光伏產業報告精選(九篇)

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第1篇：光伏產業報告范文

在過去的相當長一段時間里，與風電和光伏電站建設的風起云涌相比，光熱發電幾乎是一個“被遺忘的角落”。當歲月的指針轉到了2011年，一切都不一樣了。

“慢熱”的光熱發電

1月20日，內蒙古熱發電項目開標。這是中國首個光熱發電特權招標項目，去年3月獲發改委批準建設。它標志著中國光熱發電朝商業化邁出了重要一步，“其意義相當于2009年7月敦煌10兆瓦光伏項目，那是國家第一批光伏電站特許權項目?！敝锌圃弘姽に稍偕茉囱芯恐行闹魅务R勝紅表示。

在《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中提到，“開拓多元化的太陽能光伏光熱發電市場”。事實上，在不少人還對光熱發電不甚知曉的時候，光伏發電在中國已成氣候。國家和地方均制定了明確的產業發展規劃，并給予項目補貼、上網電價補貼等政策扶持。迄今為止，國家已先后兩批進行光伏電站特許權項目招標，首批10兆瓦在敦煌建設，第二批280兆瓦，涉及6個省區、13個項目。與光熱發電相比，光伏發電似乎得到了國家的優先發展。

2010年1月，高效規模化太陽能熱發電研究被納入國家“973計劃”國家重點基礎研究計劃。“目前光熱發電在技術、設備等各方面條件已經完善得差不多了，到了可以開始發展的時候?！瘪R勝紅說，“預計今年‘五一’前發電。”

公開資料顯示，內蒙古熱發電項目總投資約16億元，每年可發電1.2億度以上。業內預計招標后的上網電價可能會在1.8元～1.9元/kW。

漸成投資熱點

內蒙古熱發電項目自獲批時，就引發了資本市場的高度關注?！肮鉄岚l電是下一個新能源投資的藍海。”某證券公司在一份新能源行業報告中這樣表述。

光熱更適宜西部廣闊地區的大規模發電。事實上，央企巨頭早已在西部圈地。

除了這次投標內蒙古熱發電項目的國電、大唐和中廣核之外，華電集團2009年與澳大利亞雄獅國際簽署合作協議，準備在格爾木合作開發100萬千瓦光熱發電項目，2010年又與嘉峪關市簽署了包括發展光熱發電在內的戰略合作協議。

不僅央企巨頭，越來越多的企業將目光瞄準光熱發電領域。一位長期關注光熱發電領域的投資界人士告訴記者，包括天威集團、三花股份、航空動力、金晶科技等公司，都已經或在光熱發電系統研發和項目建設上，或在光熱發電相關核心材料和設備制造上布局。

傳統的熱水器制造企業也在謀求進入。位于北京延慶的光熱發電“973項目”，正是由中科院、皇明太陽能和華電集團聯合出資1.2億元投建的項目。

另一家熱水器行業巨頭四季沐歌也在去年底投資4.5億元在洛陽建設“太陽能光熱全產業鏈工業園”，生產包括真空集熱管在內的太陽能光熱產業配套設施。

第2篇：光伏產業報告范文

工信部副部長毛偉明告訴記者，速度只是一個數量概念，我們更看重的是發展質量，只有發展質量提升了，我們才能實現真正有效益的、高質量的發展速度。以前也有過經濟學家類似的表述，工業經濟高速低效、中速中效和低速高效，在一定程度上也體現了我們要立足于追求提質增效。

工信部將通過加快制定產業指導意見、關鍵技術的科技攻關等措施，提升我國工業制造能力和經濟水平。機遇與挑戰并存，中國企業轉型升級必將在創新之路上扎實推進。

據《2013年中國工業通信業報告》指出，2013年經濟運行出現了諸多積極變化，但仍面臨不少問題和挑戰，主要表現在四個方面：

一是經濟回升基礎仍不穩固。盡管當前內需增勢基本平穩，但世界經濟復蘇基礎依然脆弱，外需總體仍處在較低增長水平，總需求水平能否持續擴張還存在一定不確定性。企業未顯現出回補庫存的明顯跡象，工業擴張動力總體仍顯不足。

二是產能過剩矛盾突出。當前，我國產能過剩已呈現出行業面廣、過剩程度高、持續時間長等特點，是影響工業經濟持續健康發展的突出矛盾。2013年以來，國家統計局統計的6萬余戶大中型企業產能綜合利用率基本低于80%，產能過剩從鋼鐵、有色金屬、建材、化工、造船等傳統行業向風電、光伏、碳纖維等新興產業擴展，部分行業產能利用率不到75%，但一些過剩行業投資增長仍然較快，新的中低端產能繼續積累，進一步加劇了產能過剩矛盾。

三是企業特別是小微企業生產經營困難依然突出。與往年相比，當前工業企業盈利水平依然偏低，企業生產經營總體仍較困難。在工業品出廠價格連續21個月下降的情況下，企業生產經營成本上升較快，2013年規模以上工業企業每百元主營業務收入中平均成本要占到85.81元，同比上漲0.44元，相應增加的企業成本相當于同期新增利潤總額的2/3，企業資金壓力依然較大。值得一提的是，量大面廣的小微企業經營困難問題更加突出。2013年以來，小型企業制造業采購經理指數為48.3%，已連續4個月回落，并且連續20個月運行在50%的臨界值之下。

四是工業推進提質增效升級的任務緊迫而艱巨。在持續發生大范圍霧霾天氣的嚴峻形勢下，倒逼產業結構加快調整壓力增大。2013年以來，單位工業增加值能耗降低4.8%，離完成全年降低5%的目標還有一定差距，“兩高一資”行業產能出現加快釋放又會明顯加大節能減排壓力。隨著工業潛在增長率下降，多年積累的深層次矛盾更加凸顯，工業調結構、轉方式任務更加迫切。

第3篇：光伏產業報告范文

去年7月，《2012中國高等職業教育人才培養質量年度報告》在北京正式，引發了積極的社會反響，數十家媒體爭相報道，對我國高職教育承擔的社會責任及其在服務經濟社會發展方面的價值給予了中肯的評價，尤其是“近三年來全國800多萬家庭出現了第一代大學生”這樣的字眼，確實非常有助于社會去發現高職“不一樣的價值”。教育部袁貴仁部長專門批示充分肯定該報告，認為報告內容全面深入，對于成績、效果以及面臨挑戰的描述都相當完整、準確，并建議《中國教育報》全文轉發該報告；魯昕副部長也批示肯定該報告的體例、結構、文字，并要求深度研究報道高職質量報告成果，同時還親自策劃了《2012中國中等職業學校學生發展與就業報告》。自此，國家職業教育質量年報制度的建立開始走上完整、系統、規范、制度化的軌道。今年7月，《2013中國高等職業教育人才培養質量年度報告》又如期，進一步推出了各地區高職學生學雜費負擔、生均財政教育經費投入水平等評價排序，以及培養質量“計分卡”，期待能夠更客觀地描述高職教育發展狀況，如實反映新的一年來高職教育面對新形勢新任務新要求的人才培養質量有何新的“增量”。

作為中國歷史上第一次面向全社會的教育質量報告，兩份高職質量年報是受全國高職高專校長聯席會議和教育部職成教司的委托，由上海市教育科學研究院和麥可思研究院作為第三方研究機構聯合調研編寫的。上海市教育科學研究院副院長馬樹超研究員作為主編之一，指出從高等教育服務經濟社會的宏觀視野出發，高職院校必須主要定位于服務高等學校面向區域經濟社會的基礎層面，面向以往那些難以為高校所顧及的廣大低端服務領域，只有這樣才能充分發揮高職教育的特色和優勢，才能接地氣、聚人力、助發展，實現地方與學校共生共長、合作共贏的全新局面，為經濟發展方式轉型和“新四化”建設提供重要的技術和人力資源支撐，報告中有很多生動的案例都有力地說明了這一點。

