制問題，受到不健全的宏觀調控運行機制的影響，財政貨幣政策的協調機制在觀念轉變方面不及時，不能很好地適應經濟全球化發展的需要，對于國際形勢的變化，也不能及時做出反應，致使最佳的調控時機錯失，降低了政策協調配合的效果，甚至需要為國際市場的經濟發展付出較大的成本。
二、財政政策和貨幣政策協調配合的思路
（一）財政貨幣政策協調配合的基本原則
首先是根據經濟格局的變化，對兩者協調配合的變化進行相應的調整，針對國內存在的經濟發展問題、體制轉型問題，對政策目標和政策手段，進行適當調整，以便更好地適應經濟格局的轉變。
其次是在財政政策的協調中，重點關注體制的改革和結構的調整，尤其是在經濟波動問題產生的時候，要對體制改革和經濟結構進行妥善處理，同時借助一定的微觀基礎，解決短期財政政策和貨幣政策的供應量失衡問題，為經濟的長期發展創造良好的環境。
再次是為了提高宏觀經濟調控的穩定性、連續性、公平性和透明性，要在一定的規則范圍內，要求財政政策和貨幣政策予以遵守，逐步確立包括企業和居民在內市場主體的經濟體制，以便提高市場主體對經濟變量變化的敏感程度。
最后是鑒于財政政策和貨幣政策調控手段的差異性，在協調配合兩類政策的時候，對兩類政策的位置進行確定，以便讓兩類政策能夠承擔不同的宏觀經濟調控職責，雖然兩類政策之間的地位沒有固定的形式。還要根據經濟調控的需求，對哪種政策的需求性比較強，就應該采取那種調控政策，譬如在不受年度限制的情況下，可以采用執行時滯短，而效果時滯長的貨幣政策。
（二）提高財政貨幣政策協調配合的技術含量
首先是強化國債方面的協調配合，國債的品種少、流動性差，經濟調節的時候，要調整其品種和期限結構。在重大措施出臺之前，結合調控的總目標，對市場調控方向和力度進行控制，對國債發行時間、發行量、期限結構、發行利率、發行對象等進行協調配合。但很多具體問題因為財政和央行職能差異性使然，在期限結構上，央行會通過短期國債的發行滿足公開市場業務需求，而財政部門會重點關注現金的管理，調整財政季節性的收支差額，因此國債的發行，必須與央行資金調度協調好。
其次是強化政策性金融方面的協調配合。通過對政策性金融體系完善，將金融體系和財政貨幣政策融合在一起。一方面需要定位好金融體系，以便對財政投資的方向進行控制，而政府在公共建設等方面的權責要劃分清楚，以便調控基礎設施領域的宏觀財政。另一方面是鼓勵投資主體拓展融資渠道，包括交通、郵政、通信等行業，而每種投資主體中，政府都是其中的一方，鼓勵地方政府進行投資，實行競爭性的管理模式，借鑒相關的經驗做法，使得管理制度專業化。而對于建設性資金的撥付，要采用競爭補貼的方法，以減少財政補貼和財政管理的漏洞。
（三）塑造財政貨幣政策的傳導機制
首先是利率市場化改革步伐的加快。一是改革企業和銀行的經營管理體制，以便企業和銀行在利率變動的時候，能夠快速做出反應，在建立微觀經濟主體市場行為的基礎上，形成市場化的利率；二是改革企業直接或者間接的融資體制，對利率政策的傳導機制進行擴大，企業方面要拓展融資渠道，同時中小型企業的融資比重要適當加大；三是以央行的基準利率為基礎，構建合理化的利率市場機制，這樣就能夠實現金融機構與市場之間的靈活調節。
其次是財政貨幣政策傳導中金融市場作用的發揮。一方面是發展資本市場，防止資本市場過度投機風氣的擴散，對資本市場運作進行規范，以理性投資作為引導，發揮資本市場中投資需求的調節功能。另一方面是發展貨幣市場，創新金融體系，建立統一性的國債市場，使得貨幣市場體系逐漸完善，同時確保票據市場的健康穩定。
最后是國有企業改革的推進，提高國有企業投資利率的彈性力度，發揮利率在投資中的調節作用，以健康的社會投資和消費拉動內需的增長，以此消除內需擴大時的不利因素。讓國企以市場主體的身份，融入市場當中，以獲得足夠的金融資源，但相關的措施采取要有選擇性，符合內需政策擴大的需求。
三、結束語
綜上所述，財政政策和貨幣政策是國家宏觀經濟調控的重要手段，服務于經濟發展，但財政政策和貨幣政策的協調受到國內經濟形勢的變化影響，存在諸多不利的因素，包括財政貨幣政策內部不協調、政策協調配合缺乏技術含量、政策效應傳導和協調機制的缺失。這些不利因素的存在，降低了政策協調配合的效果，甚至需要為國際市場的經濟發展付出較大的成本，因此，我們要確定財政貨幣政策協調配合的基本原則，提高宏觀經濟調控的穩定性、連續性、公平性和透明性，并提高財政貨幣政策協調配合的技術含量和塑造財政貨幣政策的傳導機制，構建合理化的利率市場機制，使得貨幣市場體系逐漸完善，以便更好地適應經濟格局的轉變。
參考文獻：
[1]王銀枝.財政政策與貨幣政策協調配合問題研究[J].經濟經緯，2008年05期：132-134
[2]藺懷國.當前我國財政政策與貨幣政策協調配合—現狀、制約因素與對策[J].天津經濟，2012年04期：34-36
第2篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
財政政策與貨幣政策是國家宏觀經濟管理的兩大重要經濟政策，兩者無論是在微觀經濟領域還是在宏觀經濟領域都相互影響、相互制約。財政政策主要是通過改變政府預算調節社會總需求，其運用工具主要是稅種、稅率、支出預算、公債、補貼等；貨幣政策通過運用存款準備金、再貼現率、公開市場業務等手段調節貨幣供應量、利率來實現宏觀經濟目標。作為現代宏觀經濟管理中的核心政策，實現兩者的最佳配置并使其具有科學性、系統性和針對性，對于實現我國經濟目標和促進經濟的健康發展具有重要意義。
從西方國家的經驗來看，財政政策與貨幣政策的配合近年來日益受到重視。過去20多年，由于受貨幣主義的影響，西方各國普遍推崇貨幣政策，輕視財政政策，擔當宏觀經濟調控主要任務的是各國的中央銀行。近幾年來，西方各國開始強調財政政策與貨幣政策的協調，以使貨幣政策產生更好的效果。宏觀政策的這種調整不僅在各個國家、集團之間得到加強，而且得到imf等國際組織的鼓勵和支持。
目前，我國正在實行的積極的財政政策與穩健的貨幣政策，對拉動經濟增長產生了一定效果，但從擴大內需的總體要求看，兩者之間仍需進一步地協調并加大力度。
一、財政政策與貨幣政策合理配置的意義
（一）獨立的財政政策或貨幣政策在理論上實際并不存在。
我們知道，政府預算是政府支出g和稅收收入t之差（g－t）。如果g－t>0，為政府預算赤字；g－t<0，為政府預算盈余。在出現預算赤字時，政府一股有兩種方法維持平衡：一是發行政府債券；二是增加貨幣供應。即g－t＝（b+（m.
