國有企業投資融資財務風險類型及防控

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摘要：國有企業作為我國國有經濟的重要組成部分，其發展趨勢和發展狀況直接關系到國家經濟發展的進程。有效的融資投資工作能夠為國有企業帶來經濟效益，但融投資活動在開展的過程中，本身存在一定的財務風險。為了確保企業的穩健發展，財務管理部門應正確認識投融資環節的財務風險類型，采取針對性防控措施。

關鍵詞：國有企業；投融資；財務風險；防控

引言

在過去的很長一段時間里，國有企業為了增強自身實力，將企業進行重組合并打造企業集團，近年來國有企業的改革和轉型過程中也取得了許多成績，很多國有企業紛紛建立現代企業制度，讓內部治理結構和市場運營機制都得到顯著改善。但國有企業的投資管理模式本身存在一定的缺陷，這將對企業發展和現代企業產權制度改革產生不利影響，此類問題也需要得到相關人員的高度重視并解決。

一、我國國有企業投融資過程中的財務風險

我國國有企業融資途徑的拓寬，給企業帶來了巨大的經濟效益。但與此同時，我們要意識到，國有企業的財務管理工作面臨著更大的壓力，尤其是融資、投資環節面臨著各種風險。

（一）融資規模與債務問題在國有企業的日常經營和管理過程中經常需要融資，甚至很多企業因此累積了高額債務，企業債務償還出現困難。出現此類問題后，國有企業內部的財務部門要及時進行分析和管理，否則必然影響企業的信用，甚至導致企業破產。另外國有企業在融資環節中會產生利息，盡管大量的融資能夠實現穩定市場秩序的作用，但其中某些投資建設項目是長遠發展的戰略規劃，短時間內很難產生明顯的經濟效益，回報周期比較長。所以企業在發展過程中很容易出現資金周轉問題，部分企業為了償還已有的債務，會采取借債償債的方式來維持正常經營，但這種方式并沒有從根源上解決企業面臨的債務危機。長此以往，國有企業會面臨破產風險，完全失去債務償還能力。從根源上看，國有企業在融資過程中因缺乏科學的融資決策導致項目融資結構不合理的情況時有發生。出現此類情況，將表現為企業在某一項目中的融資成本過高，進而引起債務危機。實際上國有企業在確定項目融資渠道和風險要素之后，應通過決策分析流程對項目進行綜合評價，需滿足融資的經濟性和安全性要求，規避過高融資成本和面臨的財務風險。如果在這一環節中缺乏應有的審批制度，就會導致融資決策不當而讓企業產生高額債務問題。

（二）國有企業的融資市場體系建設問題國有企業在融資環節中存在多種融資模式，但在實際運行環節很多企業并不能按照應有的融資模式開展各項工作，融資渠道仍然以銀行貸款為主。這種單一化的融資模式必然造成企業面臨融資風險。銀行貸款受國家政策和市場環境的影響程度較大，尤其是宏觀經濟政策的變化，會直接影響到銀行貸款的融資方式。所以企業項目資金也無法通過有效的籌集手段來獲取，進而影響對項目投資規模和項目回報的正確分析，一旦出現盲目融資，產生的后果也極為嚴重。

（三）投資風險明顯很多情況下，國有企業需要通過投資帶來效益，尤其是涉及資金管理的某些項目，其預期收入存在巨大的不確定性。如果企業由于利率因素或一些突發事件因素導致收入未達到預期標準，投資風險隨之出現，某些企業甚至會因此出現經營失敗產生資金鏈問題。企業的正常經營需要保持運營收入的穩定，并且能夠收回投入資金，形成穩定可靠的現金流，確保資金鏈維持企業的日常發展。企業內部也應該進行合理合法的利潤分配，一方面用于自身發展，另一方面綜合考慮投資者和企業的基本需求，在出現資金鏈風險后，國有企業所承擔的壓力也更大。由于國有企業本身的特殊性，其財務風險原因比一般企業更加復雜，如果不能在投融資方面采取有效的防控措施，必然干擾到企業的可持續發展。