馬樹超，1953年5月生，現任上海市教育科學研究院副院長、高職教育發展研究中心主任、研究員，中國職業技術教育學會副會長、學術委員會副主任、科研項目規劃工作小組常務副組長，中華職業教育社常務理事、專家委員會委員，全國高職高專校長聯席會議顧問，國家示范性高職院校建設工作協作委員會副會長，上海市職業教育協會副會長、咨詢專家委員會主任，上海師范大學職業技術教育學專業博士生導師，同時也是世界銀行中國職教項目短期專家、聯合國教科文組織職教短期專家顧問。他多次應國務院和教育部等中央部委邀請主持或參與國家重大決策咨詢研究工作，著有《新世紀職業教育走向抉擇》《中國高等職業教育——歷史的抉擇》《高等職業教育——跨越·轉型·提升》《區域職業教育均衡發展》等學術專著，享受國務院政府特殊津貼獎勵，曾獲得過教育部、國家發改委等七部門聯合頒發的全國職業教育先進個人等榮譽稱號。

全面建成小康社會要求教育更好更多地服務地方經濟社會發展，特別是與“新四化”聯系最直接的職業教育，更應該接地氣。近年來，職業教育特別是高等職業教育快速發展，服務地方經濟社會發展的特點和作用逐步顯現。我國高等職業學校具有地區分布均衡的優勢，超過50%的院校在地級市及以下地區，能夠扎根基層、深入一線，接地氣、助發展，在培養高素質技術技能人才、服務區域協調和產業升級等方面已初見成效，成為高等教育為中小城市、小城鎮和農業現代化發展提供人才的重要平臺。

一、助力地方產業結構提升

國家著力建設現代產業發展新體系，要求各地積極推動戰略性新興產業、先進制造業健康發展。區域特征十分明顯的高職教育，在地方政府和產業部門的統籌下找到了施展身手的更大空間。不少高職院校的辦學與區域產業布局對接、教學與行業用人單位對接，很好地滿足了地方產業升級在人力資源規格與規模上的新需要。

位于西部地區的四川省德陽市，作為國家重大技術裝備制造業基地，計劃投入6億元，以四川工程職業技術學院為主體建設“德陽重大裝備技術制造業產學研示范園”。德陽市政府秉承“不求所有，但求所用”的理念，破除管理體制障礙，在非其所屬的四川工程職業技術學院設立裝備制造業產業集群技術創新服務中心，機械工業電氣、數控、焊接技術應用與培訓中心，裝備制造業產業集群和中小企業“窗口”服務平臺等，有效提升了高職教育服務德陽重大裝備制造產業的能力。高職院校對接產業的示范引領，也使得德陽地區集聚了更多的優質職業教育資源。市長陳新有說：“如果沒有各類職業院校培養的成千上萬的技能型人才，德陽的工業經濟，特別是重裝基地建設不可能取得這么好的發展?！?/p>

世界高鐵看中國，中國高鐵看華東。南京鐵道職業技術學院與中國鐵路同行，服務華東地區高鐵與地鐵發展，取得突出成效。學院與上海鐵路局實施戰略合作，共建全國一流的高鐵綜合實訓基地，培養復合型的高鐵技術技能人才，助推上海局率先實現鐵路現代化；與各鐵路企業合作建成真實設備、仿真運行的國內首家高鐵教學站場，擁有與鐵路正線對接的1200米線路和2個車站，大幅度提升了教學、培訓、鑒定、研發和服務水平。學院與南京地鐵聯合成立全國首家地鐵學院，在為其輸送員工的同時也為長三角其他城市地鐵公司培養人才。學院發展贏得了國際聲譽，是歐亞（太）交通高校國際聯合會副主席單位，成為著名高校韓國交通大學的交流生合作院校。

二、助力“三農”發展

農業現代化發展需要直面農業、深入農村的高素質技術技能人才。高校涉農類專業能否服務“三農”，畢業生能否“下得去、用得好、留得住”，關系到縣域經濟轉型、農業現代化發展和新農村建設的成敗。全國人口普查資料顯示，2000―2010年，畜牧類技術人員中具有?？茖W歷的比例由9%提高到20%，增長幅度在一產和二產各類專業技術人員中領先，反映了高職院校畜牧類專業畢業生就業具有較好的對口率、穩定率和服務“三農”貢獻率。

江蘇農牧職業學院服務現代農牧產業發展取得顯著成效。學院與泰州市政府合作，投資3.3億元在農業綜合開發區、經濟開發區、醫藥高新區分別打造了江蘇現代畜牧科技園、倍康藥業有限公司和中藥科技園三個產學研基地，培養現代畜牧業技術技能人才。由教師、學生、行業技術骨干組成六大科技創新“混編”團隊，實施“品種+基地+技術”服務模式，僅2011年就推廣“蘇姜豬”種豬4366頭、銷售商品豬21.2萬頭、“蘇牧1號”白鵝62.9萬只。近3年來，學院為畜牧行業培養和輸送了12000多名高素質技術技能型人才，就業率平均在98%以上，為地方產業發展提供了強有力的人才支撐。

貴州銅仁職業技術學院學生1/3來自銅仁，1/3來自省內其他地區，1/3來自省外，專業教學內容對接當地產業發展，80%的畢業生留在銅仁，為當地發展和新農村建設提供支撐。學院通過開設農技“120”服務、“惠農快車”廣播電臺欄目、“農民之友”手機短信等，搭建“立體”農業科技信息網絡服務平臺，通過舉辦種植和養殖技術、茶葉加工技術及家政服務技能等短期培訓，培養了一批產業大戶、種養能手和創業致富典型。學院一批專業教師受聘縣鄉政府和企業任“技術幫手”“技術總監”和“技術顧問”等，發揮了科研服務“三農”的重要作用。學院實施“一師一班一村一品”服務工程取得明顯成效，近三年選派500多名師生開展進村服務活動，協助創建省、市和縣級新農村建設示范村48個，例如松桃苗族自治縣水竹村得到學院服務工程助力，人均純收入從2007年600元增長到2011年4260元，成為省級新農村建設示范村。

三、助力高質量城鎮化建設

高質量城鎮化將是未來十年我國經濟發展的主動力。高職院校落戶中小城市、落戶小城鎮甚至鄉村辦學的人口集聚效應，及其具有的人才吸納、人才回哺與服務地方經濟發展的功能，使高職教育成為新時期高質量城鎮化建設的重要基礎力量。

辦在寧安市橋頭村的黑龍江農業經濟職業學院，堅持鄉村辦學不進城，堅持直接服務“三農”，為現代化大農業發展持續貢獻力量。學院畢業生劉彩華回鄉創建大型農業合作社，2012年合作社產糧3600噸，創效益1000多萬元，成為全國五大種糧標兵。學院發展促進了當地鄉村發展，形成了高職校區、人文社區和科技園區“三區融合”的良好格局，以此拉動溫春鎮整體搬遷至學校所在地橋頭村，以吸納農村人口為主形成8萬人的規劃規模；而依托學院發展的新鎮，則將成為聯結牡丹江市與寧安市之間同城化發展的關鍵節點，助推區域城鄉一體化、城鎮化的發展進程。