這一公式便是政府預算恒等式。由它可知政府應付赤字的辦法，一是通過借貸獲得債務收入（b，二是通過增加貨幣發行征收通貨膨脹稅（m.假定（m=o，也就是說貨幣供應既不增加也不減少，即在沒有貨幣政策配合的情況下，任何財政擴張政策（即增加政府支出g）都只能靠借貸（b來維持。假定單獨使用貨幣政策，財政政策不變，即公式等號左邊為零，就有：0=（b十（m，即cm=一（b，貨幣供應增加的數量（m必須正好等于公眾手中的政府債券減少（即中央銀行買入）的數量一（b.由此可見，財政政策（g－t）和貨幣政策（m之間并不相互獨立。
（二）財政政策與貨幣政策的合理配置可以取長補短。
如果單獨使用財政政策，增加政府支出，會馬上見效，使總需求增加，從而總產出上升，但由于財政政策的擠出效應，將使得利率上升。由此直接產生兩方面的副作用，其一是影響國內的投資環境，使中小企業投資下降，而中小企業是提供就業機會的一個重要方面，所以用財政政策不能有效地改善失業狀況；其二是利率上升會導致匯率上升，從而使本國產品在國際市場上的競爭力下降。貨幣政策通過貨幣增加，使得利率下降，不會產生財政政策的副作用，從而在刺激經濟時能改善整個經濟環境，對投資和凈出口都有利。但由于貨幣政策不能直接導致總產出的提高，用它來對付經濟衰退時就有可能難以把握準確的操作時機。財政政策和貨幣政策單獨實行各有利弊，只有把兩者合理配置使用才有可能收到較好的效果。
二、財政政策與貨幣政策合理配置的取向
（一）充分發揮國債經濟“蓄水池”的功能與作用。
國債作為連接財政政策和貨幣政策的惟一紐帶，在西方經濟發達國家是調節經濟最有效的手段之一，在我國市場經濟發展的今天我們應充分加以利用。一方面利用國債具有“金邊債券”的獨特優勢，推動國民高額儲蓄從間接融資渠道流向直接融資渠道，從金融領域轉移到財政領域。另一方面應解除政策限制，擴大機構主體尤其是廣大金融機構持有國債的規模水平。據報載，在當今各種類型市場經濟國家中，商業銀行持有各種國債大都占其資產總額的10％左右，而西方發達國家的金融機構持有政府債券都在50％以上，與之相比，我國60％國債依靠居民購銷，國有商業銀行只持有5％的低比率，與市場經濟的要求相距甚遠。這就極大地限制了國債的另一調節功能，也是中央銀行最靈活的貨幣政策手段——公開市場業務對經濟、金融的調節作用。
（二）積極探索研究包括財政政策和貨幣政策在內的總需求管理規律，從而為實現政策目標提供高效優質服務。
目前，在向社會主義市場經濟體制轉軌過程中面臨著以市場為軸心的結構性調整，引導市場主體居民和工商企業實現有效需求，是現代市場經濟中總需求管理理論賦予我們的使命。西方國家曾經運用直接大量增加財政投入刺激經濟、恢復市場信心而取得階段性成果應該是對我們有益的啟示。但是這一政策的實施，應當建立在財力較充足的情況下進行，特別是政府支出投入上，要在正確合理選項上下功夫，防止重復投資。
（三）加強財政政策與貨幣政策的綜合協調，把增加投資規模與刺激、拓展最終消費有機地結合起來。
在現代市場經濟條件下，供給與需求始終是市場的平衡力量，在某一時點上應尋找最佳平衡點（當然是相對的）。當前有效需求不足是制約國民經濟發展的主要方面，需要刺激的重點是消費需求。刺激投資和生產固然也是提供需求，但它能否提高經濟效率，是由最終消費的狀況來決定的。因此，在當前情況下，充分運用貨幣政策手段對資本的流向和流動性進行適時調節以及運用財政政策手段對有效規模進行合理調整，以增強國內需求為目的，把增加投資和生產與刺激最終消費有機地結合起來，達到總供給與總需求的平衡。
（四）正確分析和認識經濟狀況，合理把握財政政策與貨幣政策的力度，防止新一輪通貨膨脹的到來。
縱觀我國20年來的經濟體制改革，高通貨膨脹給經濟發展帶來的震蕩和痛苦是不言而喻的，特別是近兩年來，財政政策和貨幣政策的雙向擴張實施力度較大，加之在當前體制轉軌尚未完成、適應市場經濟的宏觀調控體系還很不健全、社會不安定因素增多的情況下，如果片面強調和實施全面松動的總量擴張政策，特別是長期使用，很有可能誘發新一輪通貨膨脹。因此，我們必須把握財政政策與貨幣政策的松緊力度，引導國民經濟走健康發展之路。
三、結束爭論，開辟未來
在經濟學界，對財政政策與貨幣政策的爭論由來已久。兩者之爭表面上是不同的政策主張之爭，實質是主張市場調節多一點還是政府干預多一點的理念之爭，相信市場的人一般偏向于貨幣政策，相信政府干預的人一般偏向于財政政策。美、日、德等國政府都是號稱財力龐大且管理有效的政府，但對運用財政政策普遍深懷戒意。
我國的公共投資效率之低在世界上名列前茅，計劃經濟體制尚未完全消除，大規模使用財政政策的最大危險莫過于有可能強化計劃體制，導致體制復歸。在我國目前市場經濟條件下，完全依賴財政政策而排斥貨幣政策或者完全依賴貨幣政策而排斥財政政策的主張都是不足取的，必須把二者有機結合起來，才能更快地促進我國經濟的持續健康發展。
第3篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
關鍵詞：通貨膨脹；財政政策；貨幣政策；協調配合
作者簡介：王銀枝(1963-)，女，河南滎陽人，中國人民銀行鄭州培訓學院教授，主要研究方向為財政金融理論。
中圖分類號：17812，0
文獻標識碼：A
文章編號：1006―1096(2008)05-0132-03
收稿日期：2008-09-02
一、問題的提出
關于財政政策與貨幣政策協調配合的必要性，學者的研究早已形成共識，即財政政策和貨幣政策是國家宏觀調控的兩大重要政策工具，二者既有聯系又有區別，必須協調配合。為了實現經濟穩定發展的目標，提高宏觀調控的有效性，更好地維護我國在開放條件下的經濟利益，必須進一步加強財政政策與貨幣政策之間的協調關系，在發揮貨幣政策作用的同時，充分發揮財政政策在我國宏觀調控中的作用，并且在協調配合的各個領域，提高協調配合的針對性、及時性和有效性，開拓協調配合的廣度和深度。
二、財政政策與貨幣政策的配合：應注意的問題
在財政政策與貨幣政策的具體配合上，根據我國的實際情況，應注重以下幾方面：
(一)根據宏觀經濟運行態勢的變化，確定財政政策和貨幣政策的主從關系
財政政策和貨幣政策協調運用不存在固定模式。財政政策與貨幣政策的選擇和組合必須適應經濟形勢發展需要，根據宏觀調控目標、國民經濟運行狀況和經濟管理體制的特征來選擇恰當的政策、措施和合理的搭配方式。隨著經濟形勢的變化，兩者要在一致的宏觀目標下，相互配合與協調。根據我國的實際情況，在啟動經濟的擴張性政策中，應以財政政策為主，同時應注意與貨幣政策的配合；但在經濟增長偏快和過熱時，應以貨幣政策為主體，同時要重視財政政策的作用，充分利用財政政策調控的特點和優勢，并注意財政政策與貨幣政策相配合。當前，我國實行的穩健的財政政策和從緊的貨幣政策就是適合當前宏觀經濟形勢的最佳配合。
(二)政策性金融與財政政策、貨幣政策的協調配合
政策性金融是國家為了實現一定的政策目標而采取的一種宏觀經濟調控手段，主要是通過建立政府銀行，以比市場或商業金融更為優惠的條件，為需要國家支持的特定對象提供信用支持。政策性金融既有較強的財政性，又有明確的金融性，具有財政資金“無償撥付”和金融資金“有償借貸”的雙重性機制；既有政府的優勢，又有銀行的優勢，既彌補了市場經濟的不足，又遵循了市場經濟的一般規律，因此，它是財政貨幣政策的巧妙結合體。除了直接提供資本金以外，政府還可以通過財政借款、財政貼息、財政擔保等多種形式支持政策性金融機構的運作和發展。政策性金融機構是貫徹實施國家經濟政策的機構，一般要以政府經濟職能和政策為依據，按照政府的意圖來安排其融資活動和資產負債結構。