二、投融資財務風險防范的主要策略

（一）風險規避風險規避指的是國有企業為了降低或完全消除融資風險，而對融資方案作出調整，無論是方案變更或是方案停止，都能夠及時有效地將風險控制在萌芽階段。在風險規避原則之下，企業可以預知某個行動產生的結果，并針對可能產生的結果采取有效的應對方案。對融資風險進行規避，可以通過拓寬融資渠道、降低融資成本等方式進行，諸如此類的方法都有助于企業在風險產生時及時控制風險。

（二）風險預防企業在進行融資投資之前如果能提前預估到這些工作帶來的風險概率，進而采取預防手段降低風險事件發生概率，則說明企業進行了有效的風險預防措施。例如資本結構優化、投融資風險評估工作都屬于風險預防的范疇，將企業的決策風險、利率風險和負債規模風險完善規劃，從內部原因和外部原因入手共同探討企業風險的預防措施。

（三）風險承受國有企業選擇風險承受一般是因為風險預防或風險規避的成本直接高于風險帶來的損失，此時企業會主動承擔融資或投資工作的風險后果，不采取其他控制手段。要實現這一目標，企業內部需建立良好的風險處理辦法和事后解決預案，合理應對財務活動的不利結果，將損失壓至最低標準[1]。

三、投融資財務風險的防控機制

（一）通過綜合評估分析預期收益國有企業在進行融資投資決策之前，需要對潛在風險進行綜合評估，借助流動比率和資產覆蓋率等信息對風險進行合理預測。需要注意的是，流動比率和速度比率與國有企業債務償還能力之間具有密切聯系，如果這兩項指標正常，說明國有企業的債務償還能力強。反之，當流動比率和速度比率出現異常，則說明國有企業內部存在不動資產、資金周轉可能存在問題，進而影響到償還能力。所以國有企業需要設定更加完善的投資風險評價與控制機制，在符合企業經營標準的基礎上，對自身投資風險和融資風險展開綜合評估，通過有效的管控手段確保項目投資的科學有效性，這樣一來也能確保經濟效益，加強企業的債務償還能力。在融資環節企業還應該對經營特征展開線性分析，并結合結果來完善財務風險預警系統，為國有企業保持健康的經營態勢打好基礎。例如企業可以根據經營杠桿系數衡量項目投資風險的高低，如果經營杠桿系數過大，說明項目建設資金投入風險較大，企業應綜合考慮是否要進行投資決策。相反，如果經營杠桿系數較小，則說明項目建設投資的風險程度較小，企業在進行決策時可以規避很多風險。總體來看，這些評估工作為企業提供了關鍵的數據支持，降低了企業在后續的項目建設中因資金出現一系列問題的概率。

（二）以市場建設優化融資結構總體來看，我國債券市場規模較小，監督管理機制并不完善，無法滿足市場融資的客觀需求。因此為了進一步滿足國有企業的融資結構要求，就需要改善現有的融資環境，加強對債券市場的規范化管理,為融資活動服務。國有企業本身應具備債券融資意識，推動更多企業參與其中，通過發行債券等方式為企業進行融資，而不是單純依靠銀行貸款。隨著現代社會國有企業改革的不斷深入，多種融資方式和融資途徑的出現，讓融資渠道實現了創新發展，無論是融資效率還是融資質量都得到了顯著改善。實際上銀行貸款雖然可以解決短期的資金需求，但無法滿足企業的長期發展需要。以債券融資為代表的現資方式，既能夠滿足長期發展下的資金要求，也能降低國有企業對銀行貸款的過度依賴，改善現有的融資結構,并保持健康的資產負債率。與此同時，科學的融資決策分析能夠有效提升項目融資水平，企業本身需要對項目資金的籌集途徑進行科學比較，分析確定不同融資渠道和融資規模產生的結果，并意識到自身融資能力和融資方案之間的聯系，必要時可以借助融資顧問或第三方來降低融資風險，控制成本[2]。