德陽市的羅江縣引進民辦高職學院，成為縣城社區發展的重要基地。該縣在新城建設過程中，把支持民辦的四川工業管理職業學院建設作為重要抓手，將其放在縣域經濟社會城鎮化和新農村建設總體戰略中加以謀劃?？h政府與學院簽訂政校合作協議，投入2450萬元在學院內共建圖書館、體育館、體育場等，既為師生所用又向市民開放；為優化學院周邊環境投入1700萬元修建了大學路、濱河公園，并開通了城市公交車；2012年縣校共建四川省級“羅江高職教育園區”，縣政府協調解決建設難題并給予稅費優惠，如僅以拆遷成本四分之一的低價提供學院建設用地。三年來，學院在校生達到11000人，實現全縣3.5萬人次農民工培訓。“縣校一體，共建共享”，帶來了顯著的經濟效益和社會效益。

隸屬蘇州市的太倉是一個東部發達地區縣級城市，戶籍47萬人口中非農業人口20萬，卻聚集了過百家的技術密集型德資企業。究其原因，正是由于發達的高職教育已成為太倉市招商引資的一張名片而吸引了大量德資企業入駐。市政府堅持“瞄準產業設專業，建好專業促產業”的辦學思路，根據區域產業結構及時調整專業結構設置，并根據眾多德國企業在太倉的聚集和迅速發展需要大量本地優秀技工的實際情況，主動出擊打造職業教育的“雙元制”本土化新模式，在滿足德企需求的同時也走出了一條依托職業教育實現高質量城鎮化的道路。市政府充分發揮健雄職業技術學院等教育資源的優勢，強化社會培訓，拓展國際合作，為高質量城鎮化發展提供了良好的人力資源環境。

四、助力中小微企業發展

隨著區域經濟發展逐步均衡，一批民營小微企業異軍突起，但其技術技能人才匱乏、技術創新力量薄弱、管理水平不高等問題也逐步顯現。高職院校主動對接產業，調整專業結構，強化技術研發服務，培養緊缺人才解決企業難題，有效幫助化解了制約小微企業發展的人才和技術瓶頸。2012年，全國在300人以下規模企業就業的高職畢業生有近六成，在50人以下規模企業就業的高職畢業生約三成，成為促進區域產業向中高端發展，推動中小微企業產業集聚發展的一支生力軍。

廣東的中山職業技術學院探索“一鎮一品一專業”的“政校企行”合作育人模式，成為“地方產業升級發展的給水泵”。學院圍繞全市15個省級產業鎮、27個國家級產業基地，把發展之根深植于鎮區、企業的沃土，在專業鎮區建立“南區電梯學院”“古鎮燈飾學院”“沙溪服裝學院”“小欖工商學院”等產業學院，緊貼地方產業需要優化專業、培養人才。學院96%以上畢業生在本地中小微企業就業，被企業稱為“能干活、留得住、善創新”，為中山市改革開放初期依靠加工為主的產業結構轉型提供了人力資源支持。

甘肅的武威職業技術學院優化專業結構、服務地方經濟取得成效。學院圍繞地方新興產業，新增光伏發電技術及應用、太陽能光熱技術及應用、設施農業技術、綠色食品生產與檢測等15個新專業，優化專業結構，為本地經濟社會發展培養留得住、用得上的高端技能型人才，畢業生就業做到“雙九十”，即畢業生就業率超過90%，本地生源畢業生留本地就業的比例超過90%，服務企業發展，助力武威市“城鄉融合”“工業強市”和“生態立市”戰略，形成與區域發展相生相伴的良好態勢。

浙江的溫州職業技術學院立足當地經濟主戰場，主動服務中小微企業，與民營經濟互動，與行業企業共贏。學院與當地35個行業協會、307家民營企業開展全方位合作，設有省輕工機械技術創新服務平臺、市服裝行業科技創新服務平臺、市材料成型工藝與模具技術重點實驗室等省、市和院級研發服務機構38個，對接區域產業發展需要和轉型升級，為中小微企業服務，助推產業轉型升級。學院還與永嘉縣政府、瑞安市政府共建永嘉學院、瑞安學院，助力縣域經濟轉型，服務縣域經濟發展。

第4篇：光伏產業報告范文

宏觀經濟｜中信證券 研究小組

機構投資者評價：經濟形勢把握到位，對國內外形勢判斷均有領先性，分析全面翔實，框架清晰，對《開辟藍色的疆域：海洋經濟跨越式發展》、《關于當前經濟形勢的幾個估計》等報告印象深刻。

研究領域評述：

2012經濟走勢前低后高，GDP增長8.5%

2012年經濟的焦點將轉向增長。由于歐債危機蔓延，發達國家將陷于低增長，歐元區可能陷于衰退，全球經濟復蘇艱難。中國外需將出現下降，中國經濟回落的趨勢將延續至2012年一季度末或二季度初，經濟走勢前低后高，預計2012年GDP增長8.5%。通脹將明顯回落，預計回落至3.2%。貨幣政策方面，信貸將放松，新增貸款規模略增，央行將下調存款準備金率，人民幣升值幅度將放緩，貨幣增速將回升。財政政策重在促使經濟轉型，繼續推進結構性減稅，加大對新興產業和服務業的支持。

諸建芳/男/中信證券首席經濟學家，中國社科院經濟學博士，華盛頓州立大學高級訪問學者，1988-1998年任職社科院經濟所，1998-2007年3月任職華夏證券研究部，2007年5月至今任職于中信證券研究部。“新財富最佳分析師”2009年宏觀經濟第1名，2007、2008、2010年第2名，2006年第3名。

張憶東、吳峰、李彥霖、蔣仕卿、劉曉清

策略研究｜興業證券 研究小組

機構投資者評價：策略把握精準，邏輯連貫，靈活，從博弈角度分析A股市場，善于準確把握行情關鍵點，能夠及時挖掘投資機會和提示重大風險。

研究領域評述：

消耗•黎明之前

如果用“抗戰”來勾畫，2012年的行情是處于底部區域的消耗戰、持久戰，最終會慘勝，構造出黎明之前的啟明星。2012年多數時間仍是股市存量資金的博弈、消耗，歲末年初，利空因素多，下行風險大；春節后，政策、流動性邊際改善，有望反彈；之后向下“磨”；下半年利好累積、賺錢效應顯現，行情向上“磨”。

資產配置方面，宜保存實力，耐心尋找穿越“牛熊”的中長期成長力量，筑底階段是中長期擇股的好時光?？梢粤⒆惴烙?，配置債券和金融、家電、交運及設備等低估值“藍籌”；進攻點為具有成長性的產業鏈，如現代消費服務業（信息技術、醫療、節能環保、旅游、文化傳媒、安防）、制造業升級概念（通信設備、能源裝備、新能源汽車、電力設備、航天軍工）。

張憶東/男/復旦大學國際金融碩士，興業證券首席策略分析師、研究所總經理助理。證券從業經驗10年，其中4年在外資券商研究部工作，從事A股、港股策略研究及行業配置。2006年加盟興業證券研究所。2010年“新財富最佳分析師”策略研究第4名。

徐小慶、張繼強、姬江帆、陳健恒、徐寒飛、李一碩、許艷、張莉

固定收益｜中金公司 研究小組

機構投資者評價：研究具有一貫性，觀點清晰，策略務實，既有基礎研究又貼近市場。對《中國信用策略周報：回售權的信用保護價值凸顯》、《巨輪轉債上市定價分析》等報告印象深刻。