大量財政直接投資對經濟的調節作用大，但容易對市場機制產生沖擊力，對私人投資產生擠出效應，不利于提高資金的使用效率，同時也不利于經濟的可持續發展(中國社會科學院金融研究所，2008)。當前，為防止我國宏觀經濟由偏快轉為過熱，控制通貨膨脹，在實行從緊的貨幣政策控制總需求的同時，應加大對政策性金融機構的支持力度，讓政策性金融機構在更多領域發揮更重要的作用，如加大財政政策對經濟結構的調整力度來增加短缺商品的有效供給，如通過財政貼息、財政擔保等支持農業生產、生豬生產，以增加農產品等人們生活必需品的供給。
(三)加強財政政策和貨幣政策調控結合部重點領域的合理協調
財政政策和貨幣政策在宏觀調控過程中雖然覆蓋不同領域，使用著不同的政策工具，但是，財政政策和貨幣政策又在某些領域存在天然的結合點。例如國債和國庫存款領域，而在有些特定領域，通過政策制定者的主動設計，也會成為財政政策和貨幣政策的結合部。可以通過發行特別國債購買超額儲備的外匯建立基金。
1、國債政策與公開市場業務的協調配合。作為兩大政策協調配合的主要切入點，國債既直接制約著財政發行，同時又是影響貨幣供應和利率水平的重要工具。如短期國債具有利率低、流動性強的特征，非常適合成為中國人民銀行公開操作的對象，為中央銀行票據逐漸退出歷史舞臺奠定基礎。因此，應進一步改革和完善國債管理制度，切實推行國債余額管理，增加短期國債的發行，豐富央行公開市場操作的工具，把國債作為我國財政政策與貨幣政策協調配合的領域。2007年下半年，財政部發行了15 500億元特別國債用于購買國家外匯儲備中的一部分超額儲備，中國人民銀行通過商業銀行買入這些特別國債，增加了中國人民銀行持有的國債數額，為其公開市場操作提供了載體。目前，中國人民銀行已經開始用這些特別國債作為質押通過正回購業務回收流動性，從而降低了中央銀行貨幣政策操作的成本。這一舉措是財政政策和貨幣政策在國債這個結合點上進行合理協調配合的創新性做法，為貨幣政策進行緊縮調控提供了新的工具。
2、財政存款領域的配合。財政存款是財政政策和貨幣政策協調配合方面的另一個重要結合點。財政存款是指各級政府在人民銀行賬戶上的預算收入與支出的余額，體現為央行的負債，起到了收縮基礎貨幣的作用。隨著財政存款對基礎貨幣的影響日益增大，對貨幣政策必然也會產生復雜的影響。
3、外匯儲備領域的配合。近年來，隨著我國貿易順差的不斷增加，外匯儲備規模也在不斷擴大，通過外匯占款投放基礎貨幣成為中央銀行貨幣投放的主要方式，并已經超出了經濟發展的需要，中央銀行要使用大量的政策工具來對沖。這種被動式的貨幣投放使我國貨幣政策的制定和操作增大了難度。與此同時，外匯儲備資產變動的不可控性與波動性也對我國貨幣政策調控構成了較大的干擾。
三、當前財政政策與貨幣政策的協調配合：現實選擇
(一)強化財政調控的力度，改變貨幣政策獨木撐天的局面
財政是國家憑借政治權力而進行的社會產品分配，是社會主義國家對市場經濟進行宏觀調控的主要手段之一，在經濟和社會發展中發揮著重要作用。
2007年以來，為了避免經濟增長由過快走向過熱，中央政府出臺了一系列的政策措施，特別是貨幣政策頻繁動用，包括利率、準備金率等工具多次登上舞臺，貨幣政策成為人們關注的問題。但從目前的經濟運行現狀看，政策效果并沒有大家預期的那樣好，原因有很多，其中很重要的一條就是在經濟增長的同時，結構失衡沒有完全得到矯正。比如由于改革不到位的問題使得城鄉差距擴大、收入分配差距拉大，間接導致投資率不斷攀高、消費率不斷下降、貿易順差和外匯積累持續
走高，流動性過剩趨勢不斷加劇，且過剩的流動性伴生出資產泡沫化問題。顯然，隨著經濟的持續快速增長，要采取更大調控力度進行總量調控面對目前經濟有一定難度，目前很多經濟問題對總量調整越來越不敏感，已成為經濟趨熱難以達到平衡的重要原因。可以說，目前我國經濟發展中的問題，結構比總量更棘手。這樣，要改善調控效果就必須注重總量調控的同時，更需要注意結構調整問題(國家信息中心經濟預測部宏觀政策動向課題組，2008)。而在目前結構化調整時期，財政政策可以發揮更大作用，將成為未來可能促進經濟轉型的重要推動力。
面對我國當前結構性的通貨膨脹，財政政策應在反通脹中擔當關鍵角色。具體來說，第一，中央財政集中的資金比例要提高，以增強其宏觀調控的資金實力。這從根本上要靠企業生產的發展和經濟效益的提高以及社會經濟和科技的進步。要繼續深化和完善財稅體制改革，增加稅收收入，充分發揮稅收對經濟的調節作用，進一步完善增值稅征管辦法，增大增值稅發票交叉稽核的范圍，堅決堵住利用增值稅發票偷稅逃稅的漏洞；改進個人所得稅的征收方法，嚴格代扣代繳和法人支付與個人收入雙向申報制度。第二，規范政府分配行為，統一財政。現階段，我國的財權相當分散，各級政府部門都可以憑借職權進行各種各樣的攤派和集資等。因此，要創造條件，盡可能把較多的預算外資金納入預算內管理(童兆坤等，2006)。第三，完善落實支農惠農政策，補貼農業，以增加農產品供應。第四，調整財政支出結構，由“生產建設型財政”向“民生供給型財政”轉變。與傳統計劃經濟時期生產建設財政相比，市場經濟條件下的公共財政著眼于滿足社會公共需要，重點用于解決由于“市場失靈”而出現的資源配置失效、收入分配不公、經濟波動等問題，發揮政府這只“看得見的手”的宏觀調控作用。第五，加大保障措施，補貼低收入群體，使其生活水平不因通脹而下降等。
總之，貨幣政策不是萬能的，不能單靠貨幣政策來實現整體經濟的平穩發展，還需要加強財政政策在結構調整、運用價格杠桿配置市場資源等方面的作用。“光靠貨幣政策，中國經濟面臨的粗放式發展矛盾無法解決”(吳曉靈，2008)。為了應對當前通貨膨脹的壓力，政府必須合理搭配財政政策和貨幣政策，必須在適當的時候以合適的節奏出臺政策。
(二)當前財政政策與貨幣政策在協調配合中的角色要各有側重
當然，強化財政調控的力度的同時，也千萬不能忽視貨幣政策的作用，不能顧此失彼，走向另一個極端，而是要在協調配合中使其角色各有側重。
我國二元經濟結構和地區差異顯著的特點，決定了經濟增長過程中結構變動因素特別強烈，問題十分突出，涉及總需求結構、產業結構、城鄉結構、區域結構、國民收入分配結構等諸多領域的矛盾，而且在開放程度日益提高的環境中，這些結構性問題更容易傳遞總量問題。例如，在總需求結構中，消費需求比例偏低是導致出口壓力大的重要原因，而出口快速增長又是誘發流動性過剩以及通貨膨脹的重要因素。對此，財政收支可以成為非常重要的操作手段，財政政策可以積極發揮其結構調整功能的優勢，以區別對待的方式，通過調整財政收支的流向和流量，達到促進結構優化的效果。另一方面，貨幣政策調控的特點決定了它不宜實施過多差別性的調控措施。因此，兩大政策在我國結構優化調控方面的協調配合，應以財政政策為主、貨幣政策為輔。近期，財政政策的重點是合理把握財政支出規模，優化支出結構，較大幅度地增加在社會保障、教育、衛生、住房保障、生態保護和科技創新等方面的支出，同時積極探索有關稅制改革和推進收入分配格局合理化(賈康等，2008)。
目前，我國的通貨膨脹雖然屬于結構性的通貨膨脹，主要是由于結構問題造成的，但畢竟通貨膨脹的表象是總需求大于總供給，表現為經濟的一個總量問題。所以，治理通貨膨脹必須從結構和總量兩個方面人手，結構治理是根本，總量控制是必要手段。所以，由于貨幣政策對于總量調控的功能更為顯著，效果更為直接，尤其長于通貨膨脹時期的總量緊縮，所以，貨幣政策應在當前擔任總量調控的主力。而財政政策的總量調控效果具有間接性，并且我國財政政策需要在較長時期內承載優化結構和為改革提供財力保障的歷史任務，不到非常時期，不宜實施過分緊縮的財政政策。因此，近期在緊縮總量的調控方面應以貨幣政策從緊為主導，財政政策發揮適當配合作用。財政政策要在調整需求結構、增加有效供給方面發揮更多作用。
總之，無論是財政政策，還是貨幣政策，都有一定的局限性，如果單純運用其中某一項政策，很難全面實現宏觀調控的目標。這就要求兩者互相協調、密切配合，充分發揮它們的綜合調控能力(張曉瑩，2006)。