（三）優化投融資結構，降低投融資風險國有企業在進行投資活動的過程中，首先要明確自身的戰略發展目標，并綜合考慮市場變化趨勢，樹立科學的投資決策意識。在這一方面企業應該制定詳細的投資計劃，聘請高素質的專業分析團隊，深化對各行業的認知，將深度的調查分析結果作為可行性研究報告。例如現代社會，企業可以將投資項目集中在技術含量較高和投資回報率較高的領域中，在充分運用企業投資優勢的基礎上，確保資金得到充分利用。在融資環節，國有企業融資風險管理不當是導致成本過高的主要因素，為了降低融資風險，就應該提升企業的管理水平，建設合理的資金管理和財務制度。企業可以利用預算工具規范資金作為控制融資成本的主要渠道，確保資金在整個運作環節具備整體性。無論是企業內部的人才引進還是基礎設施建設工作，都應該以詳細的資金運作流程為保障，財務部門根據相關數據和企業的盈利狀況做出未來的融資計劃，對今后的資金使用期限、資金使用渠道進行綜合評估，借助預算工具為企業控制成本提供幫助。總體而言，建立完善的財務制度能夠讓企業規避很多財務風險，從而合理搭配融資方式[3]。實際上最優的資本融資結構與企業本身的融資成本密切關聯，適當的負債能夠為企業提供一定的資金，有利于保障企業的正常運轉。但前文也提到負債規模較大，會大幅增加企業的融資成本，甚至會導致企業缺乏償還債務的能力。基于這一要求，企業需根據內部資金使用狀況尋找合適的負債規模閾值。這一項數據并沒有一個嚴格的控制值，企業需根據目前的資金持有量和資金需求量分析不同階段的發展需求與償還能力，根據自身的經營狀況和金融政策變化，選擇恰當的時機進行融資投資，合理控制企業的負債規模與成本，可以在一定程度上將負債率保持在最佳水平[4]。

（四）提升企業的內部發展能力，積極應對政策風險風險防范措施是在分析企業的投融資風險之后，根據企業的實際運營狀況，對企業可能面臨的各類風險采取有效的措施，將風險帶來的影響降至最低。國有企業的投資和融資風險讓現代企業處于非常不利的發展局面，所以國有企業應該不斷探索新的業務模式，根據市場的多樣化需求開辟增值服務，改變傳統運營模式，將資源價值轉化變現。例如大數據和云計算的出現給企業發展提供了重要的技術支持，我國“一帶一路”倡議的提出也緩解了供給側結構性改革對各行各業的不利影響。國有企業要想在這一環境下提升競爭力，就需要不斷提升內部發展能力，積極應對政策帶來的風險。除了對行業政策的穩定把控之外，還需要及時預防，才能確保政策風險來臨時采取有效應對措施。結語國有企業對經濟發展的作用顯著，而企業面臨的投資問題和融資問題阻礙了企業的健康發展，解決此類問題是企業可持續推進運營的重要保證。本研究綜合分析了企業在投融資過程中面臨的主要風險，結合常見的風險處理原則，針對性探討了相應的風險防范措施。隨著今后企業投融資活動的日益頻繁，風險防范措施將伴隨著環境的不斷優化和技術發展取得進步，既符合企業自身的發展特點，也符合企業的運營需求。

參考文獻

[1]鄭妤.國有企業投融資行為及其內部控制管理研究[J].企業改革與管理，2019（07）：23–24.

[2]丁浩，章晶晶，曹亞宏，等.國有大型能源企業財務風險內部控制研究[J].

[3]陳夙，吳俊杰.管理者過度自信、董事會結構與企業投融資風險——基于上市公司的經驗證據[J].中國軟科學，2014（06）：109–116.

[4]陳業華，梁麗轉.文化創意企業投融資風險預測與規避[J].燕山大學學報（哲學社會科學版），2013（01）：91–96.

作者：肖捷 單位：南昌市江鈴鼎盛投資管理有限公司