研究領域評述：

債券表現看好，信用債仍兩級分化

我們看好2012年債券市場的表現，其收益率曲線呈現陡峭化下行的特征，長端和短端降幅分別有望達到50和100基點。支撐這一牛市基礎的主要推動力來自于“寬貨幣、緊信貸”。一方面，人民幣結束單邊升值導致外匯占款的大幅下降，會倒逼央行通過持續下調存款準備金率來保證國內貨幣的平穩增長；另一方面，銀行信貸投放總量受到貸存比、資本充足率和貸款不良率等因素的制約，難以明顯超過2011年，這使得寬松的流動性大部分將轉向債券投資。同時，由于M2增速維持在低位，經濟的復蘇將十分緩慢，而通脹壓力也會大幅緩解，CPI全年同比均值將降至2.5%左右，基本面對債市也十分有利。信用債仍將呈兩級分化特征，高等級信用債收益率將隨基準利率同步回落，且信用利差會逐步縮小，而低等級信用債出現違約事件的概率在上升，仍將面臨較大的估值風險。

徐小慶/男/清華大學金融學碩士，2002年起就職于中金公司，現為固定收益研究團隊負責人，“新財富最佳分析師”2007、2009、2010年固定收益領域第1名，2008年第2名。

葛新元、董藝婷、焦健、戴軍、陽璀、周琦、黃志文、徐左乾等

金融工程｜國信證券 研究小組

機構投資者評價：觀點具有實戰價值，研究覆蓋廣，創新多。對《基于投資者異質信念的市場情緒指數研究》、《股指期貨運行回顧：期現套利亟待精化，對沖基金嶄露頭角》等報告印象深刻。

研究領域評述：

量化投資全面鋪開，

顛覆A股市場生態

2012年將是中國量化投資全面鋪開實踐的一年，眾多采用量化方法進行指數增強、對沖的產品將展開全面的競爭。這些產品對市場產生的影響將是顛覆性的。它們將提高A股市場的有效性，降低市場的非理性波動，提高流動性；同時也將促進機構投資者全面優化投資流程，降低投資的隱含成本，注重組合管理、風險控制和嚴格的投資流程建設。這種變化將在未來幾年中以超過預期的強度和速度改變這個行業的生態，我們對此產生的機遇和挑戰十分期待。

葛新元/男/北京師范大學系統科學博士，南京大學經濟學博士后，副教授，2004年至今任國信證券首席金融工程分析師?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛?005、2010年金融工程領域第1名、2009年第2名。

賀平鴿、丁丹等

醫藥生物｜國信證券 研究小組

機構投資者評價：行業走向判斷準確，長期堅持專業、客觀、及時的研究，勤奮嚴謹，對《醫藥：機遇遠大于挑戰》、《醫藥：乍暖微寒時，積極備戰業績分化》等報告印象深刻。

研究領域評述：

醫藥:長線牛股的搖籃

中國醫療藥品市場是未來10年全球最具增長潛力的市場，是催生長線牛股的搖籃，因此，我們必須樂觀看待醫藥行業的中長期戰略性機會。但同時，這一行業又受強力產業政策的影響，這決定了在蛋糕擴大的同時，結構性機會的演繹有曲折性。新醫改已步入深水區，改革的復雜性加大了政策的不確定性，而試錯代價被迫由藥企承擔，2011年所面臨的“兩降一升”壓力可能持續，因此我們判斷，未來3年行業增長景氣度依然強勁，但效益景氣度再次轉弱，這意味上市公司業績繼續分化在所難免。而經過2011年大幅調整，醫藥板塊已回歸理性，各類公司估值層次分明，這為2012年奠定了一個相對好的基礎―再次聚焦細分領域龍頭，追尋“資源＋創新”類公司，以時間換空間。

賀平鴿/女/中山大學生物工程碩士，藥企工作4年，醫藥分析師11年，2004年至今供職于國信證券經濟研究所。“新財富最佳分析師”醫藥生物行業2010年第4名、2009年第3名、2006年第5名。

陳志堅

通信（通信設備/通信服務）｜

長江證券

機構投資者評價：行業和個股把握到位，數據翔實，邏輯性強，對《通信：流量經營，光通信與網優并舉》、《寬帶建設：大幕剛剛開啟，尚未來到》等報告印象深刻。

研究領域評述：

通信業核心主題是寬帶

通信業近期有兩大事件，一是有關部門正在醞釀出臺國家級的寬帶戰略，二是發改委前期展開了針對寬帶領域的反壟斷調查。這兩件事情表明，政府已經充分意識到寬帶網絡對于整個ICT產業和國民經濟的重要性。基于此，我們預測，政府出于積極推進三網融合、實施國家寬帶戰略的考量，可能會給中國移動頒發固網寬帶直營牌照，此外，國家級的廣電網絡公司也有望加速成立。循此邏輯，我們密切關注寬帶設備制造業和寬帶運營業在2012年的投資機會。

陳志堅/男/華中理工大學通信工程學士，清華大學工商管理碩士。1999-2001年就職于烽火通信科技股份有限公司，2004年至今就職于長江證券研究部，任通信行業、電子行業研究員，7年證券從業經驗。“新財富最佳分析師”2010年通信行業第2名、2009年第5名。

孫建平、李品科

房地產｜國泰君安證券 研究小組

機構投資者評價：對行業投資機會把握準確，對公司跟蹤緊密，及時掌握動態并與投資者交流，對《地產+X 模式新標的，銷售、業績拐點到來》、《政策決定論》等報告印象深刻。

研究領域評述：

房地產市場平衡再生

2012年的房地產市場，將是平衡再生的一年：政策面從失衡回歸平衡，基本面也將從調整走向平衡，繼而再生。我們對行業評級為增持，未來最敏感因素是政策面變化，基本面居次。預判2011年四季度到2012年上半年政策及基本面仍為矛盾關系，之后將建立平衡、重歸一致，從而創造超配機會。選股上，高周轉、低估值龍頭進入中期選股時期，持有必將制勝，2012年四季度前將獲超30%的絕對收益，包括保利地產、招商地產、萬科、金科集團、首開股份、榮盛發展、金地集團、中南建設、蘇寧環球。在四階段中的房價下降I階段，建議側重估值安全、兌現能力強地產+X：華僑城、北京城建、中國寶安、新湖中寶、華業地產、中天城投、建發股份。

孫建平/男/南開大學經濟學碩士，從業8年，2004年7月加盟國泰君安證券研究所，先后從事宏觀經濟和房地產業研究，2007-2011年連續5屆“新財富最佳分析師”房地產行業第1名。

李婕等

紡織和服裝｜光大證券 研究小組

機構投資者評價：對紡織服裝行業研究多年，理解深刻，用國際化和長期眼光觀察分析行業與公司價值，重點公司研究細致、深入。對《優選細分行業，精選企業模式》、《小荷才露尖尖角，品牌家紡誰立上頭》等報告印象深刻。

研究領域評述：

品牌服飾擴張遠未觸天花板

品牌服飾短期面臨著前期提價對終端消費產生擠出效應、暖冬使冬裝銷售承壓、商場數據呈現放緩跡象等不確定因素的干擾，需密切關注銷量變化，預計2012年收入增速將放緩，但毛利率提升可期。受益于國內消費升級，短期謹慎不改品牌服飾長期向好趨勢。通過人均消費量及龍頭公司市占率的國際比較判斷，品牌服飾各細分行業在規模擴張和提升市占率上離天花板仍較遠，未來發展潛力和增長空間廣闊。看好產業生命周期位前、增長確定性強的公司，如富安娜、七匹狼、報喜鳥、羅萊家紡、探路者、美邦服飾等。以出口為主的制造型企業2012年仍面臨人民幣升值、人工成本上升、外需疲軟、出口受壓的影響，建議關注估值低、對負面因素消化能力強的龍頭公司，如魯泰A等。