(三)對當前我國財政貨幣政策具體配合的建議
1、圍繞從緊貨幣政策的實施，進一步發揮貨幣政策在穩定總需求中的作用。合理制定貨幣政策目標，完善貨幣政策、匯率政策和政策工具的組合。適當調低貨幣供應量增長的預期調控目標，加強“窗口指導”，嚴格控制貨幣信貸總量的投放節奏，優化信貸結構。2008年我國加息空間受到國際主要經濟體減息的制約，為防范國際熱錢流入中國套取利差，貨幣政策宜更多依靠公開市場操作和存款準備金率調整。考慮到加息又是改變目前我國實際負利率、穩定物價預期的實實在在的措施，因此適時適度地加息也是必要的。在貨幣政策操作難度加大的情況下，可以考慮讓匯率政策發揮更大的作用，適度擴大匯率浮動區間，逐步釋放人民幣升值壓力，更好地調節社會總需求和改善國際收支狀況。同時，加強對國際資本流動的監管，嚴格控制國外短期投機資本的流入，維護金融的穩定和安全。
第4篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
財政政策和貨幣政策的關系
財政杠桿較之金融杠桿作用的發揮，不是孤立的，而是互為條件，相互補充的。財政杠桿較之金融杠桿具有更強的控制性和時滯性，而金融杠桿則具有更大的靈活性和時效性，財政杠桿對調整產業結構更為有利，而金融杠桿對調節企業行為更為有效；財政杠桿偏重于解決分配的公平問題，而金融杠桿側重于解決分配的效率問題。
財政政策與貨幣政策的協調是由兩者之間的內在聯系所決定的。一方面財政政策與貨幣政策的終極目標具有一致性。兩者都要求達到貨幣幣值的穩定，經濟穩定增長，勞動者充分就業和國際收支平衡，以推動社會主義市場經濟的發展；另一方面，財政政策與貨幣政策的實現手段具有交叉性，財政政策能否順利實施并取得效果與貨幣政策的協調配合有著千絲萬縷的聯系，這也是兩大政策協調配合的客觀基礎。因此，在社會主義市場經濟條件下加強財政政策與貨幣政策的協調，需從以下幾方面入手：堅持“量入為出”的財政政策和均衡性的貨幣政策，做到財政分配總規模的大體平衡；綜合運用各種經濟杠桿，加強宏觀經濟調控，包括稅收杠桿、補貼杠桿、預算杠桿、公開市場業務和利率杠桿等；加速包括金融市場、產權交易市場、生產資料市場等在內的市場建設，使財政政策與貨幣政策的協調建立在市場行為之上。
2006年我國應選擇的財政貨幣政策
2005年我國實行了“雙穩健”的財政貨幣政策模式，經過2005年的實踐表明財政貨幣政策的基本取向均為穩中偏緊，總體上配合較為協調。從財政政策來看，2005年財政預算赤字由3198億元減少到3000億元，財政赤字占GDP的比重由2004年的2.5%減少到2005年的2%；長期建設國債的發行額由1100億元減少到800億元，減少了300億元。貨幣政策總體上也屬于穩中偏緊型。央行已連續第二年調低貨幣供應量增長的目標，2003年初制定的廣義貨幣年度增長率目標為21%(年中調低至18%)，2004年初定為17%，2005年進一步調低至15%。從中可以看出，2005年我國財政貨幣政策在總體取向上是一致的，但也存在一些具體政策措施的配合存在不協調的情況，因此，2006年我們應該掌握以下原則：
財政政策在宏觀調控中發揮主要作用。2006年是第十一個五年規劃的開局之年，要求宏觀經濟政策的重心由總量調控轉向結構調整，財政政策在宏觀調控中應該是對社會公平的維護和對經濟增長機制的調整。一方面，繼續加大對“三農”的支持力度，促進糧食增產和農民增收；繼續堅定不移地大力支持推進教育、社會保障、醫療衛生、收入分配等四項改革，促進公平與和諧；繼續改革個人所得稅相關制度，加強稅收征管力度，抑制收入差距的擴大。另一方面，適當減少長期建設國債發行規模，轉變主要依靠國債項目投資拉動經濟增長的方式；適當調整財政支出結構，以此改善投資消費關系；深化稅制、財政管理體制和出口退稅制等方面的改革，為市場主體和經濟發展創造一個相對寬松的財稅環境，建立有利于經濟自主增長的長效機制。
貨幣政策著眼于保持宏觀經濟穩定運行。2006年我國金融業對外資開放在即，銀監會對銀行資本充足率有硬性的要求，中國的銀行業呈現出一個“松貨幣，緊信貸”的局面。因此，央行的政策重點應放在保持人民幣幣值的穩定、撫平經濟波動、維護經濟基本穩定上。
近年來，在國際資本流入規模不斷擴大、外貿順差不斷上升的情況下，貨幣政策保持人民幣對外價格穩定的任務應優先于保持人民幣國內價格的穩定。2005年7月21日人民幣匯率形成機制調整以后，人民幣升值壓力仍然不減，體現為人民幣兌美元一直呈逐漸上升的態勢。截至2005年10月中旬，人民幣匯率與匯率改革時升值2%的水平相比，進一步上升了0.3%，境外給人民幣匯率帶來的壓力依然很大。與此同時，我國遭遇的貿易摩擦出現抬頭之勢。在這種條件下，維持人民幣對外價格的穩定關系到外部需求的利用，從而與經濟的可持續增長緊密相關。而國內經濟增長模式的轉變有可能會在短期內加劇宏觀經濟的波動，這就需要貨幣政策做好反周期操作，抑制不穩定因素。
第5篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
經過30年實踐，中國宏觀調控體系和機制已到需要認真總結經驗教訓并進一步改革之時。而宏觀調控體系涉及很多領域，最重要的當推財政政策和貨幣政策。
就財政政策來說，改革開放30年，財政狀況可分為兩個階段。第一階段即上世紀20多年內，政府財政政策調控重點是努力“提高兩個比重”，從而增強政府財力和調控能力，滿足全社會對公共消費和公共投資的需求。進入新世紀，兩個比重不斷上升，而兩個比重上升過快則可能是新問題。按預算內窄口徑計算，我國政府收入已達GDP的21%。
政府收入過快增長已產生某些副作用，突出問題是已成為提高國內消費的先決性阻礙因素。眾所周知，消費主體是居民，要增加居民消費，首先必須增加居民收入。要貫徹落實擴大內需、增加國內消費，必要前提之一就是提高居民在國民收入分配中的比重。調整國民收入分配結構有很多途徑，根本途徑是減稅讓利。在這個意義上，下一步在總體上降低稅負，恐怕是宏觀調控的一項長期重要任務。
最近財政部門實行一系列政策措施，并對這些措施有一個概括，叫做實行“結構性減負”。解讀這一政策組合有兩個要點：第一是降低總體稅負，提高居民在國民收入分配中的比重；第二是對稅收體系進行結構性調整，這針對的是我國稅收結構仍存在重大不合理的現狀。這兩個側面組合在一起，是要在減少宏觀稅負的總要求下，對現行稅制結構的稅種和稅率進行方向不同的調整，從而既實現改變國民收入分配中居民占比過低的目標，又滿足我國稅制結構優化的要求。
與財政政策等量齊觀的又一套調控政策體系是貨幣金融政策。
近年來，我國貨幣政策措施之多、強度之大創出歷史紀錄，但貨幣政策效力和效率卻在逐漸下降，貨幣政策在治理通縮和通脹方面都顯得有些力不從心。冷靜地分析顯示，此次物價上漲局面的克服，與其說是貨幣政策產生效果，毋寧歸因于刺激農產品生產的政策措施和國際輸入型物價上漲因素突然消失。
如果將貨幣政策調控效率降低的原因歸結為央行調控不力，那是有欠公平的。對于僅有14年歷史的中國貨幣政策而言，無論從組織體系、政策目標、調控工具、操作藝術來看，還是就調控理念、從業人員素質而論，中國貨幣政策體系已可躋身世界前列。因此，貨幣政策調控效力遞減，在于貨幣政策實施各方面條件發生變化。
第6篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
關鍵詞：新常態；財政政策；貨幣政策；政策協調
1新常態下我國經濟發展的特點
1.1從高速增長轉為中高速增長
經濟新常態下，經濟增長的數量還是十分可觀的，并沒有因為經濟增速放緩而受到影響。2008年以前我國經濟增長速度連續5年達到兩位數，2008年經濟增長速度回到一位數是因為受到國際金融危機的影響。2012年至今的增長速度保持在7%-8%左右的中高速增長。而中國從1949—1978年年均增長為9.9%，這樣比較能夠發現年均增長速度約降低2%—3%。
1.2經濟結構不斷優化升級
經濟結構不斷優化，第三產業消費需求逐漸成為主體，居民收入占比上升。在經濟新常態下，產業結構不斷優化升級，發展前景更加穩定。最終消費對經濟增長的貢獻率從低到高所占比重逐漸增多，第三產業增加值一年比一年高，已經取代第二產業成為國民經濟的第一大產業部門，提供了大量的就業崗位。需求結構趨向優化，消費帶動經濟增長的力量也在加強，收入分配合理性得到改善，經濟發展出現了新趨勢，結構合理優化，發展科學穩定。
2新常態下財政政策與貨幣政策配合存在的問題
2.1財政政策和貨幣政策的互相越界
首先，兩大政策的功能定位不準。之前我國沒有嚴格的劃分兩大政策，兩大政策沒有很好地界定區分,致使宏觀經濟的不能按秩序運行,宏觀調控不能發揮效用。其次，兩大政策相互“越位”。最后,兩大政策的調控功能不完善。近年來社會資金結構十分不合理,資金總量持續快速增長,資金規模迅速擴大與資金結構扭曲并存,資金供需不平衡與資金流動混亂并存。
2.2財政、資金政策配合空間不足
在新常態下，兩大政策空間因為被壓縮而減少。政策性導向和市場化運作是政策性金融的特點，我國采取政策性金融政策的主要目的是使其主要幫助國民經濟的弱點處，如偏遠落后地區需要發展、農業等弱小行業需要扶持、民生領域像教育、醫療、衛生、社會保障也離不開支持。但是，當下我國的政策性金融機構政策性目標的初衷，精力放在市場份額和市場目標上，追求“短平快”的利益。充足財政性資金反而影響了財政政策和貨幣政策的協調統一。而且，我國的政策性金融體系除了開辦時撥付資本金外，只能通過定向發行金融債券和向中央銀行借款方式籌資，其資金成本高于商業性金融機構，追求市場性目標背離了政策性目標的大方向，這種矛盾現象使得政策性金融發展受到限制，且不利于兩大政策在相互配合領域調控發揮作用。
3新常態下財政政策與貨幣政策配合的建議
為了解決上述問題，加強兩大政策更好的協調配合，提出以下對策：
3.1找準定位，優勢互補
新常態下的財政、貨幣政策，要有服務全局的意識和定位，幫助國民經濟穩定高質的提高。兩大政策在結構調控與總量調控、供給管理與需求管理相互作用的同時，更應該有選擇的強化與優化“供給側管理”。貨幣政策的調節往往會有總量調節特征，而財政政策與貨幣政策做配合的時候，應該把當前的總量擴張與明確的“區別對待”結構導向政策相策應，在突出重點的同時，也要做到兼顧其他，運用財稅政策向三農社保、科教創新、教育文化、戰略性新興產業等領域做傾斜支持。
3.2加強兩大政策的配合
第一要提高財政政策調控的比重，改變以往由貨幣政策“占大頭”的局面。中央財政集中的資金比例要增加，充分發揮稅收對經濟的調節作用。對政府分配方式要嚴格規范，對財政進行統一。當前，我國財政權利分散情況明顯，各級政府都能夠利用職權行駛財權。第二要明確兩大政策各自的重點所在。兩大政策在經濟發展過程中的地位、特點、作用等存在不同。一般而言，貨幣政策提倡效率原則，更加注重提高人們積極性，促進經濟發展的效率。財政政策偏重公平原則，保障經濟發展的穩定性。所以要根據兩大政策不同的側重點來互相配合，發揮各自的作用。第三要做好兩大政策配合的最佳方式。我國正處于并將長期處于發展中狀態，需求過高的問題一直存在，不能輕易放松對社會總需求的控制，否則會導致經濟發展的波動，所以要找準兩大政策配合的最佳方式。
3.3協調中央銀行和財政部的配合工作
中央負責制定財政、貨幣政策的總體，但執行的細節和具體處關鍵在于財政部和中央銀行的協調配合，為使兩大部門在實施政策之中的銜接和配合做到更好，用發展的眼光來看，應該建立一個由兩部門聯合打造的機構，成員由財政部、中央銀行選出的人員組成，定期召開會議，主要討論兩大政策矛盾的癥結所在，提出科學合理的解決辦法，減少或者化解矛盾，從而推動經濟的發展。
參考文獻
[1]黃偉京.主動適應經濟發展新常態努力開創財政改革新局面[J].經濟研究參考，2015(5).
[2]王小廣.新常態下我國2015年經濟形勢展望和政策建議[J].國家行政學院學報，2014(6).
第7篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
中國財政金融政策在開放經濟條件下面臨的挑戰有多方面，特別是IS-LM-BP分析框架的前提條件在中國是否能夠逐步具備，財政金融政策要充分發揮出應有的性能，需要依靠微觀經濟主體對政策變量的反應程度以及通暢的傳導機制。
一、開放經濟條件下財政金融政策的效能
宏觀經濟政策目標囊括了內、外平衡兩部分，在開放經濟條件下，為了避免內外平衡之間產生沖突，有必要調整政府宏觀經濟的思路。從封閉經濟條件下到開放經濟條件下，財政政策與貨幣政策的政策效果與作用機制已經有較大的改變。到現在為止，開放經濟條件下，蒙代爾一弗萊明模型仍然是分析與研究財政政策和貨幣政策效力的重要工具。蒙代爾一弗萊明模型理論中指出，浮動匯率制度中，比較有效果的方法是利用貨幣政策刺激國民收入的增長，固定匯率制度中，可以使用財政政策這個有力工具實現國民收入的增長。從目前世界各個發展中國家的具體情況來分析，有一些發展中國家開始試行短期的浮動匯率，大多數國家施行的財政政策是固定匯率制度，我國現在施行的是在有管制的前提下浮動匯率。一般情況下，需要達到一定就業率的國家充分利用財政政策是最佳的方法。然而，實現就業率的前提下，還要維持國際收支平衡才能穩定經濟政策。由于這一點涉及到需要實現內、外平衡，需要調控財政與貨幣政策之間的配合問題。在這種條件下，國內的需求量滿足就業量視為內部平衡，在固定匯率制度下，資本凈流出與貿易出超保持均衡狀態視為外部平衡。由此可以看出，解決內部失衡的有效工具是財政政策，解決外部失衡的有力武器是貨幣政策[1]。
二、全球經濟調整對中國財政金融政策的挑戰
目前的全球經濟處于失衡與調整的過程中，中國宏觀調控模式過于重視調整內部平衡會面臨較大的沖擊。國際游資的投機性以及國際間經濟被動傳遞，都會面臨嚴峻的挑戰，從而造成中國財政金融政策產生內、外部矛盾。
首先，我國現在市場調節人民幣匯率正在逐步完善，人民幣的升值在面對國際收支的巨額順差產生很大的壓力。同時，人民幣升值會對出口部門產生不利的影響，出口產生波動也會影響到國內需求，使國內有效需求不足的現象進一步加劇。順差雖然使國際儲備數量保持增長，通過中央銀行基礎貨幣放大而擴張國內信貸量，促進國內需求增長，但由于通貨膨脹以及經濟過熱的狀態下，順差會使國內的經濟狀況進一步惡化，政府必須要政策調節順差與匯率。
其次，當前信息技術發展十分迅速，信息傳遞的速度、質量與數量都有很大的增長。在信息化時代下，微觀經濟主體增強了信息處理能力，同時，具有趨于理性的預期行為，會影響到宏觀經濟政策的作用效果，甚至微觀經濟主體的理性反應會使宏觀經濟政策變得完全無效。為了改善二者之間動態不能保持相同的情況，政策需要建立宏觀經濟政策信譽。政府要遵循經濟規則用信譽改善微觀經濟主體的理性預期行為，由動態不能保持相同轉向動態相同的合作形式。所以，政府要選擇正確的宏觀經濟調控模式，避免微觀經濟主體預期模式對信譽產生沖擊。
再次，WTO組織的多邊規則約束了中國實現內外均衡的政策。WTO組織約束國際收支調節，不允許采取直接管制辦法，禁止直接補貼原則，不能隨意提高關稅的方法限制進口，調節國際收支運用匯率與外匯管制要符合WTO組織規則。另外，針對國內財政、金融、科技、稅收、環保等方面的實施方式也要符合WTO組織的要求與規范。可以看出，中國加入WTO組織后，財政政策與貨幣政策都受到了一定的約束，因此，中國要改變宏觀經濟調整的模式，適應WTO組織的規則與要求[2]。