李婕/女/東華大學（原中國紡織大學）博士，擁有近10年從業經驗。2008年起任職基金公司研究副總監，2010年10月重新加盟光大證券研究所，兼具紡織服裝背景及買方經驗。“新財富最佳分析師”2006、2007年紡織和服裝行業第3名。

趙曉光

電子｜中金公司

機構投資者評價：準確把握電子行業走勢，個股跟蹤緊密，投資機構把握及時準確，對《電子：V型周期的兩部曲，抗周期+精密制造》、《電子元器件：勞動力成本上升推進產業機械化、自動化、智能化之智能化篇，物聯網助推智能化進程》等報告印象深刻。

研究領域評述：

換機周期展開，消費電子持續高成長

消費電子行業進入換機周期，2012年開始，筆記本電腦和液晶電視有望復制智能手機過去兩年的發展路徑，Ultrabook和智能電視上的輸入和輸出創新將觸發換機需求。堅持輸入輸出創新、具備垂直一體化能力和大客戶的廠商將受益。從行業景氣判斷，目前庫存低水平，隨著換機周期的展開，2012年一季度將開始補庫存的向上周期，最受益的產業鏈是精密制造，消費電子和軍工電子領域的公司都會持續高成長。

趙曉光/男/2010年加盟中金公司，“新財富最佳分析師”2010年電子行業第1名、2008年第3名團隊成員。

楊濤

建筑和工程｜中信證券

機構投資者評價：行業報告很有啟發性，在市場復雜多變的背景下，對策略解析及時準確，《建筑工程行業2011年專題研究報告之三――三重受益保障性住房建設》、《建筑裝飾行業跟蹤報告――需求仍然旺盛，回款風險可控》等報告令人印象深刻。

研究領域評述：

增配建筑板塊，須待地產政策放松

2012年上半年，房地產及基建投資面臨一個低谷，因此，可以等待地產政策放松信號出現時，加大建筑板塊配置。當前看好受益煤化工投資及海外擴張的化學工程板塊，以及政策鼓勵的建筑智能節能新興產業。

楊濤/男/復旦大學經濟學碩士，2004-2008年任中國建筑工程總公司財務部業務經理，2008年至今就職于中信證券研究部，“新財富最佳分析師”2010年建筑和工程行業第1名團隊成員。

胡雅麗、廖欣宇

家電｜中信證券 研究小組

機構投資者評價：對行業格局作出準確判斷，報告及時，主題明確，對《家電行業重大事項點評――美債危機下出口前景或存隱憂，子行業影響有別》、《家電行業2011年下半年投資策略――“后政策”時代，空調剛需保景氣》等報告印象深刻。

研究領域評述：

彩電業競爭格局或存變數

展望2012年，所有行業都面臨壓力，之前支撐家電業快速增長的農村普及需求、城鎮新增與更新需求、出口需求均面臨一定壓力，行業低迷態勢可能在下半年隨宏觀經濟形勢好轉改觀。政策逐步退出之后，行業運行將更服從于各類產品的生命周期規律，普及率是景氣保障的剛性指標。市場可能忽略成本下降對龍頭公司的利潤支撐，龍頭公司市占率提升的優勢明確增加。在彩電行業，2012年隨內容提供與監管的完備，3D電視與智能電視的階梯型推廣有助于拉升更新需求并維持企業盈利空間，主要品牌殺價動力不足但殺價能力提升，競爭格局或存變數。

胡雅麗/女/中信證券研究部家電行業首席分析師，證券從業8年，武漢大學管理學碩士，2003年7月進入招商證券研發中心從事家電行業研究，2007年4月加盟中信證券。2005-2011年蟬聯“新財富最佳分析師”家電行業第1名，第二屆新財富白金分析師。

詹凌燕等

煤炭開采｜申銀萬國 研究小組

機構投資者評價：研究深入，緊扣行業政策熱點，及時分析跟蹤報道，敬業，對《煤炭行業周報：迎峰度夏動力煤價仍堅挺，秦港調出上升庫存下降》、《煤炭開采：資源稅改革從價計征條件尚不成熟》等報告印象深刻。

研究領域評述：

三大不平衡助煤業高景氣多飛幾年

十二五期間，中國煤電利用將面臨三大不平衡―發電結構不平衡、資源分布不平衡、區域發展不平衡。未來幾年，隨著極端氣候加劇、鐵路建設降速、中西部發展加速，煤炭的調配利用體系將不斷面臨挑戰，區域煤電緊張加劇。展望2012年，中國煤炭產銷量將沖擊40億噸大關，存量效應對于煤價的支撐將進一步顯現。供應方面，山西小礦產能釋放仍將低于預期，當地運能增量較2011年也有所下降；但需求方面，短期經濟仍處下滑通道，旺季過后煤價仍有下滑風險，未來1-2個季度，投資者需等待價格下滑預期轉向。個股方面分化繼續加劇，可重點關注煤種優勢、成長性、區域投資、主題投資四大邏輯，依次推薦中煤能源、蘭花科創、中國神華、國投新集、山煤國際。

詹凌燕/女/上海財經大學會計學碩士，5年煤炭行業研究經驗，申銀萬國證券研究所首席分析師。“新財富最佳分析師”2010年、2008年煤炭開采第3名。

周海晨

造紙印刷｜申銀萬國

機構投資者評價：行業跟蹤緊密，研究深入，業績預測準確，推薦時機好。對《造紙：產能釋放+銷售淡季，靜待盈利拐點，造紙“中性”，“看好”輕工》、《造紙輕工周報：紙種走勢初現差異，國內漿價回升》等報告印象深刻。

研究領域評述：

靜待造紙業盈利拐點

宏觀經濟前景不明及旺季不旺造成造紙企業庫存偏高，加之新增產能集中釋放，令這一行業2011年四季度盈利壓力仍在，而隨著穩定回升的經濟拉動紙張需求及產能釋放告一段落，中期看，企業盈利將逐漸好轉（預計在2012年一二季度環比改善），回升幅度依賴于產能約束力度及宏觀恢復程度。從估值看，部分公司已低于或接近1倍PB，漸具安全邊際，暫維持“中性”評級，可靜待盈利拐點。相對看好太陽紙業、岳陽林紙及晨鳴紙業。近期推薦受經濟波動影響較小、銷量可穩定增長，價格有黏性、能受益于原材料價格回落且具有盈利彈性的大眾消費品及包裝印刷企業，推薦上海綠新、永新股份，主題關注中順潔柔、恒豐紙業等。

周海晨/男/華東師范大學碩士，證券從業5年，2006年至今就職于申銀萬國證券研究所，“新財富最佳分析師”造紙印刷行業2010年第1名、2009年第2名、2008年第3名。

趙雪芹、姜婭

社會服務業（酒店、餐飲和休閑）｜

中信證券 研究小組

機構投資者評價：對行業發展規律和運行特征研究深入，對上市公司跟蹤密切，研究條理清晰，對《旅游行業2011年下半年投資策略―估值不是瓶頸，成長創造價值》等報告印象深刻。

研究領域評述：

景區、經濟型酒店、免稅業看好

在2012年不確定的經濟環境中，不論從行業增長內在需求還是政策拉動效應看，旅游業都具有較高的成長確定性，預計當年中國旅游行業收入增速在15%以上，建議對旅游行業進行戰略性配置。目前中國旅游消費需求呈現觀光、休閑并存的特征，在此背景下，符合大眾化消費需求和部分滿足高端升級消費需求的旅游產品將顯著受益，而資源將成為保證成長空間和盈利能力體現的首要要素。在此邏輯下，看好景區、經濟型酒店及免稅子行業。

趙雪芹/女/復旦大學經濟學博士，高級經濟師。1991-1999年任山東經濟學院講師，2002-2006年任海通證券社會服務業首席分析師，2006年至今擔任中信證券商業零售、旅游行業首席分析師，2005-2011年7屆蟬聯“新財富最佳分析師”社會服務業第1名，第二屆新財富白金分析師。

裘孝鋒

石油化工｜招商證券（現任職于中國銀河證券）

機構投資者評價：研究客觀、有深度，數據翔實可靠，敬業，較好地推薦了主題投資品種，對《化工：滌綸價格穩步上漲，制冷劑價格持續下滑》、《化工：需求淡季，產品價格普遍弱勢》等報告印象深刻。

研究領域評述：

石油化工迎來政策春天

2012將是石油化工行業的政策春天。我們預期國內成品油將進一步出現實質性的改革，這將顯著改善煉油行業的盈利和估值。同時，國內為了促進天然氣消費比例從4%上升到8%，也將出臺一系列的促進政策，尤其是價格政策。這將對天然氣生產企業、相關設備制造企業及下游管輸企業形成利好。此外也特別看好二甲苯（PX）這個子行業，隨著下游精對苯二甲酸（PTA）的大規模投產，對PX的需求將大增，同時PX的供應受制于石腦油裂解產能增長的制約，增長有限。

裘孝鋒/男/復旦大學理學學士、管理學碩士，2005年7月至2007年3月在光大證券研究所任職，2007年3月至2011年3月在招商證券研發中心任職，現供職于中國銀河證券?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛?007-2010年石油化工行業第2名。

路穎、潘鶴、汪立亭

批發和零售貿易｜海通證券 研究小組

機構投資者評價：對公司的內在價值理解深刻，行業覆蓋廣，薦股具備長期的投資價值，對《中國超市主要上市公司經營指標分析》、《批發和零售：受益通脹，區域百貨彈性更大》等報告印象深刻。

研究領域評述：

零售業四大投資看點

2012年，零售業仍相對樂觀，投資看點主要包括：1、好區域的龍頭零售企業外延、內生增長仍將繼續，好區域可容納一個市值100-200億元的零售龍頭；在中國這樣區域結構、收入結構、消費偏好結構極度復雜的大國，渠道下沉等機會仍巨大；2、2011年因各種原因業績低迷但開始或即將出現向上拐點、2012年業績彈性大的公司是我們重點跟蹤的對象（主要關注其有無業績釋放能力和動力）；3、各種方式的資產整合；4、治理結構和激勵機制完善仍是最大看點。2012年，我們重點關注的零售板塊投資指標包括：市值對應的銷售規模，未來業務發展空間對應的市值空間；擁有自有物業的百貨公司的資產價值及資本開支進程；旗下門店店齡等。建議重點關注小市值區域零售龍頭業績彈性和空間。

路穎/女/復旦大學經濟學博士，CFA。2000年7月加入海通證券研究所，現任批發和零售貿易行業首席分析師兼副所長，“新財富最佳分析師”2008-2010年批發和零售貿易行業第1名。

吳非、 王海旭

電力、煤氣及水等公用事業｜

中信證券 研究小組

機構投資者評價：邏輯清晰，行業數據點評及時，見解獨到，緊扣政策方向，服務到位，對《電力行業重大事項點評―近期行業熱點問題討論》、《電力行業近期熱點問題討論之二（供求篇）―緊張持續，行情延續》等報告印象深刻。

研究領域評述：

火電板塊活躍度提高

從中期看，火電行業面臨的大環境與以往幾年正在悄然發生變化，一方面，供求由2004-2009年的持續寬松，轉為2011年開始的逐步偏緊（這一點在2011年上半年電力板塊的行情中已經得到市場多數的認同）；另一方面，煤價在經歷了近十年的持續上漲后，正在接近本輪頂部；此外，為彌補歷史問題的資源品價格改革外部條件也已成熟，行業盈利在2011年觸底后逐步回升的趨勢基本確立，這也將使板塊中期的活躍程度進一步提高。

吳非/男/上海交通大學熱能工程、金融學雙學位，上海財經大學金融學碩士；2001-2002年華北電科院助理工程師，2004-2006年國信證券電力行業分析師，2006年加盟中信證券研究部?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛?008年、2010年電力、煤氣及水等公用事業第1名團隊成員。

朱琰、肖斐斐、

程、王一峰

銀行|中信證券 研究小組

機構投資者評價：對重大事件跟蹤到位，反饋及時，觀點鮮明新穎，服務態度認真。對《銀行業資金業務專題研究―緊縮催升資金價格，息差提振行業盈利》、《銀行業重大事項點評―新資本監管下行業融資缺口及融資周期測算》等報告印象深刻。

研究領域評述：

銀行業面臨風險周期拐點

2012年，銀行業應注重寬松趨勢下的差異化投資。預計全年信貸增長8萬億元、增速14.6%，貨幣條件具有放松的必要，存款準備金率存在多次下調可能，利率調整較為審慎。銀行收入端總體增速20%：信貸仍重點投放中小企業，息差將于一季度見頂，全年2.6%，與2011年基本持平；手續費凈收入增速放緩至25%。行業面臨風險周期拐點，不良貸款溫和反彈，信用成本0.5%，行業盈利增速18%。看好2012年一季度投資機會，優選盈利性與安全性兼備的招商銀行、民生銀行和南京銀行。

朱琰/女/復旦•香港大學MBA，日本慶應大學金融學博士。2004年加入國信證券研究所，2008年6月加入中信證券。“新財富最佳分析師”2010、2009年銀行業第1名、2008年第5名，2007年非銀行金融業第2名、銀行業第3名。

彭波

有色金屬｜國信證券

機構投資者評價：分析深入要害，數據更新及時，觀點標新立異，研究體系完善，對《有色金屬行業2011下半年投資策略：壓力依舊，機會依舊》、《有色金屬行業并購重組投資機會初探》等報告印象深刻。

研究領域評述：

政策紅利下，戰略性布局小金屬板塊

不容樂觀的全球宏觀經濟背景之下，遭流動性泛濫所挾持，漲速大幅超越實體經濟復蘇步伐的有色大宗金屬已然展開“金融屬性退位，商品屬性回歸”的痛苦歷程。2012年的大宗金屬板塊，呈現的將主要是超跌反彈式的交易性投資機會。如若全球各主要經濟體最終陷入“高通脹，低增長”的漩渦中，作為避險保值圣品的黃金及黃金股仍將是較好的投資選擇。雖然產品價格短期的暴漲暴跌導致了以稀土為代表的部分戰略性小金屬品種未來發展的不確定性加大，但我們相信，符合國情的小金屬板塊的投資將是戰略性的，政策紅利下將迎來橫跨“十二五”的行情。

彭波/女/湖南大學金融學碩士，英國雷丁大學ISMA CENTRE證券投資學碩士，12年證券從業經驗，2009年3月至今任國信證券經濟研究所有色金屬行業分析師?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛?010年有色金屬第2名，2009、2008年第4名。