最后，提高國際競爭力是世界各個國家的經濟發展目標。發展中國家是通過誘致性制度變遷的方式實現積累知識、技術來提高國際競爭力。積累知識、技術是循序漸進的，提高國際競爭力需要不斷創新技術，在漫長的實踐中積累而成。在全球知識信息量快速發展的今天，知識是提高競爭力的有效手段，如果通過誘致性變遷機制來實現知識積累，則不能適應全球知識信息量發展的需求，需要通過轉變經濟增長方式實現知識增長速度，重視科技與教育的增長模式。全球競爭以知識為基礎，就需要中國財政金融政策建立相應的激勵機制以實現知識與技術的快速積累。
三、中國尚不完全具備采用IS-LM-BP分析框架的前提條件
中國在宏觀經濟分析一直存在著一些爭論，每次爭論的焦點就是把西方主流宏觀經濟學理論與中國宏觀調控實踐如何相結合。西方主流宏觀經濟學理論是追求完美的市場經濟理念，在宏觀經濟分析與宏觀經濟政策觀點上，西方發達國家也是存在質疑，而對于發展中國家需要謹慎運用這種經濟學理論。這種抽象的均衡關系模型可以起到借鑒使用，但在實踐中則會影響中國宏觀經濟政策的調控。中國宏觀經濟問題的理論與研究，通常采用IS-LM模型及其擴展形式IS-LM-BP分析框架。但是，IS-LM-BP分析框架需要有完善發達的市場體系、微觀經濟主體行為市場化，對利率具有靈敏反應等等。如果中國不完全具備這種條件而采用這種框架研究中國宏觀經濟，會導致結論錯誤的情況發生。
中國現在的市場制度還不夠完善，非國有企業屬于微觀主體，能對市場價格信息反應比較靈敏，國有企業雖然向現代企業制度轉變，但在行為上還是比較依賴市場與政府，是不完全市場經濟意義上的微觀經濟主體，可以看出，中國市場經濟體制下，非國有企業是體制外企業，而國有企業是體制內的企業。微觀主體能夠對宏觀經濟政策做出理性反應，有效的宏觀經濟政策還需要暢通的政策傳導機制。中國現在的利率可是說是由政府來確定，對市場資金的供求情況并不能真實反映，利率傳導機制不存在市場化，IS-LM-BP分析框架就失去了研究意義。
結語
綜上所述，在開放經濟條件下中國財政金融政策面臨的挑戰比較嚴峻，傳統的分析方法研究中國經濟問題存在很大的制約，需要靈活借鑒全球經濟金融政策的經驗，總結出適合我國宏觀經濟發展的經濟政策與金融政策。
參考文獻：
第8篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
我國貨幣政策正面臨新挑戰
自2009年下半年伊始,從總體上看,我國宏觀經濟開始擺脫全球金融危機的影響,出現了“V型”恢復增長,但是增長的基礎并不牢靠,而且金融危機的陰霾尚在,所以危機以來刺激經濟增長的貨幣和財政政策仍將繼續。但刺激經濟政策的負面效應已日益顯現,因此我國的貨幣政策面臨著新的挑戰。
資產泡沫的嚴峻挑戰2008年下半年以來,全球金融危機引起西方國家貨幣乘數下降、銀行惜貸、金融機構不良資產增加、居民收入銳減和企業資產負債表結構變化,從而對宏觀貨幣流動產生了重大影響。在我國,由于外部訂單減少,企業過剩產能不能得到及時消化,導致經濟增速下滑和失業增加。隨即,我國政府采取了一攬子刺激經濟的政策,在較短時間內快速投放了大量的信貸資金,在產能過剩的條件下,實體經濟發展不能有效吸收過剩的貨幣,必然出現資產泡沫。可見,所謂的“資產泡沫”其實就是結構性通脹的一種具體表現。而且,結構性通脹的“資產泡沫”遲早會波及消費領域。因此,“資產泡沫”已成為當前一個嚴重的社會問題。
面臨通脹預期壓力按照常理,基礎貨幣進入實體經濟后,貨幣循環運動將按照GDP的構成實際形成投資、消費和進出口的和諧循環運動。由于全球金融危機的沖擊,近年來我國正常的投資、消費和進出口比例關系已被破壞,貨幣在各領域中的分配出現嚴重失衡。在總需求急劇增加的情況下,如果供給不能及時增長和結構不能有效調整,必然導致結構性的通貨膨脹。我國CPI已于2009年11月開始轉正,受其慣性影響今年上半年將呈逐月走高態勢。進入下半年,預期全球經濟呈強勢恢復,國際大宗商品和農產品價格上漲幾成定局,我國將出現明顯的通脹預期。
應對人民幣升值壓力近年來,我國貨幣政策受到了國際收支順差和外匯儲備增加的壓力,迫使央行被動地大量投放基礎貨幣。在央行被動投放基礎貨幣的同時,人民幣也被迫進入逐漸升值的軌道。無疑,巨額國際收支順差已對我國外匯儲備造成了巨大損失,同時給央行造成了一定的系統性金融風險。我們認為,從本質上看,國際收支失衡反映了國際資本廉價利用我國的勞動力和資源的現狀,而經30年改革開放形成的經濟結構則是巨額貿易順差和外匯儲備產生的重要經濟原因,與人民幣匯率升值與否關聯度不大。據央行披露,至2009年9月底,我國貨幣當局儲備資產13.34萬億元人民幣,但因其國外資產高達17.97萬億元人民幣,故發行3.99萬億元債券進行對沖。否則,我國基礎貨幣供給將大大超出實際貨幣需求,從而引發嚴重的通貨膨脹。
此外,商業銀行、地方政府、居民和企業等微觀經濟主體行為對央行的貨幣投放已形成制約,從而增加了我國制定和執行貨幣政策的難度。一是商業銀行存在不均衡投放貨幣的沖動,造成資金供給的周期性波動;二是地方政府投資沖動,造成重復建設和資源配置效率下降;三是受資產泡沫和通脹預期影響,居民投資行為非理性,影響了經濟穩定發展;四是國企和民企行為方式差異導致融資機會的事實上不均等,不利于結構調整、增加就業和金融穩定,影響貨幣政策的傳導和效果。
我國貨幣政策必須與時俱進,既要繼續盯住以CPI為標志的通脹目標,同時還要兼顧資產泡沫、經濟增長、就業和國際收支等多重目標。因此,當前我國的貨幣政策絕非簡單的歷史回歸,更彰顯其針對性、靈活性和穩定性的宏觀調控能力,是我國提高宏觀經濟調控能力和水平的成熟表現。
我國貨幣政策的調控基調
我們認為,今年貨幣政策的調控基調是靈活收縮流動性,即控制貨幣供應總量,把住市場流動性閘門;控制銀行體系流動性和市場流動性;靈活運用存款準備金和存貸款利差等政策工具,并與積極的財政政策配適,從而實現針對性的貨幣政策目標。理由是:
把住市場流動性閘門2009年以來,我國實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,上半年M2和M1增速分別達28%和24%,信貸增長率高達32%,均創歷史高位,下半年貨幣供應量和信貸增速雖大幅回落,但全年貨幣信貸供應量增速仍處高位,這為今年的貨幣政策提出了很高要求。因此,在繼續加大金融對經濟的支持力度的同時,央行必須管理好市場對通脹的隱憂和預期,加強貨幣供應總量控制,利用可能的政策工具和手段,牢牢把好市場流動性的總閘門。
央行正在加大調控銀行體系流動性的力度由于銀行體制和體系的緣故,我國的商業銀行具有內在的信貸沖動,導致貨幣政策作用傳遞迅速,銀行體系的流動性迅速轉化為市場流動性,貨幣政策的實施效果和作用明顯受限。目前,我國貨幣政策總體上仍屬于總量型,信貸規模仍然是央行調控貨幣供應量的最有力的手段。因此,央行實施貨幣政策的過程中,將不僅控制市場的流動性,還將與銀監會合作,協調信貸政策與貨幣政策,發揮金融中介的主體作用,重點控制銀行體系的流動性。
貨幣政策工具的多元性決定了調控手段和方式的多樣化歷經市場經濟洗禮,我們在保持總量控制的同時,還應采取更靈活的政策實施方式和工具,包括利率、存款準備金、存貸款利差調控等,加強貨幣政策的結構和作用,實施更有針對性的貨幣政策。因此,近年來央行頻頻使用利率、準備金率等政策工具,利用其貨幣信用創造與收縮機制,表明我們利用貨幣政策工具調控經濟已日臻成熟。當然,貨幣政策工具的使用時機頗有學問,更需我們認真研究把握。
今年的貨幣政策,適度寬松微調為主基調年初央行發行600億3月期央票利率上調4個基點,公開市場資金凈回籠量陡升至近11周來的新高1370億,二級市場交易連連下挫數日,進而引發業內人士對貨幣政策的轉向擔憂和疑惑。我們認為,新年伊始貨幣政策多項工具的綜合運用,不外乎央行釋放出貨幣政策適度寬松微調的信號,表明管理層對貨幣政策的工作重心已從去年純粹的“救市”逐步轉向管理通脹預期,貨幣政策正在“微調”。僅此而已,我們沒有必要驚詫。
貨幣政策目標理應且已然回歸央行2010年工作會議明確提出了貨幣政策需考慮多目標,即“既要保持足夠的政策力度,支持經濟平穩較快發展,又要穩定價格水平,有效管理通脹預期”,并表示將密切跟蹤監測國際金融危機發展趨勢、國內外經濟運行和市場流動性情況,適時適度調節。這說明,在經歷了全球金融危機后,我國經濟宏觀管理和調控水平及能力已上新臺階。2009年,我國商品期貨價格呈現V型反轉走勢,有色金屬指數全年上漲108%、石化指數漲65%、谷物指數漲15%,銅、鋁、燃料油、白糖、棉花等品種價格普遍回升至危機前水平,年末又開始調整電價、水價。同期,印度、越南等已現通脹,澳大利亞、挪威等國相繼加息,國際大環境顯通脹之虞。因此,高層加強了通脹的預期管理,這是應該的,也是可理解的。但同時,2010年是鞏固經濟企穩回升、戰勝全球金融危機的決勝年,也是圓滿決勝“十一五”的關鍵年。因此,進一步有效應對全球金融危機沖擊,繼續鞏固經濟回升基礎,促進經濟平穩增長,轉變經濟發展方式,實現我國經濟社會和諧穩定持續發展是今年我國貨幣政策目標使然。
我國貨幣政策的幾點建議
貨幣政策工具及手段是有效和有限的統一,我國貨幣政策亦然如此。2010年,我國將繼續實行適度寬松的貨幣政策,增強其針對性和靈活性,保持政策的連續性和穩定性。但同時,需積極配合產業、收入分配特別是財政等政策,實現貨幣政策目標多元化、貨幣政策工具更加多樣化。為此,建議:
切實把握我國貨幣供給適度寬松的水平和時機今年,我國信貸投放相對去年略有減少,年信貸投放總量控制在7萬億―8萬億元人民幣范圍內是可行的。日前爆發的迪拜和希臘債務危機,均表明全球金融危機尚未徹底結束。加之目前歐元區國家的財政狀況欠佳,西班牙、墨西哥、委內瑞拉、烏克蘭等國隨時可能步其后塵,而越南、印度相繼出現嚴峻的通貨膨脹,國際經濟環境要求我們繼續經濟增長的刺激政策,但必須解決銀行信貸資金的不均衡投放及其周期性波動問題。因此,務須科學設定我國貨幣供給總量的寬松幅度及其時機,把握存款準備金、利率等貨幣政策工具的實施時機,爭取貨幣政策效應最大化。
加強通脹預期和資產泡沫管理從根本上講,除了控制基礎貨幣投放外,重點還在于改善供給結構,合理“吸納”過多的流動性,優化要素投入結構,實現產業結構科學調整。同時,大力發展資本市場,增加主板、中小板和創業板市場的發行,增加金融產品供給,引導社會資金合理有序流動,積極開展區域性OTC資本市場的改革試點,拓展我國多層次的資本市場規模,改變我國經濟增長嚴重依賴間接融資的格局。
第9篇：財政政策和貨幣政策的主體范文
關鍵詞:IS-LM模型; 財政政策; 擠出效應; 乘數效應
中圖分類號:F812.0文獻標識碼:A文章編號:1003-4161(2009)04-0093-03
當前,中央政府為應對日益加深的金融危機對國內實體經濟運行的負面影響,及時將財政政策從“穩健”轉為“積極”,貨幣政策從“從緊”轉為“適度寬松”,同時推出了總值達4萬億人民幣的拉動內需政府投資計劃,這其中還不包括各地方政府適時推出的地方投資計劃。
按照凱恩斯主義的觀點,實施這樣大規模的積極財政政策必將刺激社會的私人投資、私人消費,增加有效需求,使經濟在短期內回到高速增長的快車道;而按照貨幣主義的觀點,政府支出與私人投資、私人消費之間存在著競爭性、對抗性的關系,政府支出的增加會引起市場利率的上升,擠出部分私人投資和消費,從而不能起到預期應有的效果。那么,這次大規模的政府財政投資擴張能否帶來預期的效果,社會需求能否恢復到危機前的高漲狀態,國民經濟能否保證8%以上的增長速度?短期看,所有這些問題的答案都與財政政策效果緊密關聯,而財政政策效果的大小,又在很大程度上取決于其與貨幣政策配合優化的程度及其擠出效應的大小。有鑒于此,本文嘗試分析我國現階段積極財政政策產生擠出效應的可能性,并結合現階段特殊的經濟形勢和具體國情提出相應的措施建議。
1.擠出效應的作用機理
我們拋開兩個學派的理論之爭,從大家熟知的宏觀經濟學IS-LM模型出發,推導財政政策產生擠出效應的基本過程,以理解財政政策的擠出效應的作用機制。為了分析的簡便,不妨設想一個線性的IS-LM模型。
在簡單的IS-LM模型中,IS曲線由一個消費函數、一個投資函數以及一個收入支出等式組成。在三部門經濟中,當商品市場均衡,即收入等于計劃支出時,如果政府同時征收定量稅與比例稅時,則IS可寫成:
y=11-β+βt(a+e+g-βT0+βTR)-d1-β+βtr
令 T0=0,TR=0,有y=11-β+βt(a+e+g)-d1-β+βtr(1)
現在轉向貨幣市場,LM曲線由貨幣的真實需求和貨幣供給均衡推導得到。真實的貨幣余額需求隨著真實收入水平提高與利率的降低而增加,即L=LT(Y)+Ls(r)=kY-hr。根據貨幣市場均衡條件,即貨幣供給等于真實貨幣余額需求,推導得到LM曲線:
r=khY-mh(2)
將方程(2)代入(1)式,得:
y=h(a+e)h(1-β+βt)+dk+hgh(1-β+βt)+dk
+dmh(1-β+βt)+dk(3)
上式實際上就是產品市場和貨幣市場同時均衡的國民收入表達式。
對方程(1)的G求一階導數,得財政政策乘數為:
dYdG=11-β(1-t)(4)
(4)式是不考慮財政政策對貨幣市場的影響時,財政支出擴張政策帶來的效應,顯然這是高估了財政政策的效果,因為它沒有考慮財政政策實施后貨幣市場的變化會反作用于國民收入;對方程(3)求G的一階導數得,財政政策乘數:
dYdG=hh(1-β+βt)+dk(5)
這是考慮了貨幣市場反應后的財政支出政策效果,(4)、(5)兩式的差即為財政政策的擠出效應:政府支出的增加導致貨幣市場的貨幣需求量增加,利率因而提高,高利率對私人投資產生了抑制作用,從而使國民收入增長幅度減少。擠出效應的幅度大小取決于(5)式中四個參數值的大小,其中最主要取決于h,k,即貨幣真實余額需求對收入和利率的敏感程度。
顯然,給定β,t,d,k時,h值越大,即貨幣需求對利率變動越敏感,kh越小,LM曲線越平坦,財政政策的效果就越大,反之亦然;另外,k越大,kh越大,LM曲線越陡,財政政策乘數越小,政策效果越小,反之亦然。正常情況下,LM曲線是一條向右上方傾斜的正斜率曲線,擴張性財政政策的乘數效應必然有一部分被擠出效應所抵消,這是一種常態的情況也是分析的關鍵。
2.當前財政政策擠出效應的可能性
經濟學界對于我國財政政策是否存在擠出效應有不同的看法。大部分學者傾向認為,在我國由于經濟運行體制和環境與西方經濟學分析的作用機制存在較大差別,因此擴張性的財政政策是必要的,效果也是比較好的。而中國利率尚未市場化和政府支出的公共性是支持中國積極的財政政策擠出效應不明顯的主要依據。尤其1997年亞洲金融危機后,政府實施的擴張性財政政策效果顯著,更為其提供了堅實的現實依據。
但是,考慮到2008年爆發的全球性的經濟危機和1997年的亞洲金融危機的危害程度不可相提并論,加之政府投資效益的低下(存在盲目投資、重復投資、權力尋租等問題),中國民間投資的困境,利率市場化傾向,匯率制度的逐漸放開等因素,我國為應對全球性經濟危機已經開始實施的擴張性財政政策不僅確實存在傳統IS-LM模型分析的直接擠出效應,更可能由于我國獨有的金融體制、財政體制、國民消費傾向、產業政策和國有企業制度等特殊性,存在間接擠占民間投資機會的“泛擠出效應”可能性,表現在:
2.1 利率市場化趨向將引起中國積極的財政政策擠出效應日益明顯