毛長青、施亮

農林牧漁｜中信證券 研究小組

機構投資者評價：對行業整體把握較好，對公司長期價值判斷準確，研究覆蓋面廣。對《中國種業開辟新紀元》、《飼料行業深度研究報告―行業加速轉型，景氣持續回升》等報告印象深刻。

研究領域評述：

農業景氣度從高位下調

由于供給出現較快增長，以及需求增速相對放緩，2012年全球農產品價格進入周期性震蕩回落通道。國內糧價任將保持穩中趨漲格局，其他農產品價格將逐步回落。2012年農業科技發展等扶持政策將陸續出臺，農業發展仍處于快速轉型期，但行業景氣將從高位逐步進入調整期。建議選擇轉型快、抗周期、低估值的板塊和個股，重點關注種子、飼料和水產等子行業，看好登海種業等種業龍頭企業，以及新希望、大北農、海大集團、獐子島、中牧股份等個股。

毛長青/男/中信證券農林牧漁行業首席分析師。北京大學MBA、中國農業大學學士。曾任職于農業部政策法規司等機構，10年證券從業經歷?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛?010年農林牧漁行業第1名；2008、2009年第3名；2006、2007年第2名。

曾旭、紀云濤、

王爽、朱峰

交通運輸倉儲｜

興業證券 研究小組

機構投資者評價：建立了翔實有效的數據庫體系，及時更新分析數據的變化，個股跟蹤緊密，對《交運兵法，運籌帷幄》、《交通運輸：張弛有道看航空，政策春風吹物流》等報告印象深刻。

研究領域評述：

四大交運子行業可望獲超額收益

2012年，轉型的中國面臨著貿易保護之困境、物流費用之痛楚、破除壟斷之迫切、消費升級之契機、技術替代之希望。此時，以下交運子行業有望獲得超額收益：其一，物流政策紅利下，具備供應鏈管理理念的網絡化和專業化物流公司將持續受益，并有望迎來難得的歷史發展機遇；其二，鐵路市場化改革中，站在最前沿的鐵路上市公司將被賦予歷史重任，兼并收購的外延擴張之路和多元化經營的內生增長之路有望齊頭并進；其三，人均可支配收入持續提升和人民幣持續升值，航空消費升級漸行漸近，機場廣告商業帶動機場的估值水平向消費股靠攏，國際航線的邊際改善有望一掃航空股的盈利和估值陰霾；其四，中國高端裝備制造業正從進口替代向出口導向轉變，通用航空產業鏈公司在開放的低空中冉冉升起，承載中國高端設備出口的特種船公司正高速駛向廣闊藍海。

曾旭/男/興業證券研究所所長助理、首席交通運輸行業分析師。美國城市大學工商管理碩士，中國民航大學管理學院客座教授，2008-2010年分別在國金證券、中信證券擔任交通運輸行業分析師，“新財富最佳分析師”2010年交通運輸倉儲第1名團隊成員。

易歡歡

計算機 | 國金證券

機構投資者評價：個股把握深入，服務周到，研究縝密，條理清晰，對《軟件與服務：產業基金扶持北斗，行業發展節奏加速》、《信息技術行業日常報告：建筑信息化規劃引爆項目管理百億市場》等報告印象深刻。

研究領域評述：

軟件業產品類公司看好

從收入看，軟件業依舊維持高景氣，但由于一季度是傳統淡季，建議2011年年報出臺前后謹慎，但要密切關注下半年的投資機會。軟件業在TMT中非常獨特，其長期看“類消費”、短期看“強周期”，歷年增長非常穩定，上下半年又極其不穩定，展望2012年，增值稅及營業稅對行業業績的明確影響也在中報后。我們更看好產品類公司，建議慎對外包類公司的費用上升趨勢。我們最看好北斗地圖板塊、公共安全板塊、民生信息化板塊。選股上，對百億級大企業，可聚焦自由現金流、創新壁壘、客戶年度；對中小市值企業，可密切關注超募資金使用帶來的業績增長及上市后地位的變化。推薦榕基軟件、超圖軟件、廣聯達、易華錄、新北洋、用友軟件、威創股份。

易歡歡/男/北京大學信息與通信系統碩士，應用數學、經濟學本科，4年工作經驗，曾任甲骨文軟件系統有限公司戰略咨詢顧問、和君資本分析員，兩年半證券從業經驗。

李春波、許英博

汽車和汽車零部件｜中信證券 研究小組

機構投資者評價：準確把握行業發展趨勢，數據及時，研究觀點新穎獨特，令人深受啟發。對《日本地震對中國汽車行業影響點評之二―日本汽車業陸續復產，零部件供應有望緩解》、《汽車行業2011年中報業績前瞻―優勢乘用車、客車企業值得關注》等印象深刻。

研究領域評述：

汽車股投資應兼顧優勢公司和階段性機會

走過汽車消費政策和宏觀經濟雙緊縮的2011年，汽車銷量增速有望在2012年恢復至10%左右。因產能利用率趨降，低端經濟型車依然面臨壓力，市場地位穩定的乘用車中高端優勢公司盈利持續增長。伴隨宏觀經濟走出底部，商用車銷量和業績有望在2012年二季度后逐步改善。汽車股投資應兼顧市場地位提升的優勢個股機會和行業階段性表現。宏觀和市場走勢不明朗期，中高端乘用車、大中型客車和中重卡零部件優勢公司是穩健的投資品種；宏觀預期改善，則銷量、業績彈性較大的公司具有階段性投資機會。

李春波/男/中信證券研究部汽車行業首席分析師，證券從業11年。清華大學汽車工程專業畢業，管理學博士候選人，2001年加入中信證券，“新財富最佳分析師”2008-2010年汽車和汽車零部件行業第1名。

韓其成

非金屬類建材（水泥、玻璃等）｜國泰君安證券

機構投資者評價：準確把握行業動向，投資主線清晰，分析透徹，對《水泥制造：確立未來3月底部，臨近旺季震蕩向上》、《水泥：淘汰落后夯實邊際為正，股價震蕩向上》等報告印象深刻。

研究領域評述：

宏觀和地產政策決定建材業拐點

建材行業2012年投資策略定位于“著眼需求分析、緊盯政策變化”。地產開工、CPI、貸款增速與水泥需求及盈利大體方向一致，錯位在于供給端價格協同，宏觀和地產政策最終決定拐點，2012年一季度是關鍵觀察期。水泥需求增速或最快當年6月、最慢10月轉暖回升，盈利下半年好于上半年。2012年上半年地產開工銷售有變差趨向，關鍵看供給端和宏觀政策能起多大反沖作用。從供給端看，東三省、湖北、河北、寧夏2012年新增產能少。2012年PE低于10倍的有海螺水泥、江西水泥、冀東水泥、亞泰集團、華新水泥，2012年噸市值最低為冀東水泥、江西水泥、祁連山、華新水泥、賽馬實業，冀東水泥2012年噸EV為429元，幾近重置成本，估值跌幅有限。

韓其成/男/上海財經大學投資經濟學碩士，2005年供職國泰君安證券研究所至今，現任建材、建筑行業首席研究員?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛狈墙饘兕惤ú?010年第1名，2009、2008年第3名；建筑與工程行業2009-2011年第2名。