雖然我國利率尚未完全市場化,基準利率主要由中央銀行制定和管制,但隨著金融體制改革的不斷深入,特別是國有銀行完成股份制改革、各股份制銀行紛紛發展壯大、外資銀行進入人民幣市場業務、國家對于民間融資借貸的放松管制和合理引導,利率市場化進程在不斷推進。到目前為止,在同業拆借市場、證券市場以及其他有價證券市場的利率、國債招標發行方法中利率的確定已經市場化。這樣隨著股票、企業債券、金融債券等有價證券發行量的不斷增加,實行擴張性財政政策所發行的國債規模及利率水平肯定會影響到同業拆借市場和其他有價證券市場的利率水平,影響到私人的投資成本,影響民間投資規模。同時,相對于1997年之后的企業融資狀況,目前企業的融資手段往往更加分散,不局限于傳統的銀行貸款,尤其是各中小企業的融資渠道大大拓寬至銀行貸款之外,如金融租賃、典當融資、票據貼現融資等,尤其是近幾年興起的私募基金,這些融資手段具有更加敏感的投資回報率的變動性,一旦政府擴大財政支出,經濟形勢出現扭轉趨勢,各證券市場產品的投資回報率就會水漲船高,當然企業融資方式的利率將以更大的幅度增加(通常除銀行貸款之外的其他融資手段,由于出借人承擔了更大的風險,索要的回報率也會更加高),企業的投資能力將進一步受到限制,尤其是對于目前處于困境中的中小企業。
2.2 經濟危機背景下,消費者信心指數的滑落,邊際消費傾向有滑落趨勢,進一步阻礙了財政政策發揮乘數效應
邊際消費傾向越小,財政政策的乘數效應就越小。政府支出的擴大,在目前經濟危機的背景下,很難充分達到拉動消費者增加消費的預期。據國家統計局網站提供的數據,從2007年9月至2008年10月,消費者預期指數、滿意指數、信心指數都呈下降趨勢,見表1。
表1 2007.9-2008.10消費者預期指數、滿意指數、信心指數
日期消費者預期指數消費者滿意指數消費者信心指數
2007.0999.6 92.9 96.9 2007.1099.2 92.4 96.5
2007.1198.7 92.0 96.0 2007.1299.5 93.1 96.9
2008.0198.6 91.2 95.6 2008.0296.8 90.5 94.3
2008.0397.1 90.7 94.5 2008.0496.6 90.1 94.0
2008.0597.0 90.2 94.3 2008.0696.5 90.6 94.1
2008.0796.9 90.8 94.5 2008.0896.0 90.2 93.7
2008.0995.6 90.0 93.4 2008.1094.2 89.8 92.4
資料來源:國家統計局網站
顯然,在這樣的消費者信心不足的大環境下,政府大規模的財政支出在短期迅速刺激私人消費,拉動國民收入提高方面的收效可能不會很明顯。同時,市場經濟改革推進到目前的階段,醫療體制改革、養老體制改革遲遲沒有突破性的進展,子女的教育經費又在逐年增加,這些現實都意味著人們對未來消費的預期上升,決策的結果是減少現期的消費,邊際消費傾向由此下降,直接影響財政政策的乘數效應。
2.3 政府投資對民間資本在投資機會方面的擠出
國有銀行的商業化改革使商業銀行的風險意識增強,尤其在現階段的經濟危機期,銀行更加關注資金的安全性,此時,面對積極的財政政策,出于安全的考慮,銀行更愿意以政府債券的形式而非貸款的形式持有其資產,由此企業(尤其是民營中小企業)將由于銀行的惜貸而更加缺乏投資資金。其次在現階段中央出臺的4萬億投資計劃決策時間較短,尤其對于地方政府來說,投資項目有限或者說是準備不足,這很可能造成地方政府搶項目的狀況,擠出了一部分外資、私人資本準備投資的項目。
2.4 政府投資的低效率
政府投資先天低效,大量的政府支出涉及的主體不僅有中央政府,還包括省、地市、縣級政府和國有商業銀行,造成財政支出權責不統一,投資項目審查不力,倉促上馬建設,甚至邊建邊審。同時財政政策執行過程中的非程序化操作還會引發不可避免的尋租行為以及責任主體缺位。另外目前的財政支出主要用于基礎設施建設,投資周期較長,投資回報率也較低,對于復蘇國民經濟作用時間較長。
2.5 企業供給方面的制約,使財政政策的結果有可能是價格上漲而不是產出的增加
由于我國的企業還大多處于發展的階段,企業和企業家潛力和活力不足,很多企業缺乏核心競爭力,在政府推行擴張性財政政策帶來的投資需求上升,使整個社會的總需求超過總供給,面對超額的需求,廠商試圖擴大產量來滿足需求,但最終由于企業自主創新能力的不足,最后只能以價格上升而告終,一直等到超額需求消失價格上漲才會停止。
3.應對擠出效應的措施建議
在目前經濟危機的背景下,無論是傳統意義的擠出效應還是符合我國特殊國情的“泛擠出效應”,都可能降低積極財政政策的乘數效應。如不考慮貨幣市場,只考慮開放的產品市場,則財政支出乘數為KG=dYdG=11-β+y。從2000―2006年的宏觀數據看,我國的財政支出乘數一直在下滑,見表2。
表2 我國宏觀經濟乘數理論數值
年份β 值γ 值乘數值20000.52 0.19 1.49 20010.33 0.18 1.17
20020.30 0.20 1.10 20030.27 0.25 1.02 20040.29 0.29 1.00
20050.26 0.29 0.97 20060.27 0.29 0.99
資料來源:根據2007年《中國統計年鑒》宏觀經濟數據整理計算得出。
上表中,GDP數值為支出法計算的數值;邊際進口傾向受國家政策和匯率變化等因素影響而變化非常劇烈,故在計算乘數值時γ值取平均進口傾向。具體計算方法為:邊際消費傾向=當年居民消費總額的增量/同期GDP 的增量;邊際進口傾向=當年進口的增量/同期GDP的增量;平均進口傾向=當年進口總額/同期GDP的總額。
毫無疑問,這次金融危機可能會使得這種下滑趨勢更加嚴峻。因為邊際消費傾向β的降低會使乘數效應減小,而全球金融危機只可能使得我國的邊際進口傾向增大,其共同作用的結果是使財政支出的乘數效應大幅度降低,從而使得財政政策的效果受到“擠出效應”和“乘數效應減小”的雙重減弱,如何化解這種潛在的沖擊應該是各項財政政策努力的方向。
第一,重視財政貨幣政策的相機抉擇。要通過積極的貨幣政策增加貨幣供應量從而降低名義利率應對擠出,尤其在當前通貨膨脹使實際利率下降的趨勢下,更要適時地推出寬松的貨幣政策,控制利率上漲。央行應及時根據貨幣市場供求情況調整利率,從長期看,尊重利率的內生性,繼續推行利率市場化改革。
第二,加大對中小企業的扶持力度,加大對商業銀行的政策引導使其加大對中小民營企業的貸款,同時放寬對民營企業投資的限制,逐步開放對民營資本投資領域的限制,減少企業間的制度性歧視。同時,增加對企業自主研發能力的政策性支持,提高企業的創新能力和核心競爭力,在面對政府支出增加帶來的需求增加時能夠及時增加產出。配合適當的減稅政策,減輕企業的稅收負擔,充分調動企業的投資積極性。
第三,明確劃分中央政府和地方政府的投資范圍。要進一步劃分中央政府、地方政府和企業的投資范圍。中央政府要逐步從那些已經基本能夠通過市場配置資源的投資領域退出,集中資金用于必須由中央政府承擔的投資任務。即使在基礎設施領域,也要盡量引進市場機制,吸引各類社會投資者參與。同時加強對政府投資資金的管理,加強資金使用的審計,可以借鑒發達國家的經驗,注重財政投資的量化分析,實現財政資金的精細化,化解財政風險,達到政策的預期目標。
第四,盡快推進醫療體制改革,完善養老體制,減輕消費者的后顧之憂,增加其當期消費的欲望,使國內市場的需求盡快被發掘出來。同時繼續配合教育體制、住房體制等關系民生的經濟體制改革。
綜上所述,要使4萬億擴大內需的計劃在當前經濟危機的背景下發揮最大的作用,關鍵之處在于貨幣政策的配合,使利率能夠維持在一個較低的水平,使企業和私人的投資成本逐步降低,同時,也采取改善民生、促進國內消費的措施,使擴張性的財政政策能夠通過消費、投資兩大經濟拉動器,推進國民經濟盡快走出經濟低迷。
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