董亞光

機械｜國金證券

機構投資者評價：準確判斷行業趨勢，對關鍵子行業研究深入，敬業，對《機械：投資好轉需待信貸放松，產業升級勢在必行》、《工程機械：公司1季報簡評》等報告印象深刻。

研究領域評述：

機械投資冷中有熱

隨著4萬億經濟刺激計劃影響的消退和限購等嚴厲的房地產調控措施作用顯現，預計2012年固定資產投資增速慣性下滑，投資呈現冷中有熱的狀況。在機械行業下游需求中，預計能源/資源投資領域將保持較高景氣度，而基建、房地產和制造業投資領域將經歷調整、企穩的過程。在行業配置上，看好工業氣體服務、煤炭機械、石油（氣）機械設備及冷鏈設備等子行業在2012年的表現，可適時把握工程機械、鐵路設備和核電設備等子行業在政策刺激下的投資機會。

董亞光/男/港大-復旦MBA，機械工程師，曾任職于戚墅堰機車車輛廠、金信研究，“新財富最佳分析師”2010年機械行業第3名、2009年第2名、2008年第1名。

皮舜

傳播與文化｜中信證券

機構投資者評價：觀點清晰，服務周到，研究方法獨特，邏輯性強，對《靜靜的調整在黎明》、《傳媒文化行業2011年投資策略―十二五的開始 踏上黃金征程》等報告印象深刻。

研究領域評述：

傳媒業調整蓄勢，未來仍是主流

中線看好傳媒文化行業，這基于傳媒文化發展具有三大需求：第一，國家需要；第二，人民需求；第三，經濟轉型。根據“十二五”規劃提出的文化將成為國民經濟支柱產業、GDP占比將從2.5%提升到5%，預計文化產業增長速度未來至少達到22-25%。但從即期來看，傳媒文化通過前期快速上漲，估值相較于市場與歷史處在相對高位，我們認為，適當調整有利于傳媒行業未來的行情表現。因此，中線看好具有“細分行業龍頭＋獨特商業模式＋市場化程度高”基因的公司，認為它們能夠跨越周期波動，分享傳媒文化中線繁榮。

皮舜/男/清華大學經濟學博士，證券從業6年，2009年開始研究傳播與文化。

劉元瑞

鋼鐵｜長江證券

機構投資者評價：見解獨到，條理清晰，行業數據及時全面，對《7月國際鋼價回落，但出口環比小幅增長略超預期》、《鋼鐵行業周報：現貨漲期貨跌，長材庫存首次上漲》等報告印象深刻。

研究領域評述：

鋼鐵行業表現取決政策轉變力度

2012年，鋼鐵行業面臨的是需求預期的下滑及產能投放的慣性：地產投資難以避免的回落對鋼鐵需求的直接與間接影響，很難通過其他領域的增長來彌補，從這個角度來說，建筑材的表現將會弱于板材。行內產能投放在2012年有放緩的勢頭，但慣性仍在，在對鋼價表現造成負面影響的同時，也會導致礦價雖有回落但依然會維持在相對高位震蕩。整體來看，行業表現取決于政策轉變的力度，因此，至少在2012年一季度，我們依然需要保持相對謹慎的態度。

劉元瑞/男/華中科技大學財務金融碩士，2007年7月加盟長江證券研究部，從事鋼鐵、非金屬材料行業研究。“新財富最佳分析師”2010年鋼鐵行業第3名、2011年非金屬類建材行業第3名。

李聰、張黎、丁文韜

非銀行金融｜

華泰聯合證券 研究小組

機構投資者評價：邏輯性強，思維縝密，分析完整，點評及時，態度敬業，基本功扎實。對《一枝獨秀不是春，百花齊放才是錦》、《加息累計效應逐步體現》等報告印象深刻。

研究領域評述：

金融業多點開花

分子行業看，金融租賃業呈多點開花局面，預計航運等子行業將獲更快發展，推薦渤海租賃。保險業保費和投資均已見底，壽險保費2012年有望平穩增長，投資收益將改善。目前保險板塊已具投資吸引力，建議積極配置，但趨勢性機會還需流動性配合。信托業報酬率在緊縮的貨幣環境下持續享有溢價，但行業估值受到地產信托違約擔憂的壓制。展望2012年，地產信托出現系統性風險概率較小，被壓制的估值有望逐漸獲得修復，看好借殼后的中信信托。證券行業龍頭海通證券、中信證券的PB安全邊際開始顯露，一旦股指反彈，券商股的高彈性特征將展現無遺，轉融通、新三板啟動等提供了諸多催化劑，但仍以波段機會為主。

李聰/男/英國Cass 商學院精算學碩士。2010年1月加入華泰聯合證券，2008-2010年任職于長江證券，2005-2008年任職于普華永道精算部，“新財富最佳分析師”2010年非銀行金融業第3名。

鄭方鑣、毛偉

基礎化工｜興業證券 研究小組

機構投資者評價：對化工行業運行周期有深刻理解，對子行業有深入研究。在發掘成長股方面有深厚積淀，重點公司研究深入細致。對《化學原料：硝酸銨供應偏緊，景氣有望持續》、《化工行業周報：尿素價格小幅上漲，硝酸價格上漲明顯》等報告印象深刻。

研究領域評述：

化工投資立足三條主線

展望2012年，從產能周期看，基礎化工行業處于上升早期階段，但經濟復蘇疲軟制約大宗化學品的下游需求以及行業景氣，因此，投資上以結構性機會為主。結合供需兩方面的視角，我們建議重點立足三條主線，進行戰略性布局：一是資源主線，資源集中化進入政策加速期，帶來行業產能的持續優化，重點子行業為磷化工、鉀肥等；二是環保主線，環保標準提升、執行力度加大，可關注高污染子行業集中度提升的進程，其中農藥行業是一個代表；三是精細化工與新材料主線，需求持續增長、全球產業轉移，行業快速發展的驅動力依然充沛。

鄭方鑣/男/清華大學工學學士，廈門大學管理學博士，興業證券化工行業首席分析師，12年工作經驗，證券從業4年。2007年加入興業證券，從事基礎化工行業研究工作?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛?010年基礎化工行業第4名。

童馴等

食品飲料｜申銀萬國 研究小組

機構投資者評價：觀點具有長期參考價值，覆蓋面廣，堅持對板塊和個股的持續推薦和時點把握給人印象深刻。對《食品飲料：中報有望刺激板塊繼續走強》、《食品飲料：把握消費升級，分享板塊機會》等報告印象深刻。

研究領域評述：

食品飲料板塊將繼續跑贏大盤

2011年食品飲料行業表現一枝獨秀，是所有行業中唯一獲得正絕對收益的板塊。長遠看，中國龐大的人口基數、偏低的食品飲料人均消費量和獨特的面子文化、酒桌文化等因素將共同催生世界級的食品飲料企業。展望2012年，食品飲料板塊將繼續跑贏大盤，消費升級和成本回落是2012年該行業的兩條投資主線。我們繼續看好兼具產品力、品牌力和渠道力的超高端、次高端酒水企業，也階段性看好原料成本回落帶來盈利彈性的大眾品龍頭企業。

童馴/男/上海財經大學經濟學碩士，2002年加盟申銀萬國證券研究所，9年證券從業經驗。“新財富最佳分析師”2008-2010年食品飲料行業第1名。

張帥

電力設備與新能源｜國金證券

機構投資者評價：擁有深厚行業經驗，對新能源行業理解深刻，報告令人受益頗多，對《輸配電及控制：把握時點，尋找增量―智能電網調研紀要》、《太陽能：歷史性的機會逐漸降臨》等報告印象深刻。

研究領域評述：

光伏產業可能反彈，

輸配電設備仍須謹慎